估值70亿：杨幂工作室和完美世界组成的文娱界最强CP

从杨幂的个人工作室发展而成的上市新三板的嘉行传媒，2017年3月被完美世界通过旗下基金以5亿元人民币入股，5月发布公告称与迪士尼合作真人电影，估值从50亿飙升到70亿……

这家以明星创业为基底的影视公司，可谓一路“开挂”，在创业型影视公司阵营里遥遥领先。

拒绝估值尽调

5月10日，导演李杨转发一条名为《杨幂们拿这种国际影后丢谁的脸》的微博，引发网友对女明星演技的讨论。

为此，杨幂登上微博“热搜”。这篇文章中所质疑的“国际影后”，正是指4月30日举办的第50届休斯敦国际电影节上，凭借《逆时营救》赢得最佳女主角奖的杨幂。

巧合的是，就在5月10日杨幂被质疑“假影后”当天，嘉行传媒（830951.OC）发布公告，称将“牵手”迪士尼联合开发真人电影。公告中显示（公告编号：2017-029 ）：“嘉行传媒与华特迪士尼影业中国有限公司签订《联合开发电影项目合作协议》，双方将开展联合开发高品质，且具有鲜明中国特色和国际水准的真人电影项目。迪士尼中国和嘉行传媒会根据各自储备的IP，由嘉行传媒所属演员出演，合作开发完成一年一部包含真正中国元素的原创影片。”

而一个月前，估值已经达到50亿的嘉行传媒再次启动一轮融资，估值直接飙升到70亿。甚至传出嘉行传媒拒绝“接受估值尽调”的说法，而这种霸气的背后是嘉行传媒对自身价值的充分自信。

详细解读嘉行传媒的公告可以发现，嘉行传媒和迪士尼将以“一年一部”的频次开发原创电影，合同期为两年。由此可见，以国产电视剧见长的嘉行传媒，借助国际一线品牌的实力布局海外电影市场。

根据协议内容显示，“双方均希望开发适合由嘉行传媒代表的演员出演主角的中文剧本。”这意味着，未来嘉行传媒与迪士尼联合出品的电影中主角有可能是：杨幂、热巴、或其他嘉行传媒的签约艺人。

牵手迪士尼的消息，还同时提振嘉行传媒投资方的股市表现。从5月10日公告发布到今天，嘉行传媒的投资方完美世界（002624）的股票交易呈现出上扬的走势。

因此，传出嘉行传媒“拒绝接受估值尽调”的说法也就不难理解了。这份“爆棚”的自信来自嘉行传媒对自身价值的认定和资本市场以及海外市场对其价值的认可。当下，无论是艺人经纪或影视作品开发，以及新业务拓展等板块，嘉行传媒无不呈现着最强劲的势头。

　嘉行传媒并非杨幂的印钞机

截止到今天，杨幂公司主控的电影《傲娇与偏见》正在内地上映，作为第一部嘉行传媒参投，由旗下艺人迪丽热巴主演的电影，目前票房已达到1.22亿元。就在明星纷纷微博转发，并送上祝贺的时候，我们发现，很多人出现了同样的误解——杨幂是嘉行传媒的“老板娘”。

虽然嘉行传媒的前身是杨幂工作室，但以嘉行的股权配置分析可见，杨幂仅为7.27%，而且杨幂几乎不涉足公司资本和运营管理工作，她真正关注的仍是自身演艺事业的发展。嘉行传媒背后的真正掌舵人，是杨幂的经纪人——曾嘉。

2012年，杨幂、曾嘉和赵若尧联手创建了“杨幂工作室”，此后公司一直有规划的储备演艺人才，如：黄梦莹、王骁、迪力热巴、张彬彬等艺人；以及知名IP。

从杨幂工作室、到成立嘉行传媒、再到借壳西安同大上新三板……曾嘉没有独立完成，而是邀请到曾任职普华永道专业人士李娟，负责财务和融资等事项。而现在看来，邀请专业人士做专业的工作，是明星公司持续发展的核心因素。（更多明星创业案例可见：黄小厨深陷抄袭门背后，黄磊做错了什么？）

而在艺人经纪范畴内，曾嘉最有经验。这个早在2000年就进入经纪人行业的前辈，曾前后担任过归亚蕾、陈坤、周迅等人的经纪人。针对每个艺人，曾嘉会在媒体资源、剧本选择、营销推广等层面，进行多重打造。最典型的成功案例就是迪丽热巴。

热巴先后主演了《漂亮的李慧珍》《三生三世》热播剧，不断出现在热搜、时尚杂志专访、综艺活动、视频直播当中。尤其在迪丽热巴接替Angelababy参加最新一季的《跑男》后，直接促成热巴成功跻身准一线明星阵营，片酬和身价也成倍增长。

