巨亏2.6亿，投5000万美金拍《星际特工》，基美高敬东的情怀与冒险

再过3天，总投资2.1亿美元，“史上投资规模最大的独立电影”《星际特工：千星之城》将在中国内地上映。

这部由法国知名导演吕克·贝松执导，吴亦凡参演的电影，上个月在北美上映时口碑两极分化严重，目前北美票房累计不到4000万美元，但在北美以外地区颇受欢迎，全球总票房已达到1.32亿美元。

这部大片背后，站着一家中国的电影公司——基美影业，2.1亿美元的总投资中，基美承担了5000万美元（约合3亿多元人民币）。

作为一家相对年轻的电影公司，基美影业在项目投资上一直是高举高打，遭遇的失败也算是惊心动魄。

2016年，基美影业主投主控的《勇士之门》也投入不菲，总投资3.3亿元，但国内票房只有2284万元。这直接导致基美影业2016年业绩巨亏，公司净利润为-2.65亿元，是挂牌新三板的影视公司中当年亏损额最大的一家。

业绩下滑，导致了股价下跌、市值缩水的连锁反应，曾经争相投资基美的几十家机构全部套牢，就连董事长高敬东去年增持的股份，也陷入亏损超过50%的尴尬。

即将上映的《星际特工·千星之城》，成为基美影业扭亏为盈的重要一搏。高敬东和他的基美影业，这一次，能成功吗？

高敬东豪掷5000万美元，底气何来？

站在今天来看，单笔5000万美金的影视投资，并且资金来源全部是公司自有资金，这样的投资决策几乎难以想象。《战狼2》《建军大业》等电影，背后几乎都是超过20家的投资方，大家在寒冬中抱团取暖，共同分担风险。

上周末，坐在娱乐资本论面前，基美影业董事长高敬东复盘了当时的投资决策经过。

《星际特工·千星之城》，改编自法国漫画《韦勒瑞恩和洛瑞琳》，吕克·贝松还在青少年时期，就看过这部知名的法国漫画，拍摄这部科幻巨制，算是导演多年以来的一个心愿。

2015年，吕克·贝松前来北京参加北京国际电影节时，特地向他的合作伙伴——基美影业董事长高敬东，展示了他为这部电影绘制的外星生物黑白草图。

最终，基美影业决定向这部电影投入5000万美元。这在2015年，几乎成为中国影视公司投资海外单个电影项目中最大的一笔。

“我们倒推3年去看，其实市场是热的，当时的市场上，如此优质的大项目极为罕见。”高敬东说，“现在北美市场表现不好，所以大家会质疑大投入的必要性，但是我个人认为，现在下这个结论为时过早。如果重新让我来决定一次，我还会投！”

之所以拍板大手笔投资，或许来自高敬东对吕克·贝松的信任。

时光倒回到2014年，基美影业这家公司在市场上声名鹊起，吕克·贝松的作品功不可没。

2014年，基美影业“协助推广”了4部进口片——《超体》《别惹我》《暴力街区》《美国骗局》，片片大卖。其中，《超体》在中国内地票房2.78亿元，几乎创下了批片的票房纪录，而《超体》《别惹我》都是吕克·贝松的作品，《暴力街区》也脱胎自吕克·贝松的动作电影《暴力街区13》。

正是由于吕克·贝松电影在中国的大卖，2014年，基美影业的净利润5308.21万元，同比增长556.71%。

2015年，基美影业又引进了吕克·贝松的《飓风营救3》《玩命快递4》，并与他一同开发中法合拍片《勇士之门》。

乘着业绩起飞的东风，2015年5至12月，基美影业在半年多时间内快速完成了3轮融资，共融资10.2亿元，成为当年新三板融资最多的影视公司。

2015年5月，基美以19.25元/股向海通证券、东方证券发行200万股，募集资金3850万元，公司估值11.44亿元；

2015年6月，基美以23.8元/股向天星山河投资、东方证券、天风证券等发行1596万股，募集资金3.8亿元，公司估值17.38亿元；

2015年12月，基美以8.33元/股向熔岩投资旗下基金等发行7221.42万股，募资近6亿元，公司估值达24.82亿元。

正是在这样的背景下，基美影业最终做出了投资5000万美金的决定。事实上，这笔投资只占到2015年基美影业融资总额的三分之一还不到。

“一直以来，我们在财务上是一家安全性极高的公司。”高敬东说，“我只能说电影永远存在商业风险的可能性。除非不做电影公司了，要不然你永远会面临这样或那样可能的风险。”

“吕克·贝松是一个传奇导演，这么多年他坚持了自己，又能在商业上获得成功；第二，从制作上对整个欧罗巴来讲有一定风险，但是它引进了保险体系，以及海外预售，风险已经有了很好的控制。”高敬东说。

去年已巨亏2.6亿，今年能否翻身？

关于基美影业的成功与失败，现在分析，可能还为时尚早。

根据高敬东的分析，如果去掉法国政府的补贴（约3000多万美元），去掉国际预售，《千星之城》的投资风险其实没有外界想像的那么大。尽管在美国票房不高，但是这部电影在欧洲等地区票房的结果还是比较理想的，基本上在同档期是第一名。

