互联网段子手，卖笑的生意，为什么得不到高估值？

因近期完成1亿美金C轮融资而备受关注的今日头条，创始阶段发布的最初几款产品并非如今的个性化信息推荐引擎，而是“搞笑囧图”“内涵段子”等段子类产品。直到现在，“内涵段子”在流量上也并不逊色。

谁说段子无法形成一个产业？自“糗事百科”与“冷笑话精选”开始，通过文字、图片、短视频等形式，汇聚各类民间原创性有趣或恶搞内容的互联网产品，构成了互联网时代特有的娱乐业。如果将它们与传统媒体对比，它们算得上是“段子通讯社”，同样也是潮流文化的带领者。

而且这些产品投入成本极少(基本上皆为脑力投入)，但均能做到自负盈亏。如果是独立站点，则很快变为流量大户，如果是大号类产品，则与微博、微信等内容分发渠道形成了完美的上下游关系。

有VC看上了这类公司，拥有各种五花八门搞笑图片的美国网站Imgur在近期完成了4000万美金的融资，8个月时间流量上亿的Viralnova也被多家VC求投资。这引发了一些质疑：这些产品的价值到底有多大?难道大到足以获得风险投资甚至寻求上市?

　　一、案例

　　Imgur

成立于2009年，身份是一家图片存储、处理与分享服务提供商，由于能够按照各种UGC图片的受欢迎程度排列，而成了一个图片搞笑网站。它一手收集图片，另一手加工图片(提供了Meme图片制作器，让用户将网络上爆红的图片资源或自己的原创图片随意加工)，2012年达到月浏览量20亿，近期获A16Z领投4000万美元A轮融资。

　　9Gag

创建于2008年，最初总部位于香港，2012年搬到旧金山湾区，是一个搞笑内容聚合网站，在2011年之前一直处于缓慢增长的状态，之后突然爆发性增长，2012年其网站每个帖子平均有1000到2500次分享。此后获得了280万美元风险投资。

Viralnova

近一年全球最火爆的内容类独立网站(没有之一)，内容以有趣、有价值为宗旨，每日更新3—6篇文章，十分注重图文质量。2013年5月成立，8个月之后月访问用户超过1亿，仅有3个人维护(其中2人是兼职)，月收入超过几十万美金，且上面只有Google AdSense等少量广告推广。受到多家风险投资青睐，但目前拒绝任何投资。

Cheezburger

成立于2007年，曾贡献了各种网络流行元素，2011-2012年的几轮融资共达3750万美元，投资方包括Madrona、Avalon、软银资本等。

糗事百科

中国影响力最大的原创糗事分享平台，于2005年成立，遵循UGC原则，网友可以自由投稿、投票、评论、审核内容，并与其他网友互动。2012年推出移动客户端。

节操段子

汇集各种无节操段子以及搞笑图的内容平台。

节操精选

“为90后提供”的段子App，目前有图文帖、长音频、GIF三类内容，未来会增加视频内容。为《等风来》《北京爱情故事》等20余部电影做过营销推广。

　　飞博

旗下产品如“冷笑话精选”“星座秘语”“电影集结号”等，以微博大号起家，也有App，为多家客户进行社会化媒体营销。

暴走漫画

一种流行于网络的开放式漫画，通过夸张的头像来表达漫画人物的心情，可由不具备美术功底的普通网民制作并发布。目前有独立PC与App，不断生成新内容。

二、自白

想要有更大的未来，就要加入社交

陈桦：节操精选CEO

2012年我们的项目叫“声声”，一个中高端定位的音频类产品，得到了徐小平老师的投资。同时我们发现，在声声上最流行的是各种搞笑和“无节操”段子，就转型为“节操精选”，在产品还没上线时拿到九合创投合伙人王啸的天使投资。

当时觉得娱乐这个领域的潜力和空间很大，目前来看，它的价值是螺旋式上升的。90后会变成社会的中坚力量，而他们几乎每时每刻都在娱乐，喜欢拿着手机刷这些段子或者UGC的其他内容。娱乐的基因流淌在他们的血液里，他们就像“缺钙”一样地需要补充娱乐内容。我们花了很长时间研究这些用户。甚至发现很多用户在手机上不止一个娱乐App。由于90后的信息获取能力特别强，而娱乐的内容哪里都有，因此他们也越来越挑剔。

