博通、高通收购大战未完待续

事实证明，高通真的没有博通想的那么好对付。因为就在数小时之前，高通主席Board Paul E. Jacobs却向博通CEO Hock Tan发了一封信。信中的主要内容可以总结为——“我们其实想被人收购，只是你们给的价格太低了。”

信中并没有提及高通方面对于价格的期望，但根据《金融时报》的披露，高通实际上给出了总值约为1600亿美元的全新收购价建议。除了收购的股价要有所提升之外，还将包括价值约为250亿美元的高通债务。

而就在本月初，博通才刚刚对股票收购价进行了一次提升，从最初的70美元每股（60美元现金+10美元博通股票），提升至80-82美元。按照高通现有股票计算，此次提供的建议收购价折合每股将高达约91美元。（刨除债务部分价值）

换句话说，高通在本月初博通已经加了10美元的基础上，又加了10美元。这一记“回马枪”耍的，真心666（老铁你不是要加价买么？要不我再卖贵一点）。

抬价是高通的最强反击？

从去年11月初雷锋网开始报道这场“半导体巨头收购战”至今，双方已经你来我往了多个回合：

• 2017年11月6号，博通提出1300亿美元规模收购高通；
  

• 2017年11月14号，高通董事会拒绝了博通的收购提议；

• 2018年2月5号，博通再次加码170亿美元，提出升级收购方案；
  

• 2018年2月21号，高通加码60亿美元收购恩智浦（恩智浦在博通和高通的收购战中扮演着什么角色？想知道就点我）；

虽然输赢未定，但是这几个回合中双方的态势却非常明显：一开始博通猛打猛冲，高通一味只是防御；进入2018年2月之后，高通全面开始“战略反攻”。

以一个星期前，高通给恩智浦提供的新收购方案为例，虽然更高的收购价对于高通来说会是更高的成本，但一旦高通收购成功，那么博通就不得不选择在整体收购方案中将恩智浦一并吞下。这对于自身市值优势并不明显的博通来说（高通988亿美元、恩智浦430亿美元、博通1028亿美元），实际上是最直接的反收购措施。

因为无论整体收购方案如何变化，博通最终都需要拿出足够的钱完成对高通的收购，哪怕是与第三方签订协议，用博通自身的一些利益去置换收购资金。而随着整体的收购规模进一步超越博通的市值，博通在外部筹集资金的代价也将持续加大。

最终，进一步筹集资金会转化为实打实的企业经营风险，即便博通CEO Hock Tan不在乎，也有可能让博通的其他管理层“望而却步”。

从这个角度来看，高通2月围绕收购价所打出的这“两招”，的确对博通的收购产生了巨大的挑战。

事实上，除了具体的条款，高通这次的建议收购价格发布时机也很有趣。因为今天距离既定在3月6号展开的高通年度股东大会，只剩一个星期了。这次股东大会上会进行新一届董事会选举，选举产生的董事会将很大程度影响最终的收购结果。

把如此重要的“反击”，留到距离股东大会只剩一周时间的节骨眼上，高通明显不打算给对手以反应时间。

接下来几个星期，大戏还将接连不断

在博通本月初提升收购方案金额的时候，博通实际上还同时放出话来：“这个方案是最好的，也是最后的”。而高通此次对于收购的态度“转变”，以及全新金额的收购价格提出，摆明了在向博通表达一个再简单不过的状况——我们进行着的收购战，远没有到结束的时候。

从对博通最坏的情况考虑，如果它的收购方案最终没有获得高通股东的支持，以前者掌舵人Hock Tan的激进做派，甚至可能会对高通发起恶意收购。当然，那样做也会让博通付出更为惨烈的代价。

这一点从双方在高通发布1600亿美元收购方案建议前后的官方公告“互怼”中就可以看出。

博通：

我们一直以来都欢迎与高通公司进行真正的合作。博通并不认为高通在会谈中的流程是为了促成一个迅速的协议。高通的虚伪过程化解了价格问题，甚至在高通CEO Tom Horton上周公开表示高通董事会认为博通的拟议价格“连接近都还不算”。

我们随时准备在对双方和各自股东都切合实际的条件基础上全面谈判其建议，但还没有出现一个准备配合我们的负责方。 如果目前的高通董事会仍不愿意真正参与谈判，博通期待在3月6日高通年会之后与新当选的高通董事会进行真诚的谈判。

高通：

博通最近发表的声明是虚伪的，显然是为了给高通的参与程度造成错误的印象。事实上，高通曾多次试图与博通就价格等问题进行接触，包括在2月14日和2月23日的会议上。在这些会议中，Broadcom 都拒绝参与价格问题。

今天早些时候，高通公司提出了一个全面的提案，旨在解决监管和其他合并协议问题，以便为与博通进行价格讨论扫清道路。现在主动权实际上在博通管理者手上，让我们知道它是否愿意与我们合作。高通公司董事会仍然一致认为,，博通目前每股79美元的报价，以及之前每股82美元的报价，实际上低估了公司的价值。

博通关于高通公司考虑改变年会日期的说法是错误的。高通并不打算推迟年会，并已经在2月23日的会议上向博通表明了这一点。

在公司公告中这样持续互怼，实际上并不常见。从这也可以看出双方在向高通现有股东获得好感这件事上的投入。

形象点总结，博通一直高喊着“高通的股东们应该同意这次收购，因为你们能够直接获得赤裸裸的收益。”而高通则同时喊着自己的口号：“博通能给你们收益，但是给的太少，还是跟着我们给的更多！”