好未来能有“好未来”吗？

民营教育行业因为发展迅速、市场规模宏大、利润率高、反周期性等原因，被称为最具“钱景”的产业。因此各类培训机构群雄争霸，争抢市场这块“巨大蛋糕”。

各个细分市场里的探索者纷纷带着自己的梦想赴美上市，这一现象在2010年达到高潮。但教育概念股美国上市的热潮之后，又面临着惨淡的处境。中国教育集团、双威教育被纽交所要求摘牌退市，弘成教育、诺亚舟、环球天下也已经退市私有化，安博教育则被托管一年多之后，黯然落幕……与此形成鲜明对比的是，好未来和新东方的迅猛上涨势头。

新东方对我来说是太过熟悉的存在，考研、托福、GRE的几轮培训下来，老俞的影响力和传奇度于我是不输今天的“马爸爸”的。《中国合伙人》让老俞更火了一把，这个寒门学子改变命运的故事，在带着新东方纳斯达克敲钟后更加丰满和振奋人心了。老俞估计没想到自己教育大神的地位被一个80后给超越了。

过去的2017年，好未来高歌猛进，并在2016年7月市值首次超过新东方。而其“低调”的掌舵者——好未来教育科技集团董事长兼CEO张邦鑫也以400亿元身家登榜《2017胡润80后富豪榜》，并位居国内80后创业者榜首。不过，随着四部委出台 “史上最严减负令”，或许也让张邦鑫及奥数起家的好未来感到了“倒春寒”。

今年好未来又被浑水公司捅了一刀，市值缩水，但市场并没有太大的失去对他的信心，好未来依然有新东方将近两倍的市值。

老俞长得不好看，说话带方言口音，有点土气，张邦鑫绝对没有更好一点，一副老实憨厚土里土气的“理工男”的样子，却为何打下了这样一片天地？

知识对于家境一般的张邦鑫来说，最直接的价值应该就是当家教两小时70块钱的课酬。这是所学知识的第一次“套现”，也许对于一个家境富裕的孩子，这不是多大的一笔钱，顶多是多吃一顿好的，但对于寒门学子来说，对比父母辛苦劳作，这70块钱可以坐着甚至玩着就挣了，这是知识带来的多么大的甜头。

知识的这次“套现”，不是下大力、出苦力换来的钱，让张邦鑫还有点“惴惴不安”。为了对得起这笔钱，他对这2个小时绞尽脑汁。他做了大量备课工作，第一节课的备课时间就超过了10个小时，思考怎样讲学生才更有兴趣学。

“学习的核心问题，70％在于解决学习动力。”如同犹太人把书抹上蜂蜜，孩子们就会直观的尝到书的“甜头”，从而创造了这个伟大的民族。同样尝到甜头的张邦鑫，思考着如何将这种爱传递给学生、这才是让学生马不扬鞭自奋蹄的关键。这种努力也让他成为一个“授之以渔”而非“授之以鱼”、可以寓教于乐的好老师。

一番努力调整后，学生3次满分是对课时费最好的回报，他的“超高性价比”也引来了更多的人。从1到多人，张邦鑫更不安了。为了对得起学费，他实行分班制度，并推行家长旁听制和退费制度创新模式。老师们需要面临学生续报、退费、满班、排课量等考核指标，如果有家长投诉且情节严重，随时可能被辞退。

这一阶段，我国的教育培训业处于起步阶段，行业零散、杂乱无章。张邦鑫不但恪守质量，还另辟蹊径将好未来（当时的学而思）的市场定位于理科＋培优，一改差生才需要补习的思路，在升学择校和力争上游的竞争机制下，他的这一思路引起了家长的疯狂。

直到2007年，好未来（学而思）只做数学家教，从没有想过融资，更别提上市。但就在那一年，一件事突如其来，改变了张邦鑫的想法。他好不容易聚集了一批好老师，结果一家刚融资2000万元的培训机构，一天内从自己的队伍里挖走了5个老师。五封辞职信齐刷刷躺在邮箱里，犹如闷棒。

