总营收62亿元，会员、广告业务“双驱动”强劲增长，爱奇艺Q2财报还透露了哪些信息？

在美股科技股重挫的大环境中，凭借一度逆势上涨的股价，爱奇艺上市后的第二份财报再度引得诸多业内人士前来“一探究竟”。

北京时间8月1日，美东时间7月31日，爱奇艺（NASDAQ: IQ）公布了截至2018年6月30日的第二季度未经审计的财务报告。财报显示：爱奇艺2018年第二季度总收入为62亿元人民币（约合9.325 亿美元），同比增长51%。运营亏损为13亿元人民币（约合2.007亿美元），运营亏损率为22%，较去年同期运营亏损率24%略有收窄。

其中，爱奇艺的“业务双驱动”——会员业务与广告业务，在第二季度几乎实现了营收平衡：本季度内的爱奇艺会员服务收入为人民币25亿元（约合3.74亿美元），同比增长66%，订阅会员规模达到6710万，其中付费会员为6620万；而在线广告服务营收为人民币26亿元（约合3.956亿美元），同比增长45%。

爱奇艺股价在7月31日盘后大涨8.8%，每股34.84美元，市值226.6亿。股价逆势上涨的背后，作为三大视频网站中唯一的上市公司，爱奇艺凭借《热血街舞团》、《机器人争霸》等不断加码制作与拓展品类的自制内容，在二季度大大带动了平台会员业务及品牌广告业务的收入提升，而基于制作分发为核心，包括付费会员、粉丝投票、广告新形式与对文学、动漫、手游等泛娱乐IP的内容挖掘和制作，这种独特的“货币化”手段又将为难以实现盈利的视频网站带来怎样的启示？

业务“双支柱”强劲增长

信息流广告成较大增长点

爱奇艺营收板块主要由会员服务、在线广告、内容分发和其他业务等四大板块构成。本季度内的会员服务收入为25亿元，在线广告26亿元，分别占总收入比例为40%和42%。而内容分发收入人民币5.394亿元，其他当季收入为5.389亿元，各自占比9%。

在上个季度，爱奇艺便实现了会员服务营收的强劲增长，关于第二季度的会员营收的持续增长，CFO王晓东在今日的电话会议中提到了“两个主要原因”：第一，我们尝试了很多新的内容运营，尤其是自制内容，这种创新内容为公司带来了很多流量。除此之外，在二季度我们与包括京东在内的战略伙伴进行了深度合作，所以这个季度网络广告为爱奇艺带来很多新会员。

而在广告业务方面，最为亮眼的数据是，爱奇艺头部网综《热血街舞团》以超过6亿的数据打破了网综招商记录，创下数据新高。除了刚刚褪去的世界杯热潮将对平台广告营收带来积极影响外，信息流广告将成为广告业务的较大增长点。CEO龚宇透露，“品牌广告在下半年保持谨慎的乐观，最主要原因是因为品牌组的广告预算基本上是固定的。”

此外，爱奇艺在三季度引领的“VIP会员一次性看全集”的排播模式创新，也在《为了你我愿意热爱整个世界》和《芸汐传》等作品的热议中，有效吸引了会员订阅及留存。结合《偶像练习生》《机器人争霸》等热门节目推出的会员特权，也进一步助推了爱奇艺会员规模增长。另外，爱奇艺与京东的联合会员计划、与运营商和商业银行的跨产业合作，都在一定程度上有效扩大了爱奇艺的目标用户群。

CFO王晓东则认为，第二季度和三季度的主要驱动因素还是会员增长。“基于爱奇艺多样化的收入来源，下半年其他业务增长也会对公司总收入带来积极的贡献，尤其是三季度头部综艺《中国新说唱》。因此除了会员和广告业务的营收，IP地址授权和内容许可营收都会同时带动公司的增长。”

电视剧内容采购两极分化

内容成本占80%

爱奇艺的内容发行收入正在持续上涨：二季度的内容发行业务营收为5.394亿元，比去年同期增长了18%，主要受益于公司在第二季度向外部合作伙伴分销了多部优质电影。视频平台的会员规模增长最重要的驱动力，与持续产出的优质内容密不可分。

平台内容成本主要来自于剧与综艺节目。龚宇透露，现在爱奇艺的成本中，内容成本是最大的，目前为止公司内容成本占总收入的70%到80%之间，预计在下半年这个比例将要达到80%。而在本季度推出的《机器人争霸》、《热血街舞团》等一系列自制综艺节目带来的主要推动之下，爱奇艺的广告服务和会员服务均取得了大幅增长。