所以“节操精选”打算做一个娱乐入口。我们现在是PGC(Professionally-generated Content，专业生产内容)的形式，而不是纯粹的UGC。在互联网上，不到1%的优质内容被大部分人来消费，甚至比“二八原则”更少。节操精选设置了“尼玛情报科”“古怪姿势”等很多系列，每个系列有多个内容贡献者。从内容的数量上讲，节操精选比一些同类产品要少，我倾向于在打下稳固的地基之后再上更多内容。

而变成入口或平台之后，我们和其他段子类产品就不再是竞争对手而是潜在伙伴。

但是仅有内容还不够，很难有更大的未来。其实用户只关心两点：内容是否有意思以及里面的人是否有意思。我以前是做独立制片人的，我认为同类产品的内容就像一个长镜头，评论是另一个长镜头，很少有人能在评论这里聊起来。我希望加入一个蒙太奇，把评论和内容聚集到一起，产生社交性，呈现一种用户间进行交流并产生二次创作的蓬勃状态。接下来一两个月会上线一个新版本。

当然这种社交性的产品形态目前保密，会与其他产品不同。这种感觉就像70后和80后看“哔哩哔哩”会觉得上面的弹幕太乱，但90后会觉得很自然。

　　段子产业凭什么得不到高估值?

伊光旭：飞博共创创始人兼CEO

段子产业有多大?从原理上来分析：段子是娱乐业，投资段子产业就像马云投资足球队一样，是一个短时间内汇聚很大流量，很有话题性的产品。社会往前发展，人们的工作时间会压缩，无聊的时间增多，需要靠娱乐去打发时间。

在商业上，现在的段子都是长尾段子，有一些段子中心比如赵本山、周立波、郭德纲，他们有流量和影响力，这时候需要通过跨界的方法，例如刘老根大舞台、《今晚80后脱口秀》等来呈现和变现，据我所知后者的年收入过亿。表演者是这些人，而段子提供者则有很多人，所以是“长尾”。段子使这些演出变得可以被重复消费，否则同一个演出你不会看第二次。

而且快乐是一种需求，它作为一个品牌和定位也能赚钱。湖南卫视的口号是“快乐中国”，一年收入60亿—70亿。你不一定从“快乐”上收费，但是你可以以快乐这个定位来拓展商业，就像360不会通过“安全”来收费，但它以安全为定位，跨到其他行业来收费，例如浏览器和智能硬件等等。

如果定位于快乐和娱乐，还要重视氛围。像网易评论就很特别，让你看到各种观点背后的不同角色的创造力。段子平台最重要的是土壤，在网上聊天，你一句我一句，一个笑点出来就成了个段子。有了土壤，就会有更多的可能性。

我一直认为段子产业很大，基于对快乐的基本需求，以上所有的推理方向都是我要尝试的，目前已经在进行之中。

至于这个行业是否能大到获得风险投资，我觉得连一支足球队都可以卖到12亿，段子怎么不可能?难道定位为“搞笑”就不能得到很大估值?360最早就定位为安全，还有人不信服呢!人生奔波劳碌，为了活得开心，段子可以让你开心，所以估值应该按照这类产品带给用户的价值来计算。

　　我只做段子手，不做独立站

知名段子手(新浪微博粉丝超过250万)

在“个体”段子手的圈子里，我们对国内一些段子类独立PC站和App的印象不太好，因为它们整合我们的段子作为资源，甚至会在使用内容的时候抹去我们的名字，然后拿到报酬，就像微博上的纯营销账号，把好内容收集起来，再发出去。要做的事情只有整合和运营。

这会打击我们创作的积极性，甚至让我们只对创作广告产生激情了。不过话说回来，这个行业的土壤就决定了，段子内容不适合有原创的痕迹。它与新闻不一样，新闻消息还能得到版权保护。

包括国外一些网站我也经常看，例如Viralnova，上面的内容的确非常好看，人们喜欢它就像喜欢新浪微博，有好的内容就有很高的流量。但是它的内容也有一些来自Twitter等平台，经过了自己的二次编辑和运营。

所以我做这一行很多年，从来没有想过去做独立产品，因为我觉得会不可避免地使用别人的内容。我更喜欢自己做原创。

段子类产品本身的收入很高，国内有的月入千万元。如果说它们拿到融资，我觉得也是很正常的。但是这个行业的商业模式急需创新，目前变现方式都是广告、游戏，用的都是很老的商业模式。不过我听说有一家最近拿到知名投资机构的融资，创建了一种与游戏结合的产品形式。