张邦鑫痛定思痛，知晓了资本的价值，明白了不扩张则是倒退。于是，他意识到3点：做大是有价值的；资本是有价值的；品牌是有价值的。

2007年下半年，张邦鑫带领团队开始了扩张之路，2008年，往天津、上海等地开拓。还是在那时，这个口口相传却没有个正式名头的培训机构有了在纽交所上市的名字——“学而思”，公司里贴了一副对联——“学习改变命运，思考成就未来。”

2010年10月，学而思正式登陆美国纽交所挂牌交易，成为国内第一个在美国上市的中小学教育培训机构，而他本人，则成为了在纽交所敲钟的最年轻的上市公司老总。从一次课几十元的家教做起，到一家年培训学员40万余人次、每年营收十几亿人民币的教育机构，张邦鑫的教育版图在不断扩大。

对教育保持敬畏心，在保证质量的情况下去扩大布局是张邦鑫的选择。在他看来，好未来的每一步布局都采取了谨慎扩张的策略，在每进入一个新的城市时，好未来都会做充分调研，然后把模式向新校区进行复制。

好未来在新进入一个地区时，往往只开设如五六年级、初一等低年级课程，虽然这限制了它在短期内的业绩数据，但好未来把精力用在开拓发展优质资源和做好续班服务方面，让口碑在该地区的学员家长中传播。一年之后，该年纪学员对好未来产生强烈的认同感，和形成的良好口碑，便会从初一升到初二、初三，进而自下而上，打通整个产业链。

在张邦鑫看来，“做强比做大更重要，质量比数量更重要，要不就别做，要做就做到第一名”，当时就是这么一股倔强的劲，在北京做到五万学员的时候，还只有数学一个学科。“我们把数学做到第一名才开始做理科，把理科做到第一名才开始做英语，把英语做到数一数二的时候才开始做语文。”

的确是，一个稳定提分的孩子，几乎可以迅速让整个年级的妈妈全部报名。一个“讲师的随机性”造成提分不明显的孩子，亦可让整个年级的妈妈放弃报名。任何一次随机的失败案例，都是在给竞争对手送钱。K12（K12的概念源于欧美国家，在中国，K12指小学6年、初中3年及高中3年的教育阶段，主要涉及考试辅导领域）的市场就是这么残酷。

在张邦鑫看来，中国教育的两个核心问题，一个是均衡，一个是高质量。面对这个问题该如何解决呢？

对如何做好教育，新东方的解决方案是：明星讲师制度。新东方的地铁广告永远是一帮老师穿着西装站一排。这不是虚假的广告，这些人真的就是教育行业的翘楚，一路过五关斩六将懂得这个过程的“通关技巧”，罗永浩就是一例，新东方就是靠着知名讲师们火起来的。

而好未来的解决方案是：标准化教学制度，因为在名师上彼时的好未来绝对不是新东方的对手，不如把注意力放在扎实的效果上。通过标准化的方案，以及【教学管理】+【学习技巧】+【培训中等水平讲师】的教学体系，既保证质量也降低了对名师的依赖。

可程序化可操作化的方式，形成了可复制的成功，使好未来完成了自下而上的突围。2017年，好未来市值反超新东方。

张邦鑫对创业下的定义是：“创就是要创新，业就是要务实地做。”他有三句话在很多场合反复提到，一句叫做“教不好学生等于偷钱和抢钱”。第二句话叫做“不是靠口碑招来的学生我们不受尊敬”。第三句话是“和客户不亲的学校没有未来”。

这个“书中自有黄金屋、书中自有千钟粟”的现实版本摆在眼前，张邦鑫自然知道知识的价值。前段时间，一块“改变世界的屏”，引起轰动，寒门学子更懂教育资源配置的不均衡之痛。解决均衡的问题是一个更宏大的使命。

尽管张邦鑫互联网的坚持一直在，但直到今天才略见起色。有人曾经跟张邦鑫说自己在互联网教育上已经砸了7000万，没有任何起色。张邦鑫说，他已经砸了好几个7000万。学而思网校创立10年，长年高投入、重亏损，前后换了6任总经理，从光盘时代到录播，再到直播+辅导，几经迭代，屡败屡战。

