鱼存网破，贾跃亭与许家印的双输博弈

在不到4个月的时间，贾跃亭就和许家印从相爱到相杀，比与孙宏斌的那一场结束得更快，原因也更加出人意料。

10月8日，法拉第未来就“贾跃亭欲撕毁合约踢恒大出局”做出回应。法拉第未来称，FF摆脱恒大的唯一原因是，恒大没能够履行承诺和支付同意的款项。恒大不应该一边扣留款项，一边阻止FF接受其他投资。

10月7日晚，恒大健康发布公告称，FF已经耗尽此前5月份恒大投资的8亿美元，又向恒大提出再提前支付7亿美元，贾跃亭利用其在合资公司占有多数董事席位，在没有达到合约付款条件时，便要求恒大付款，并以此借口提出了仲裁。

受上述消息影响，恒大健康今日复牌暴跌35.24%，报6.8元。乐视网开盘报3.55元，相比上个交易日收盘价3.91元下跌9.21%。

在FF 91即将量产的关键时期，恒大与FF之间翻脸的背后究竟发生了什么？贾跃亭要踢恒大出局的底气从何而来？假设恒大出局，已经投资的8亿美元怎么办？FF的下一站又在哪儿？

贾跃亭与许家印的争斗是一场双输博弈，双输是博弈论的一个概念，指参与博弈的双方无论怎样都必然有所损失而且都不会得益。贾跃亭求的是鱼走网破，而许家印求的是留网存鱼。

FF的控制权之争

从目前双方公布的消息看，矛盾的核心在于恒大继续支持FF的7亿美元投资款上，而这笔资金背后的第三方条款是重点，牵扯到FF中国和FF所有IP的控制权及所有权。事实上，从恒大入局开始，FF的控制权归属就充满了不确定性。

一年之前，法拉第未来还陷在债台高筑、资金耗尽的破产境地。今年6月底，恒大健康通过收购香港时颖公司控制了FF集团母公司Smart King的45%股权，承诺三年内总共向FF投资20亿美元，并已支付8亿美元，2019年底和2020年底将再分别支付6亿美元。这样的雪中送炭，无异于给FF注入一针强心剂。

尽管恒大拥有Smart King的45%股权，但FF的实际控制权仍在贾跃亭手里。Smart King采用AB股模式，恒大所持有的每股股份配有1票投票权，FF原股东持有之每股股份则配有10票投票权。按此计算，恒大健康透过时颖公司仅持有Smart King12%的投票权，而贾跃亭等FF原股东投票权则高达88%。

不过，接近FF人士披露，恒大投资FF的同时，双方签了一份对赌协议。协议中规定，贾跃亭等人无法在2018年底之前兑现首批电动车量产交付之承诺，即视为对恒大健康这位大股东的违约情形。届时，贾跃亭将失去上述投票权，失去对Smart King的实际控制。

7月中旬，许家印一行对位于洛杉矶的FF总部进行了视察，贾跃亭陪同参观，两人谈笑风生。得益于恒大资金的加持，随后FF 91的量产推进也步入正轨，偿还拖欠的供货商和工程商款项，推进加州汉福德工厂的改造，并于8月底成功造出了FF 91的首辆预量产车。

但另一方面，外界也不断传出贾跃亭正在丧失FF控制权的消息。8月14日，恒大正式成立FF中国总部，在广州恒大中心正式揭牌恒大法拉第未来智能汽车(中国)集团。一批恒大高管的空降，FF中国业务已经牢牢掌握在恒大集团手里。当日，贾跃亭以及FF美方的相关高管都未出席。

从目前的态势来看，恒大想在中国市场“去贾跃亭化”，未来的FF一旦在国内上市，最终可能会变成一个贾跃亭的FF和一个许家印的FF，分别占据美国市场和中国市场。恒大入股后的新FF治理结构并不稳定，管理层的相互妥协相互制约，为这一次翻脸埋下伏笔。

造车是一门烧钱的生意，贾跃亭要求恒大提前预支资金，表明FF仅有的8亿美元恐难支撑到量产。而随着对赌的量产时间期限的步步逼近，如果恒大一边扣留款项，一边阻止FF接受其他投资，无异于卡住了贾跃亭的喉咙，失去FF的控制权再想翻身就更难了。

FF的下一站在哪儿？

贾跃亭与恒大的这场纠纷最后会如何收场，到底是谁坑谁，确实难下结论。不过，随着仲裁进行双方质证，以及争取舆论的口水战继续，一些此前未曝光的细节有望浮出水面。

有分析人士认为，此前恒大公告里面透露了太多值得玩味的事实和细节，其中舆论操控目的性很强，痕迹太重。贾跃亭和许家印之间相煎何太急，其实这样公开冲突，无疑是地产思维与科技思维的一次野蛮冲撞。

法拉第未来在声明中强调，今年7月，恒大主动提出签署补充修订协议，同意提前向FF提供资金保障，而FF方面履行了自己的义务，但恒大并未按时履行投资承诺。此外，FF否认了恒大方面关于贾跃亭对董事会进行“操控”的指控。

媒体训练营就此咨询律师，恒大方面认为贾跃亭没有达到补充协议的付款条件，而FF则认为是对方没有按时履行相关财务承诺，由于双方并没有披露补充协议的内容，无法确认恒大是不是违约，无法判定恒大会不会被贾跃亭踢出局，也无法预测香港仲裁委员会可能的仲裁结果。

假设恒大出局，已经投资的8亿美元怎么办？ 按照目前的情况来看，除非法拉第未来能找到新的、条件更优厚的金主，补上已经浮现的资金缺口。值得一提的是，一个月前，贾跃亭参与投资的另一家电动汽车公司Lucid宣布获得新的大额投资，而这家投资方或许未来会成为FF的新金主。

9月17日，美国电动汽车公司Lucid Motors宣布，与沙特公共投资基金达成超过10亿美元的投资协议，而贾跃亭也曾经投资过这家电动汽车厂商，并依旧保留在Lucid的持股。沙特公共投资基金在宣布投资Lucid前，已经成为了特斯拉的股东，并持有接近5%的股权。

沙特公共投资基金曾表示，通过投资快速发展的电动汽车市场，沙特公共投资基金正在获得长期增长的机会，支持创新技术发展，推动沙特阿拉伯王国的收入多元化，致力于成为世界上最大的主权财富基金之一。

那么，这家“中东土豪”会是FF的下一站吗？目前无从得知，但众多重大事件的时间点敏感地交织在一起，不免令人产生方方面面的联想。