又一个人说，投资人不是正常人了

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记得我刚入行的时候，很多老前辈都和我说过，投资是反人性的。巴菲特也说过一句非常有名的话，“当别人贪婪时要害怕，当别人害怕时要贪婪”。说起来容易，但是做起来太困难了，因为这就是一种犯人性的行为。

有心理学家做过实验，把一个人关在屋子里，不能和外部有交流，基本上几天就受不了了，甚至还会出现幻觉的现象，感觉和发梦一样的。

如果把人看作一个独立的系统，那么这个系统需要和外在的世界存在互动，也就是反馈——输入和输出，才能保持它的稳定。

无论这种反馈是正面的，还是负面的，或者是没有反馈。其实严格来说，没有反馈本身也可以看作是一种特殊的反馈形式。

假设我们給好朋友，发了很多信息，打了很多电话，都没有得到回应，就会猜测对方为什么不理自己，是不是自己哪里做错了事情，还是说因为对方太忙了，没来得及回复自己。

遇上这种情况，没有安全感的人通常都对彼此的关系没有太多的信心，会把它归因为双方的关系出现了问题，特别容易受到对方的影响。

同样，在和外部的互动的时候，我们也会犯同样的错误。

这里的外部，特指市场。就拿股票市场来说吧，它会更加明显，因为股票市场具有非常高的流动性，股票的交易收到到大众的情绪影响更大。

在我刚开始接触投资的时候，读了巴菲特和索罗斯的作品，我就想能不能把两者的投资哲学相结合。也就是说，先分析企业的基本面，看它有没有投资的价值，然后，利用大众的情绪波动造成的股价的涨跌，低买高卖。

坚持了一段时间后，发现这种操作方式，比较难行得通。因为这是两种不同的角色。坚持价值投资需要自己站在岸上，作为一个市场的旁观者，观察者的存在；而利用市场的非理性行为，进行波段性操作，需要时刻关在市场资金的流动和风向，成为了一个局中人的角色。可能一开始还比较平衡，能入乎其内，出乎其外。但是时间一长了，特别在市场波动比较大的时候，或者资金赚了些小钱的时候，就很容易受到市场情绪的影响。

从顺人性的角度来看都知道，坚持价值投资的路线，对企业进行详尽的分析，这条路非常枯燥，反馈非常漫长；而市场的涨跌，一天一个报价，媒体人，财经频道的大V，券商经纪人，经常向自己传递各种极具刺激性的信息，自己自然而然就会偏离自己的初衷，注意力很快后者吸引了，深陷其中，而不能直拨。

因此怎么样才能做到好价值投资呢？

首先把自己看作是一个独立的个体，得有一颗强大的内心——也就是说，一个人的安全感和自信，不是来源于外在的、别人的、环境的反馈，而是来源于自己。

这比巴菲特《在致股东的信》中强调的东西，更具备一般性。

想想，布鲁诺因为批判经院哲学和神学，反对地心说，宣传日心说，在1592年被捕入狱，最后被宗教裁判所判为“异端”烧死在罗马花场广场；梵高，在生前没有被誉为天才，而死后名声鹊起。

在西方有些伟人，比如说，哲学家、物理学家、数学家和画家，因为他们的创作、发现、理论太超前了，或因为个人的社会地位低下，或因为性格比较孤僻，不善于社交，不被主流圈子理解、认可、接纳，甚至被迫害，死后非常长一段时间，才被后人发现其中的价值。如果可以采访的话，不禁想问问他们当时的心境。是什么，让一部分人甘心忍受孤独寂寞、贫困潦倒，不被主流社会所接纳，甚至是排斥、打压的情况下，继续潜心做研究，把生命贡献給真理。

这需要信念，相信自己掌握了真理，看透了事物的本质，洞察了未来。这时，哪怕外在的环境对于他们来说是一种负反馈，或者没有反馈，但是他们坚持下来了。

在中国，有句诗歌写道，“十年窗下无人问，一举成名天下知”。寒窗苦读，寂寞难耐啊，但是古代穷人家的孩子，想出人头地唯一的途径，需要付出百倍的努力。而《异类》一书中提到，想成为某一个领域的专家，需要经过刻意的练习，有10000个小时的说法。因此，我觉得第二个层面是，能为了目标，持续努力，不断地提升自己，推迟满足自己的能力。

回归到投资，它决策的依据不是基于其他人买了什么，卖了什么，不是根据市场的波动，給自己能赚钱的幻觉，而是要把自己和市场情绪的隔离，屏蔽掉这些反馈——噪音，基于详尽的分析——发现这家企业被低估了，盈利能力非常不错，未来具有巨大的成长空间，或者说，管理层很优秀，业务壁垒很高等等众多的维度，依靠数据和理性而得出的结果。

真的很难，想想把自己关在屋子里吧，没有外界的反馈，有多少人受得了？这意味着不从众，放弃大众的行为传递給自己的安全感，别人对自己的认同感，坚持自己的独立判断，甚至可以说是偏执。

作者：陈庆森，海朋资本高级投资经理，长期关注消费升级、教育和文娱方向，BP 请发邮箱：chqs2008@qq.com