但坚定网络的发展方向，是张邦鑫不变的进取。尽管几经失败，但从不轻言放弃。也许一个从下沉市场走来的人比五环内的人更懂这片市场的需求和疼痛。

互联网是解决不均衡非常好的方法，但那时候的张邦鑫出发点没有那么宏大。只是因为“报名人太多了”，才发力互联网。那时往往是开班头一天晚上，家长们就去排队，因为一个报名窗口早开了几分钟，还出现了斗殴事件招来了110。于是熬了几个夜，创业团队赶制出了网站，起名“奥数网”。

互联网技术对教育行业的改变是非常深刻的。它提升了管理效率、扩大了管理半径，使这样一个原来传统上不能够做得很大的公司，有可能做成上千亿市值的公司。

集团上市之，开始大扩张。大扩张之时，学而思网校也受到一定的影响。它迅速扩年级、扩学科，从小学扩到初高中，从数学扩到理科。品类扩充带来营收的迅猛增长，2011年学而思网校营收从1000万激增到3000万。很多人第一次感受到了互联网的增速。与此同时，学而思网校开始疯狂招人，员工一下子从一百来人扩充到几百人。正当大家满怀期待憧憬未来时，第二年学而思网校业务陡转直下。

几经周折之后，张邦鑫决定开放试错，采取赛马机制，同时上线了海边直播、外教一对一直播和考研直播，最后海边首创的“直播+辅导”模式杀出重围，保证名师授课的同时，加强了对在线学生的关注度，突破了在线教育的瓶颈，对行业也产生了巨大影响。海边的出现，迫使学而思网校后来壮士断腕，全面转型直播。

从2012年开始沉淀标准化教学制度，到后来推行教辅合作的双师教学（名师+助教），好未来一直在通过互联网系列工具，持续拉平地区之间、讲师之间的教学差异。名师依赖程度低，教学可复制性高，让“三四线城市拥有一线教学资源”成为可能。

2013年，学而思更名为“好未来”，将公司定位为互联网驱动教育。好未来采用自建网络站群（高考网、中考网、英语网、作文网、奥数网等主题资讯站的流量聚合起来，打造独立网络品牌E度教育网，并形成线上线下互动）的方式，以支持线下学校，形成线上线下有效互动。2014年，好未来宣布战略投资宝宝树，加速布局在线教育。

从2016年开始，好未来推出学而思网校双师直播模式，即一位名师负责课堂教学，一位老师负责预习、作业和答疑等环节，督促学生在课后完成作业，并在记忆曲线内给学生反馈和纠正。经过一个阶段的实验，在教学质量上有起色，商业版图和利润同样获利，学而思网校的营收占比从之前的3%，不断上升至上一财季的9%。

2016年，好未来官方正式宣布将战略投资全球知名的Knewton。2017年1月，好未来教育云与阿里云正式达成战略合作，自此围绕“K12上下游延伸产业链”开启企业战略投资模式。

好未来关于未来的发展方向主要围绕K12业务展开，最终形成一条以“K12业务”为核心的上下游延伸产业链：

１．幼儿教育，像宝宝树、小伴龙、嘿哈科技、鲨鱼公园。

２．涉及K12的产品，比如学科网、作业盒子、轻轻家教。

３．外语类公司，顺顺留学、励步英语。

４．国外知名教育科技公司，如备考平台LTG、游戏化学习产品Enum、Minerva大学等。

过去十几年，好未来做的所有的事情，都是利用周六日和平时晚上的时间给学生做课外辅导。张邦鑫知道从长远来看，课外辅导的边际效用越来越小，最严禁补令更是加速了这个过程，好未来的主战场必然会发生变化。

智慧教育的蛋糕要远远大于课外辅导是不争的事实。早在2016年，好未来就通过大举投资人工智能，以期构建行业护城河。好未来正用“AI+教育”定义自己的未来。

从培训到教育，从线下到线上，从中国到国际，从一个运营型公司到数据驱动的科技公司，好未来在不断更新着公司的理念和视野。

近两年，好未来一直在加码技术研发，其研发团队已经达到了4000多名，未来两年预计会达到1万名，每年单是研发费用的投入就高达十几个亿。张邦鑫意在通过技术和教学服务的输出，让好未来从课外到课内更接近核心的教学环节。