龚宇表示，“目前最大的内容预算就是电视剧采购，其次才是网剧和节目的制作，电视剧上半年的采购价格相比去年有不同的发展方向。好的剧价格较去年还是有明显上涨，但是其他一般类型的剧比去年更难销售，所以今年有很多剧我们都不愿意采购了，是两极分化。”

正因为二季度在内容采购的两极分化，好剧价格上涨，导致爱奇艺在自制内容的成本到达了历史新高。“以前，自制内容成本大概占总内容收入的10%到20%，但是第二季度这个数字特别高。成本居高不下，从在线视频行业来讲，现在采购的剧已经到饱和状态，换句话说，如果我们采购更多的剧，边际收益会快速下降。对于我们这个行业来讲是件好事儿，在采购方面，价格上涨和总预算快速上涨的趋势肯定会得到缓解。”

“货币化手段”持续布局

三季度或无法实现盈利

在爱奇艺的业务线中，漫画、文学、游戏、短视频等多个业态均有布局，其核心逻辑是以多元化的产品模式来变现优质内容IP。事实上，爱奇艺基于内容制作和分发的核心能力，正在打造一系列的“货币化手段”，包括广告、付费、经纪、打赏、出版、发行、授权、游戏、商城等。

文学领域，爱奇艺签约了网络作家唐家三少，布局网文内容的输出；动漫领域，爱奇艺与日本东映动画达成独家合作，并被全球顶级儿童媒体尼克儿童频道(Nickelodeon)重金买下动画片《无敌鹿战队》海外独播权；游戏领域，爱奇艺刚刚收购手机游戏开发商和全球发行商天象互娱，为持续探寻影游联动潜力做足铺垫。而在对科技新技术和模式上，爱奇艺也在持续投入。

无论是启动“蚂蚁计划”还是收购天象互娱，爱奇艺正在为用户提供门类更加丰富、“合家欢”式的平台内容体验。爱奇艺负责游戏业务的副总裁王昊苏也曾表示，2018将用多样化的合作方式对影游互动模式进行升级。

而在短视频方面，在5月17日的爱奇艺世界·大会上，短视频也成为爱奇艺其重点加码的业务。今年5月18日，爱奇艺正式发布了信息流短视频产品爱奇艺纳逗，并宣布将推出短视频制作工具吃鲸。爱奇艺正在对自制内容“短视频化”，不仅升级了合作机制、推出了MCN计划，助力平台UGC和PUGC的发展。

随着会员用户数的增速放缓，关于会员数量的流量圈地已经进入下半场，如何发力下一个竞争点成为视频网站的目标所在，目前来看，爱奇艺IP生态各个业务线的货币化效率在第二季度持续提升。

其他营收为人民币5.389亿元（约合8140万美元），同比增长62%。同时，爱奇艺继续加大研发支出力度。在行业内率先发布了“艺汇”AI选角系统，同步启动AI创新大赛，持续地用AI技术推动视频行业的进步。财报显示，第二季度的爱奇艺研发支出为人民币4.415亿元（约合6670万美元），同比增长50%，主要用于研发人员。

自上市以来，爱奇艺便一直被业内对标长视频领域的奈飞，爱奇艺目前的市值相当于2014年年底的奈飞，而后者在4年后市值飙升8倍。不过纵观上市公司大环境，美国科技股正遭重挫，Netflix和Facebook财报利空——Netflix的二季度财报由于实际用户增长显著低于预期，导致股价在财报发布当天盘后跌幅一度超过15%。而Facebook二季度财报同样不容乐观，营业收入自2015年以来首次不及预期，此外，用户增长、广告收入增长等关键指标也均低于预期。

与之相对的是2018年上半年，陆续赴美上市的B站、爱奇艺、虎牙直播，在之后的几个月内，“中概股”视频三杰的表现一度亮眼，爱奇艺股价更是一度大涨16.58%至40.51美元。

不过鉴于三季度刚刚巨资收购了天象互娱，王晓东坦言，因此在第三季度可能还无法实现盈利，“这次收购对公司的总收入和账面利润都会造成影响”。

此外，爱奇艺也展望了2018年第三季度的业绩：预计总收入介于67亿元人民币（ 9.853亿美元）和69.8亿元人民币 （10.3亿美元）之间，同比增长在43%和49％之间（该展望只代表基于当前情况的初步预测，不排除今后有调整的可能）。