一年亏损96亿元，蔚来还有未来吗？

造车新势力“见光死”，死法有两种：一是新车上市，二是公司上市。负面消息不断，蔚来有未来吗？

造车新势力会怎么样？极少数能活下来，活下来的作为行业革命者，会成就光荣与伟大；大多数会死掉，死法只有一种，见光死。

见光死有两种：一种是新车上市，投入几百亿，却卖不出几辆车；接下来需要研发新一代车型，但钱已经烧光了，没有机构投资敢追投了，没钱研发了。饿死。

二是公司上市，投入几百亿，收入是投入的几分之一，几十分之一，投资者用脚投票，股价暴跌。盈利遥遥无期，直至人心思散，只能做困兽挣扎。熬死。

3月6日凌晨，造车新势力代表蔚来汽车（NYSE：NIO）发布了2018第四季度及年度未经审计的财务报告：截至12月31日，蔚来汽车2018第四财季营收34.36亿元人民币，环比增长133.8％；净亏损35.03亿元，亏损环比扩大24.6%，同比增长106.1%。Q4交付7980辆ES8，相较Q3交付的3268辆环比增长244%。

2018财年全年，蔚来总营收为人民币49.512亿元，净亏损达96.39亿元，同比增长92.0%。归属于普通股股东的净亏损为人民币233.279亿元，同比增长208.5%。2018年蔚来ES8总产量12775辆，全年交付11348辆。

财报发布后，蔚来股价在周二盘后曾一度下跌18%，收于10.14美元。有知情人士透露，正逢IPO锁定期接近尾声，蔚来的股价将可能迎来冲击。

亏损持续扩大，订单增长乏力，现金流压力增大，蔚来的情况越来越不乐观。

在纽交所完成IPO后，蔚来股价涨跌如坐过山车。此前由于部分空头唱空特斯拉，将蔚来称其为“特斯拉杀手”，股价也曾一度暴涨。与特斯拉一样，蔚来汽车的亏损依然严重，从2016-2018年亏损持续扩大。

到目前为止，卖车仍是蔚来收入的主要来源。财报显示，蔚来去年全年的汽车销售总额为48.525亿元人民币，占总收入的98.0%。虽然卖得好，但并不赚钱，蔚来汽车销售毛利润率为负1.6%，仍处于较低水平，这也导致去年年度毛利率达到负5.2%。

去年，蔚来汽车董事长、CEO李斌李斌曾与小鹏汽车董事长何小鹏立下赌约，年底前交付1万辆新车，现在看来李斌确实赢了。从财报来看，这主要得益于第四季度蔚来ES8的产能爬坡，产量为8069辆，相比于第三季度4,206辆增长91.8%。

尴尬的是，2019年开局不利，蔚来汽车出现订单增长乏力的状况。财报披露，2019年1月和2月ES8的交付量分别为1805和811辆。蔚来方面总结的交付量下滑原因主要有三：2018年底担心补贴减少的车主集中提前购车影响了年初销量、春节期间没人买车、宏观经济不景气。

由于上述原因，蔚来不得不降低2019第一季度预期，预计Q1将交付3500到3800台ES8，收入预计达到13.909亿元人民币到15.157亿元人民币，同去年第四季度相比减少约59.5%到55.9%。

从目前的趋势来看，2019年新能源汽车补贴还将继续退坡。李斌对此表示：”蔚来的产品定位是高端市场，相信新能源汽车补贴的下降对于蔚来的影响，相比入门级的车来讲是最小的，税收的优惠对我们的帮助是最大的。”

已经知道接下来的收入要减少，但花钱的地方并没有减多少。由于和特斯拉一样采取直营模式，蔚来的终端网络拓展以及渠道人员成本高昂，2019年想要实现订单增长，还得加大市场营销的投入，这将导致巨大的现金流的压力。

蔚来的资产负债表显示，截至2018年12月31日，蔚来汽车现金及现金等价物，限制性货币资金和短期投资的余额为83亿元人民币。83亿按照当前的情况，能否熬过两个季度也要打个问号了。

在财报会议上，据李斌证实，原计划于2018年开工建设的上海嘉定工厂已经取消。他表示，由于政府鼓励汽车研发企业和制造企业合作造车，蔚来将终止自建车厂计划，以后所有新车都会采取代工模式。

与此前的烧钱扩张思路相比，蔚来当下的发展思路更讲求谨慎和高效。也就是说，去年12月发布的ES6会和ES8一样，将由江淮工厂代工。最起码未来2-3年内，会一直沿用该模式。

一位业内人士向媒体训练营表示，本来以为蔚来可能跳出PPT造车行列，但现在看来，自建工厂计划流产，它就又回到了代工模式，轻资产运营和PPT造车并无本质区别。

上述人士还表示，蔚来的IPO股票禁售期将于3月11日结束，非流通股东在海外市场的跃跃欲试，投资人是否套现离场，且拭目以待。另一方面，特斯拉的本土化进程正在加速，也会给蔚来等造车新势力带来不小的竞争压力。

事实上，对手特斯拉已经打上门来，连续四次降低在华售价。3月1日，特斯拉方面表示，全系车型在中国大幅调价。Model 3降价2.6万-4.4万元，Model S降价1.13万-27.75万元，降价幅度最大的车型是Model X P100D，达到34.11万元。

3月14日，特斯拉还将发布紧凑型SUV Model Y，性能数据和科技含量都将会是Model 3基础上的再升级，如果Model Y最终定价在30万内，这对蔚来ES8和ES6都将造成不小的冲击。

然而，李斌对此表示，蔚来汽车不会降价，对手特斯拉的大幅降价，对品牌会是一种伤害。但是如果硬撑着不降，必然会遭到特斯拉的碾压，这将是蔚来所面临的“外患”。蔚来还有“内忧”，已经交付的ES8频现系统死机、续航缩水等问题，口碑几乎“雪崩”，被网友称为“半成品”。

在上市之后，这家造车新势力所面临的问题并未有好转，反而迎来更为棘手的问题。除持续亏损造血能力差外，集资金压力、产品质量和宏观市场环境恶化等问题于一身。在内忧外患交织下，蔚来还有玩下去的可能吗？