好未来教育开放平台打造了五套解决方案，分别是AI+教育解决方案、双师解决方案、在线直播解决方案、未来能力解决方案和线下运营解决方案。据透露，自今年对外开放以来，已有1107家合作机构及学校在使用，覆盖二三四线城市和地区，拥有超2万的线下学员，累计在线上的学习课时长达超过1000万小时。

近期，好未来致力于转型平台型教育行业解决方案提供商、布局ToB(to Business)、ToG(to Goverment)市场、赋能行业会持续发力。好未来集团CTO兼教育开放平台事业群总裁黄琰表示，“我们希望能把好未来的研发成果开放出来，让整个教育行业的从业者不必去重新‘造轮子’，可以去复用已有的成熟研发成果，站在前人基础上进行教育本质的创新。”

8月7日，好未来与上海市教委签署教育信息化2.0战略合作，共同建设应用示范试点未来学校，未来会越来越深入地渗透到公立体系。12月，好未来正式成为全球孔子学院合作伙伴。以2000万美元全资收购风靡全球的以色列少儿编程品牌CodeMonkey。这是好未来成立以来首次全资收购海外公司。

2018年，好未来创始人兼CEO张邦鑫表示，将以“开放平台”引领好未来的战略转型。“以智慧教育和开放平台为主体，以素质教育和课外辅导为载体，在全球范围内服务公办教育，助力民办教育，探索未来教育新模式的科技教育公司”，这是新的好未来。

“一家企业，做强靠产品；做大靠运营，本质上是靠组织；做久要靠文化，不变的是文化，只有你的使命、愿景、价值观才能支撑一个企业做强做久，它是业务持续成功的隐藏已知条件。”

今年，好未来遭浑水做空就是一记很好的警钟。做空机构很喜欢针对业绩超高速成长但低股息发放、频繁并购导致财务报表复杂的中国企业进行攻击沽空。因为这些公司往往具有高市盈率、低财报透明度、低自由现金流量的原罪。

超高成长性自然拥有着超高的估值，外延并购对于好未来扩张其业务线和整体营收规模起到了巨大的作用，但大举的外延并购导致其自由现金流非常缺乏，同时这一些并购回来的标的或业务未能对其实际盈利能力做出足够多的贡献。当枝桠过于繁茂的时候，好未来是否可以坚定品质的初心让每一个枝桠都沐浴阳光高质成长，是比被浑水盯着做空更大的考验。

教育中概股遭浑水做空并非第一遭，在2012年7月，浑水公司发布报告质疑新东方财务报告存在欺诈，称其毛利润率存在60%的造假嫌疑，建议强力卖出其股票。这一报告导致新东方股价一夜暴跌35.02%，累计下跌57.32%，市值缩水过半。

事出之后，俞敏洪表示：“浑水事件给我最大的启示是，对公司经营的规范化提出多高要求也不过分；同事尽管痛恨浑水，但也知道这样机构的存在，能够制约一些公司做坏事欺骗股东。就像有一个不断挑刺的人存在，你就能够不断进步。”

希望好未来被做空这一事件也会给近两年诸多拼命想趁着好形势赴海外上市的国内教育公司一记警钟，在中国企业和世界资本市场联系越来越紧密的今天，一旦上市，公司的一举一动就会被摆在放大镜之前仔细审视。企业应该从更高的维度要求自己，教育行业不同于其它，它是个关乎人命运的事情，是容不下一毫的粗制滥造的。

好未来也要时刻提醒自己，保持对知识的热爱，更重要的是保持对命运的敬畏，这场赛跑才可以到更远的地方。教育是个良心活，不同于任何商品。而今已经开始渗透到互联网，好未来所涉及的人和钱已经远不是之前的量级，但无论前路什么样子，张邦鑫永远不要把人和金钱当数字看。

明白知识是怎么样改变自己，再同理性的推己及人，深刻的领悟并传递这种价值，才能真正的经得起时间的考验。民营教育行业需要深钻研究的人，需要做百年老店的决心和敬畏心。不要在资本的胁迫下，畸形生长，过度膨胀。如果连浑水的考验都经不住的话，何谈好未来？