脱离360独立上市 鲁大师胜算几何？

近日，鲁大师向港交所提交了招股说明书，国信证券（香港）成为其独家保荐人。有消息称，鲁大师将于4月11日通过港交所聆讯，五月中旬正式上市。

从招股说明书来看，鲁大师的财务数据表现不错，2018年实现营业收入3.2亿元，相比较于2017年的1.23亿元增长160.16％，实现净利润7661.9万元，相比于2017年的5626.7万元增长36.17％。

未来，鲁大师要面临的不仅是PC流量几近饱和、移动流量增长乏力的问题，还有来自自身业务增长的压力。

姓“鲁”还是姓“周”

鲁大师之所以姓“鲁”，与一个叫做鲁锦的人脱不开关系。

1999年底，鲁锦开发了一款叫做Window优化大师的软件，提供系统检测、系统优化、系统清理 、系统维护四大功能模块及数个附加的工具软件，通过这款软件，鲁大师奠定了国内软件行业地位，鲁锦更是被业内称为“中国优化第一人”。

到了2008年，鲁锦又推出另一款叫做“Z武器”的软件，这是首款检查并尝试修复硬件的软件，它能轻松辨别电脑硬件真伪，测试电脑配置，测试电脑温度保护电脑稳定运行，清查电脑病毒隐患，优化清理系统，提升电脑运行速度。在推出后一年多的时间里，迅速发展到几千万用户。

2009年7月“Z武器”正式更名为“鲁大师”。

2010年9月，鲁锦携鲁大师加入360的“免费软件起飞计划”，该计划通过投资、孵化、合作及收购等方式，帮助免费软件领域创业者实现进一步发展。此后创始人鲁锦淡出鲁大师，由田野接管，而鲁大师也从原来的软件检测扩张现有软件、硬件、游戏业务以及金融、娱乐领域。

根据企查查发布的股权信息显示，在目前的股权结构中，周鸿祎控制的北京奇虎科技控股41.37％，成为控股股东，田野直接持有29.52％的股权，为第二大股东。也就是说目前的鲁大师实际上姓“周”，周鸿祎的“周”。

卖广告背后的隐忧

据招股书显示，鲁大师电脑端的月活市场份额占到98.8%，移动端的月活市场份额占到58.9%。截至2018年底，360鲁大师每月活跃用户近1.14亿人。流量的激增，助鲁大师近三年的业绩不断走高。据招股书显示，2016—2018年，鲁大师营收分别为人民币6981万元、1.22亿元和3.2亿元。

从营收的构成来看，鲁大师2018年广告和网络游戏业务收入为2.17亿元，占总营业收入的67.9%。

表面来看，鲁大师的广告及游戏业务表现不俗，但据招股书披露，鲁大师大部分收益主要来自于360集团及嵩恒网络。2016-2018年，公司来自360集团（包括360科技、奇虎科技及世界星辉及趣游）的总收益分别为4690万元、5050万元及7180万元，分别占总收益的67 .2%、41 .2%及22 .4%。同时，来自嵩恒网络的收益分别为900万元、4150万元及240万元，分别占总收入的12.9%、33.9%及7.5%。

在引流和广告的背后，鲁大师面临着平台粘性不够和用户流失的风险。随着电脑的价格逐渐平民化，大家对于跑分的需求越来越少；而大部分安卓手机都自带优化服务，这使得鲁大师的地位极其尴尬。艾瑞数据显示，2019年2月鲁大师月度覆盖人数环比增幅为-21.3%，且从2018年3月至2019年2月的12个月中有8个月用户环比增长为负。

鲁大师可能也意识到了广告业务及用户增速放缓带来的风险，2018年开始自营手机电池、手机配件、二手数码设备等产品买卖。

但是从软件到硬件的跨度，需要的不仅是流量支撑，更需要强大工业设计、供应链和资金支持。虽然鲁大师2016-2018年电子设备销售的营收分别为40.8万元、231.7万元、1.02亿元，但是平均利润率仅为3%，远低于广告业务，更何况手机配件及二手数码产品的品牌辨识度不高，很难形成自有的消费群体。

尝试转型存挑战

除了已有的电脑手机优化和硬件销售外，鲁大师还尝试转型大数据公司。

鲁大师官方中有专门的“鲁大师实验室”入口，点击内容主要为电脑、手机、VR等产品的评测方法及数据报告。

通过对这些数据的整理和分析，鲁大师可以为奇虎360或者其他公司提供相应数据支持，甚至提供用户习惯的培养方案，这一业务的想象力将远超其原有业务。

今年4月1日，鲁大师发布食品评测跑分体系LFM，通过用“跑分”这一可见的形式对牛肉产品进行了量化评比。虽然现在看来这一举动更像是针对某牛肉粒零食的推广活动，但是也打开了鲁大师“跑分营销”的先河，未来不排除与其他领域广告主合作的可能性。

有艾瑞分析师称，鲁大师更像一个流量分发平台，基于PC和手机流量做传统广告商的生意。虽然流量公司卖广告的模式已经被验证过无数次，但是鲁大师和一众优化跑分软件面临的是互联网红利在减少、流量获取越来越难等问题，鲁大师脱离360独立上市，缺乏后续发展力。

结 语

目前看来，鲁大师仍处于优化软件行业领先地位，但是各类替代软件层出不穷使得其用户粘性大大降低。

虽然目前鲁大师的营收还在持续增长，但是其主要营收来源流量变现主要依靠两大股东输血，若其中一方合作出现变化，则营收很可能出现大幅波动。

总体来看，无论是尝试转型硬件销售还是大数据服务，鲁大师未来仍面临不小的挑战，即便能够成功登陆港交所，短期内也难以实现爆发式增长。