即便在美国，高敬东也认为现在下结论的时间太早了，这部电影还会有很大的版权价值，只是时间周期会被拉长。为此，他以同样是吕克·贝松执导的经典电影《第五元素》为例。

20年前，《第五元素》上映初期也没有盈利，直到上映5年多，网络兴起后才开始有不错的版权收入的，甚至20年后的今天，该片在某个市场的3年权利金额，将近400万美元。换言之，该片投资方索尼等公司通过后续的版权经营，获得了巨大的利润！

高敬东很肯定，目前在欧洲和其他已经上映的地区，《千星之城》已经具备了成为像《第五元素》这样的经典电影的可能。而在美国，还需要时间去验证。目前美国主流媒体对这部电影的评价呈现严重的两极分化，一部分评价很高，一部分评价很低的，就像20年前的《第五元素》一样。

但事实上，如果《千星之城》的票房表现真的如《第五元素》一般，这可能是众多投资人都不愿意见到的局面。

毕竟，在《千星之城》之前，基美影业的投资、制作的电影，已经出现了接二连三的问题。

数据显示，基美影业2016年上映的4部电影中，有3部票房不如预期。

其中，由法国知名导演吕克·贝松监制，赵又廷、倪妮等中外明星主演，投资3.3亿元的中法合拍大片《勇士之门》，票房只有2284万。

此外，由何润东、林心如主演的国产片《魔轮》，票房783万；由陈赫、宋智孝等主演的《超级快递》，票房6200多万元。

一连串的失利，让基美影业的业绩陷入泥潭。2016年年报显示，公司实现营收1.04亿元，同比下降46%；归属于挂牌股东的净利润亏损2.65亿元。这是公司挂牌新三板4年来首次出现业绩亏损，也是去年新三板影视公司中亏损额度最大的。

如今，批片业务已经不是基美的业务重心。

高敬东对娱乐资本论表示，在公司的发展过程中，的确做过一些协助推广的影片。“批片业务更像是一桩买卖，买完、卖完，实际上给公司留不下什么东西。”高敬东说，“从本质上讲，我个人还是坚定地认为，电影公司最大的价值来自它拥有多少版权，是否拥有原创能力，是否拥有与艺术家或者电影制片人合作的体系，以及是否能把作品保质保量地生产出来。”

而在基美影业看来，通过前面这几部影片的制作，公司完成了自身电影制作体系化的建设。

“《勇士之门》是一部很青少年的穿越电影，一部合格的标准英文电影，有国际元素。坦白讲，确实市场表现不好，但是从我们的角度上来讲，我觉得制作上没有问题。”

在高敬东看来，《勇士之门》是中外合拍片的一次尝试，整个制片过程汇总、融合了大量国际先进团队，而也正因这个项目的深度合作，促成了基美和欧罗巴在股权投资层面的深度合作，即基美投资6000万欧元获得欧罗巴约28%股权。

高敬东还提到，直到现在，《勇士之门》还有国际上版权收入源源不断地进来，上述票房数字并不是最终的结论。

未来重点发展国产片，“亏损并没有让基美伤筋动骨”

今年6月14日，基美在发布2016年年报后复牌，随即遭遇抛售，最大跌幅一度高达55.65%。到当日收盘时才有所回升，最终单日跌幅达34.15%。

到今天（8月22日）收盘，基美股价只有3.11元，据此计算公司市值不足9.3亿元，相比2年前最高时约39亿元的市值，缩水幅度超过75%。

随着业绩巨亏，现在基美的市值下滑到只有9.3亿，甚至低于2015年融资时的估值。这意味着，上述投资基美的机构已悉数套牢，最后一批入股的投资者，账面浮亏超过50%。

而作为基美掌舵人的高敬东，也曾试图通过增持以提振公司股价。2016年年报披露，出于对基美影业未来的看好，控股股东高敬东将增持不超过1000万元。

然而，从高敬东已经完成增持（89万股）的情况来看，买入均价约6元，而目前基美影业的股价仅3.11元，这意味着高敬东的增持不但没能提升股价，反而使自己套牢，亏损幅度接近50%。

“盈利对投资人来讲，对公司的价值是非常重要的，但是在盈利的同时还要考虑更多的东西，就是一个电影公司真正的价值是什么，短期价值和长期价值怎么平衡。”高敬东说，从基美管理层的角度，对公司的未来是不担心的：第一，公司的基本面依然不错；第二，公司已经面向未来，尤其是国产电影展开了布局。

在基美看来，电影行业要做价值投资、长期投资。目前基美很多股东都是比较大的、长期的投资机构，他们对公司整个战术的调整，是非常认可的。

“的确去年3部电影的市场结果是不好，但是大家不要忘了，我们已经做了40部电影，所有的这些电影我们都是不同程度地、非常早期地参与。”高敬东解释，“我们并不是电影的创作者，而只是电影的管理者。从我的角度看，作为一个电影公司到底选择什么是你的价值？其实非常简单，去做你喜欢的，或者你认为的好的电影。”

“对我们来讲，对国产电影的投资制作，将是我们最重要的板块。我们只是把外面学来的，外国电影公司在制作方面的Know-how，嫁接到中国电影上。”高敬东说，“我们已经拥有了制作能力，要去跟中国的创作者对接起来，跟中国更好的故事去对接起来。”