有了演员，还要有充裕的IP作品供他们出镜。在影视行业里，想占尽先机，必须手握IP资源。因为开发《亲爱的翻译官》《漂亮的李慧珍》《三生三世》等IP，嘉行传媒在电视剧中不断推动自己的艺人出镜，演员只有不断被观众看到，才能创作商业价值。

今年3月，《三生三世十里桃花》以全网播放量320亿的惊人成绩收官。除了杨幂、嘉行传媒旗下艺人“素锦”黄梦莹、“司命星君”王骁也成功获得关注。就在电视剧播出23天之后，完美世界宣布旗下公司出资5亿元，收购嘉行传媒10%股份，嘉行传媒估值至50亿元。一部热播剧，让借壳上市新三板不足2年时间的嘉行传媒，估值暴涨了近200倍。

背靠泛娱乐巨轮

自嘉行传媒发布公告后，嘉行传媒的投资方完美世界（002624）的股票交易，也呈现出升势。在刚刚发布的Q1财报中可见，完美世界营业收入较上年同期数增加95.16%。作为中国最大的影游综合体，完美世界对嘉行传媒区区5亿元的投资，不到两个月就已经初见回报。

2016年上半年，游戏起家的完美世界通过资产注入的方式，实现了和完美世界影视的战略重组，并在推进泛娱乐战略上动作频频。一方面通过整合自身资源及收购影视公司资产，完成文化产业链的横向布局；另一方面通过收购院线的方式来整合纵向产业链。随着矩阵式布局的成型，这艘由双擎驱动的巨轮，势不可挡。

在完美世界与嘉行传媒资本联姻之前，两家公司其实有不少业务层面的合作，比如嘉行的艺人迪丽热巴、张云龙等参演了《神犬小七》、《麻辣变形计》等完美世界的影视作品，所以此次资本合作，其实是在之前基础上的进一步深化合作。

完美世界影视相关负责人，在谈及这次合作时坦言，“嘉行传媒的剧目在年轻受众中极具影响力，而完美世界在游戏及影视双方面的优势，能够为嘉行传媒在影游联动和衍生产品方面提供丰富的经验，而通过此次合作，双方将达到最大程度的理念融合及资源共享，从IP到制作，到艺人经纪，再到作品发行、影游联动，形成规模化的成熟运作体系，在不断拓展影视剧题材和质量的同时，进一步提升产品的影响力。”

作为A股上市的游戏厂商和影视剧制作公司，完美世界初期以游戏起步，开发过《诛仙手游》《最终幻想》等新的游戏产品，为其实现收入47.04亿元，较2015年增长24.97%。开发影视业务板块当年，就以14.55亿元的收入，占完美世界上市体系营业收入比重23.63%。

2017年,完美世界在电视剧板块表现强劲，重拍剧《射雕英雄传》、传奇历史剧《思美人》、又将接档剧王《人民的名义》，《我的！体育老师》《神犬小七第三季》等也都将在年内陆续播出。

今年的重点项目仙侠IP大戏《香蜜沉沉烬如霜》，预计在今年6月开机。而投资嘉行传媒的除了进一步夯实其在电视剧领域的战略，同时也带来更多艺人资源。

除了电视剧业务，完美世界早于2011年便进入电影市场，并前后投拍了《钢的琴》、《触不可及》、《咱们结婚吧》等作品。

完美世界和很多中国电影公司一样，意识到布局海外电影市场的重要性，并成为国内第一家直接与好莱坞六大制片公司之一的环球影业签订长期合作协议的公司。

在与环球影业的合作协议中，双方约定完美世界影视将在未来5年参与环球影业出品的几乎所有电影项目，投资比例为25%，数量不少于50部，并可获得全球永久性收益，同股同权。

无论是泛娱乐巨轮完美世界，亦或后起之秀嘉行传媒，都意识到在互联网+影视的产业变革下，各类娱乐形式不再以孤立的形式存在，每一个IP源都能通过各类娱乐形式不断被呈现，衍生出更多的商业价值，从而发展成泛娱乐版图。

在这样的泛娱乐业生态下，影视公司除了布局全产业链以及细分市场外，还要积极推动内容+渠道的整体战略部署，同时进一步整合内部（艺人）资源，积极推动国际化战略的全面落地。

而嘉行传媒牵手迪士尼的案例也传递出一个信息，国际一线品牌并非只看重合作伙伴的资本、体量，而是通过对其项目操作的模式，内部资源的整合能力等进行务实评估，而嘉行传媒真正获得资本市场、和海外市场青睐的原因，也正是其对作品追求的精品化运作。