当当陨落

从中国的“亚马逊”、首个美股上市的B2C企业，到市值缩水四分之三退市私有化，再到今天的被收购，关于“当当”可谓哀鸿遍野。大家一边批评着李国庆的格局不够，一边议论着妻子俞渝对公司的控制导致这场并非如他所愿的收购。昨日辉煌依然历历在目，在这场“loser”妻子卖了“儿子”的故事里，李国庆输的好像有点惨。

不容否认，当当发展之时，抢占先机、成绩骄人，那时候腾讯还是一个刚刚成立一年的小企业， QQ用户刚刚突破100万，阿里巴巴刚刚成立两个月，而百度还没有成立。到今日经过无数次被动战役后，其基本永无重回第一梯队的可能性，确实值得惋惜和深思。

善于“没事找事”的“李大嘴”，确实惹来了不少麻烦。可这个学不来周全和圆滑，身体里燃烧着 “愤青”激情的人，其实也“傻”的有点可爱。他就单纯的想要做好图书细分领域，想要“稳稳的幸福”，想要一点“文青”的傲骨，骄傲纯粹的对资本昂着头，面对战役老老实实的防守而不是进攻，对于“儿子”自己养着无论结局如何而不拱手送人。然而，这个温情的诉求，在资本领域变得奢侈甚至不可原谅。

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北大毕业的李国庆，在图书出版领域摸爬滚打了10年，与国内200多家出版社建立了信任关系，行业把握远超常人。他与美国金融MBA背景、在华尔街颇受认可的妻子俞渝在1999年创立了当当网。当当上线三个月后，拿到第一笔风投，两年后拿到科文公司、美国的IDG集团、老虎集团、卢森堡剑桥集团等第二批共计800多万美元的风投。

当当充分汲取了亚马逊的经验，三年间，建立累计超过20万名录的数据库。完整的书目搜索、文档数据库的建立，让当当拥有了同行可望不可即的资本。2001年，当当访问量超过50万人，一年后突破300万，2003年非典期间正常服务。2003年英国《经济学家》称当当为中国的亚马逊，美国《纽约时报》称当当网实现了电子商务的飞跃。

曾经的图书市场经验积累和当当网的前期成功，为李国庆夫妇提供了充分的自信，也坚定了他们在细分领域做大做强的信念。李国庆对图书市场的执着，是显而易见的，甚至有人提出，只要李国庆不卖掉当当重新创业，无论怎样转型，都无法避免新的业务沦为图书电商附庸品的命运。

深耕图书市场的战略定位有问题么？当然，图书B2C市场逐步萎缩是当当出现颓势的原因之一。但亚马逊的Kindle阅读器和掌阅APP带来的电子图书市场扩张，当当为啥没赶上？

在国内没有成熟的数字版权机制下，当当网承担的电子书制作的一大部分成本，再加上电子书定价之困，很多电子图书都是以赠送或极低的价格来呈现的。这使它想要复制亚马逊模式并不容易。2012年，当当网电子书收入300万 ，转档成本却要500万。

数字时代，当当并没有及时推出自己的电子阅读设备，没有kindle，只有手机阅读APP，没有海量电子书资源，不及时的移动客户端当当阅读无法获得原有的深度阅读用户青睐，也无法吸取庞大的碎片化阅读读者，当当错失了数字阅读这个巨大的风口。

尽管要深耕细分领域，但我们不得不疑问，当当的细分市场是不是有点太细了，因为在文化领域的上下游布局上，当当的心思显然不够。网络文学成为了主流的阅读内容，转档成本等问题可以被抛在脑后了，当当依然没有抓住这次机会。阅文、掌阅悄然兴起，崛起为专注网络文学的两大巨头。2015年，当当网投资的原创文学品牌“豆瓜网”突然停止运营，让平台作者措手不及，不少作者纷纷发帖索要稿费。在2017年，一直只出售出版书的Kindle及时调整了策略，和咪咕合作推出了网文版Kindle，而当当网又错失了网络文学的风口。

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2010年，当当美股上市，敲两下钟到底是不是命运预言不必多说，上市之后当当的路确实不好走，是不争的事实。

当当上市后，京东推出图书频道，表示三年内不准赚一分毛利，五年内不准赚一分净利，否则开除整个部门人员。当当在图书主战场宣布应战，彼时京东的图书体量仅为当当十分之一，这场仗直接打，当当必然面临十倍亏损，上市身份会使当当股价低靡、士气上又输一截。京东创立以来一直在主动进攻，而当当完全是被动应战，让战火烧到自己的主战场，还没在对方的3C领域造成杀伤性伤害，落得市场份额被瓜分、市值大幅缩水的局面。

一方面，当当忽视了“烧钱”背后巨大的商业价值、流量变现的电商逻辑。

2007至2008年，当当开始尝试转行，在拥有多年顾客消费习惯信息数据的基础上，并未对战略进行实质性的转变，仍以低单价的图书为主要收入来源，错失了从专业电商门户，转为综合网上商城的机会。当当网的商业模式始终停留在传统的卖一件货赚一份钱的模式上。而建立在互联网上的电商模式是流量变现模式，当当没能及时认识。在当当不断宣布盈利的时候，阿里巴巴宣布淘宝“三年不盈利”“再免费三年”，京东则创造着越来越大的亏损。

2011年，李国庆在互联网大会上公开表示，“当当网做3C产品只是权宜之计，若对手放弃当当也会放弃。”足可见，当当没有真正多元化的内驱力和战略构想。被动的防守姿态和为解决亏损为目的而进行的新业务尝试，让当当反应迟钝、不断错入“红海”，加之保守的资本运作，困在“布局新业务－资金耗空－撤出”的恶性循环中。无论是时尚服装市场，还是移动阅读、原创文学、跨境电商市场，在当当网进入并发力投资时，都已经处在多家实力企业的反复拉锯战之中。