三、点评

版权模糊，目前不适合投资

吴世春：梅花天使创投创始合伙人

今日头条的第一个项目是内涵段子，我估计现在有20—30人的团队在维护内涵段子。看别人的糗事，解除自己的心理压力，这样的需求是广泛存在的。

“糗事百科”“内涵段子”“百思不得姐”这些项目我都看过，用户日活量特别特别大，而且手机上的碎片化阅读非常适合这种娱乐，“糗事百科”的移动端是以PC端的成百倍速度在增长。尤其是文字类内容，比图片还适合，因为不费流量。

但是它必须到一个很大用户量，价值才会大起来。这种产品门槛还比较低，版权模糊，不像视频，视频明显是需要投入钱做版权的。

所以涉及投资，VC就比较谨慎，国外的版权意识好，连段子都会有版权保护的概念。我想“糗事百科”的估值也不会太高。当然，这类产品是好的生意，但是比较适合自发展，收入模式主要是卖广告和游戏联运。

　　段子类产品很难在资本市场轰动

魏武挥：新媒体观察员、上海交大媒体与设计学院讲师、天奇创投基金首席战略顾问

我对于Viralnova这样的网站也很不解，如果每天更新的段子或文章那么少，为什么还能有这么高的流量?段子类内容很容易抄袭和复制，护城河很难建设，这种东西属于创意，从资本的角度，创意产业是不值钱的：容易模仿，维权成本高，而且没法复制它的生产力。

所以段子类产品很难在资本市场成为一个轰动的东西。包括在国外，即使它拿到了投资。国外融资无数，烧得一点不剩的项目也有很多。或者像“冷笑话精选”这种，融资是按照营销公司来估值的，看你有多少大号，各有多少粉丝。

但是这些项目活下去没问题，因为流量确实非常厉害，比如“糗事百科”，你会感到上面的用户完全不会厌倦它。我经常刷“糗事百科”，它有一个机制非常好玩，是用户筛选机制，例如你提交的段子是张三帮你审核的，而他提交的段子又需要你和其他糗友来审核。如果我审核通过的段子最终出现在页面上，我就很有成就感。

它还产生了“过百带走”这种文化，你看上一个姑娘，在上面集齐多少糗友的笑脸(类似于顶)，姑娘就跟你走。它能创造出很多文化以及流行词。但是我发现旧的词会被新的词代替，我怀疑“糗事百科”的用户在改变，原来的那一帮人离开了“糗事百科”，或者成了阅读者而不是内容贡献者，内容贡献者甚至变成了90后甚至初中生。这也使它难以赚到大钱，因为它总在为最年轻但最没钱的一代人服务。

如果要有更大的空间，就要包含社交的东西。就像Twitter一样，内容轻，但是社交重。当年搜狐微博曾经抄袭新浪微博，新浪发出的内容全都同步到搜狐，但是没用，因为关系还留在新浪微博这里。

还有一点，“糗事百科”没有过分地利用微博和微信，我觉得这反而是好事。微博给你捧到几千万粉丝之后又能怎么样呢?如果哪天微博、微信不再火了，怎么办?“糗事百科”一直独立，没有依附别人，所以最终的流量还是从它自己的网站和App这里产生的。

　　段子产品的重点：是否能成为持续的需求

刘二海：君联资本董事、总经理

段子应用的流量飞速发展，像今日头条这样的新闻应用一样，也有“百思不得姐”这样搞笑、卖萌的。“今日头条”满足了人们非常传统的需求，“糗事百科”满足了新奇的需求。

这类应用的关键在于，是否是持续的需求。用户确实在一段时间非常喜欢一个网站或App，但是过了一段时间，可能需求被替代了，或是用户不再有这个需求。我想很多段子网站都有这个问题。人们或许还记得彩铃流行的年代，最早出现的是搞笑的彩铃，比如小强主题的。但后来被音乐取代了。所以，段子网站不是不好，是如何持续下去的问题。

段子类应用的流量都很高，互联网行业中，“流量为王”法则尽人皆知。流量是一切的基础，很多大的玩家都是先靠免费做流量，再寻找变现的方法，腾讯、360、百度都是如此。很多人也注意到，确实也有不少网站流量很高，但最后并没有做成大平台，比如：天涯、猫扑、51.com、开心等。

所以，段子等应用非常值得关注，但关键还是持续性的问题。流量是它们的起点，我想其中很多会进行延展或转型。