远离资本圈、远离银行，缺乏除融资外等资本运作手段使当当错失很多发展良机。在当当网仍在宣传致力于通过新产品类别提高销售额，并声明自己没有向任何银行贷款时，资本方却更关心正在争夺市场份额的京东商城、唯品会和阿里巴巴。

另一方面，对亏损招架不住的李国庆夫妇，手里攥着大笔投资，却并未在物流、技术建设这些短期赔钱却长期利好的事情上发力。有业内人士说，当当网一出现亏损，李国庆就受不了。但那时，当当网一年亏损的钱，都比不上京东一个月亏的钱。京东亏钱不是经营问题，而是大量投入基础建设。

当当是自建仓储中心，物流配送与城市物流合作的模式。在仓储面积以及覆盖区域等方面，远远不及苏宁和京东，加之第三方配送，使自有图书到达南方的时间要比京东慢一到两天。京东通过标准化的图书获得大量订单和用户，巩固了自有物流的核心竞争优势。图书只是一个流量入口，用户还可以在京东购买更多的商品。

与亚马逊相比，当当在物流成本管理方面存在很多不足。仓储物流费用在运营费用比例高达60%。当部分网上商城通过仓储物流为企业来创造利润和价值时，当当网却即将面临怎样摆脱第三方物流价格上涨的困境，不自建物流直接断送了其成为真正巨头的机会。

亚马逊拥有强大的技术平台，利润的7成来自于服务性收费，如云计算、云存储。当当网虽然也有自己的ERP系统致力于实现数据、流程、决策的信息化，但是与京东、苏宁等相比前瞻性、建设性明显不足。

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对待烧钱发展的态度，当当和京东存在着巨大差异。除了刚才理念上的原因，还有些客观因素也被反复提到。由于当当经历过2000年的互联网泡沫时代，遭遇过上市无望、期权变为废纸、团队成员陆续出走的窘境，李国庆深挖洞广积粮的策略曾经救过当当，所以对烧钱大跃进排斥，就有点像受过苦的父母怎能容忍月光，甚至月月负债的生活方式。

电商是一个烧钱的行业，仓储、物流、供应链需要持续性的大量的资金投入，投资人、股民是重要的资金来源。然而，当当和美国资本沟通不畅，尽管在美国上市，但是不愿意思考美国股市的规则和市场管理方法。股票价值被低估，导致资金流量十分紧张。而后，在当当退市、私有化后对风投资金的依赖度降为零，尽管有可能融资再发展，但此时的当当已经不具备与京东等的竞争能力。

“李大嘴”的名号由来，源自于李国庆对资本的天生敌对态度。也许是骨子里对资本的不屑和文人的自恃清高，他不愿意趋炎附势，更学不会阿谀奉承，李国庆对资本的公开骂战自然不会为当当带来正面的影响。为了不被资本奴役，他的花钱方式自然就不会向京东看齐，因为烧钱必然要融钱，这一点，桀骜的李国庆做不到。当然他的妻子俞渝显然也秉承着这样的态度。俞渝和李国庆的想法都很保守，拒绝盲目扩张，所以多年之后当当上市，曾经有人评论说，当当省吃俭用了11年。

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2016年9月，当当从纽约交易所退市，成为一家私人控股的电子商务企业，市值不及上市时的四分之一。私有化使李国庆夫妇掌握了更多的权利，这种程度的集权制，使当当外部智囊或者团队里面的战略分析难以形成。夫妻双方的势力范围尽管进行了划分和界定，但有些问题上，员工除了要考虑业绩更要考虑两个老板的关系，给员工的工作造成不必要的麻烦。

夫妻店的模式和对控制权的过分执着，一方面难以扩大融资。谨小慎微地守着自家一亩三分地，拒绝牺牲股份换取外部资源做大做强，在讲究合纵连横，跑马圈地夺取用户的互联网，显得过于促狭。

此外，一个人的视野和思路限制，以及风险偏好，使有创意的项目也无法得到财务预算。当当曾经计划收购红孩子，但是由于李国庆夫妇过于保守最终计划搁浅，最终被苏宁收购，成为当当网在母婴市场上的竞争者。曾经在当当网任职的戴政发现了消费者需求，提出开发线上预订机票、酒店的服务，来拓展行业的空白，李国庆虽然同意该项目，但资金却迟迟不到位，最终戴政离开当当自主创业，便有了今天的去哪儿网。

另一方面夫妻双方缺乏制衡，造成决策困难。李国庆和俞渝都是在各自领域独当一面的强人，在企业转型升级的重大机遇之前，往往会因夫妻间的争执和犹豫错过机会。如果两人意见不统一，方案会被推迟或搁浅。当当因为夫妻二人对公司的控制权和制衡问题，先后错过三次重大的引资做大的机会——一次是亚马逊，一次是百度，最让人扼腕的是2014年拒绝了腾讯注资，结果腾讯转而与京东结盟，当当在市场格局上从此失去主动。

不容否认，从企业发展的角度，我们可以讲出100个当当做的不妥的理由，正如以上种种。但我却无端的产生出一种疼惜。在企业责任、团体利益和市场的惨烈竞争中，确实容不得感性。可李国庆这样桀骜的人，这样纯粹的坦诚还是值得被肯定的，当然当当这个温情的教训，依然值得我们反思。

尽管收购传言出来，李国庆关于买刀和买枪的言论让大家仿佛闻到了婚姻中的火药味。但，对于当当说失败也许还太早，尽管无法重回第一梯队，只愿他们还能继续向前。正如李国庆所说，妻子还年轻，孩子已经大了，他有时间开始自己的第二春。