Fintech巨头林立，如何专而精地活下去？

只要是金融机构，没有一家不是金融科技机构，这就是金融科技的现状——行业里，有真正的巨头，有独立第三方，有把Fintech当防晒霜的传统金融机构，还有拿Fintech做挡箭牌的新金融创业者。

今天，我们要研究的也是一家Fintech企业，一家上市不久的金融科技服务商，在巨头林立、光怪陆离的市场中，把Fintech当Fintech，正在实践一条专而精之路。

近期，它发布了财报。

营收接近翻番，技术服务费占七成

近期，金融科技服务商品钛发布了2018年财报，全年实现营收10.53亿元，同比增长85%；经调整净利润1.39亿元，扭亏为盈。

品钛聚焦零售金融领域，以一系列金融解决方案——智能信贷解决方案为主，财富管理和保险经纪类为辅——为桥梁，做商业机构（如去哪儿等场景平台）与金融机构（银行、消费金融公司等）的连接者。

品钛的营业收入结构，分为技术服务费、分期服务费和财富管理服务费，技术服务费是大头，占比七成以上。财富管理服务费由财富管理解决方案产生，技术服务费和分期服务费主要来自拳头产品——智能信贷解决方案。

常有人戏称，“会计科目是任人打扮的小姑娘”，实则在抱怨有些会计科目长得太相近，似乎为了便于调节而设。如上市互金平台常用的信贷撮合费收入(Loan facilitation fees)和信贷服务费收入(Post-facilitation service fees)，虽然一个在发放贷款时收取，一个在后续还本付息时收取，但两者的比例究竟是2:8还是8:2，基本还是平台说了算。

品钛提供的是金融科技服务，技术服务费和分期服务费该作何区分呢？

品钛将其一揽子服务命名为“SaaS+体系”，在SaaS接入基础上，附加业务咨询、流量与场景接入、决策支持、联合运营等增值服务（Plus）。在这个一揽子方案中，除了资金和核心风控由金融机构提供，其他环节都可由品钛代劳或辅导。

品钛可做的，既有反欺诈、信用评估等技术活，也有流量、运营、咨询等服务项目，在10.5个亿的营收中，为何7.45亿为技术服务费，分期服务费只有2.9亿呢？

技术服务费，是接入SaaS系统的接入费，也是信用评估等科技支持费，反映的是金融科技企业的底色；分期服务费，则有业务的影子。

分期服务费里，部分来源于其业务量分润模式。

举个例子，金融机构对接品钛的解决方案后，放款量1个亿和放款量10个亿，品钛收取的费用是不同的。

相比单次收费模式，分润模式讲究多劳多得、不劳不得，能更好地将合作双方进行利益捆绑，尤其适合刚开始合作的双方，在分润模式下，彼此协力，建立信任。

分期服务费里，还有一部分来源于表内贷款。

作为连接者，品钛不直接发放贷款，表内贷款主要是信托合作模式的过渡态，信托模式下，资金由金融机构提供，形成的信托贷款分为优先级和次级，平台需持有次级部分，会产生收入。

2018年Q4，品钛实现分期手续费收入0.49亿，环比降幅超过三成，一个重要的原因就是在努力削减信托类贷款、力推借款人与银行的直连贷款模式。

2019年3月，品钛全资收购了一家小贷公司，借此开展自营放贷业务，锤炼能力，也能提升潜在合作持牌机构的信心。站在资金多元化的视角，以自有资金做放贷补充，也可以以弥补资金方对场景方偶发的响应不及时问题，提高场景方的粘性。

这个冬天冷不冷？

近期，美股上市互金平台陆续公布年报，盈利能力都有不同程度的改善，给人的印象是2018这个冬天，一点也不冷。

这实在是个美丽的误解。

为缓冲降杠杆的影响，2018年央妈四次降准，解绑银行资金约2.3万亿。在零售转型的召唤下，银行携天量资金加码消费金融和普惠金融，大干快上，与现金贷、P2P刻画的寒冬景象共同谱写了一支火与冰之歌——一边热如火，一边冷如冰。

2018年，信用卡新增发卡9800万张，延续了2017年的高增长；银行消费贷款余额同比增长超过20%，创近年来新高。

在此过程中，主打金融科技赋能的解决方案提供商、主打助贷导流的互金平台，均可分得一杯羹，经营业绩触底回升，一扫2018年上半年的低迷。

不过，也只是头部而已。

上市机构实力卓越，规范透明，颇得银行青眼相待，刚送别现金贷风口，便迎来了持牌机构零售转型的风口；非上市机构、中小平台，被银行资金谢门闭客，市场再红火，也只能干瞪眼，还不得不裁减业务线、节约成本，100%的过冬模式。

风口即助力，能否搭上持牌机构的资金风口，正成为金融科技平台之间的一道分水岭——有些机构，科技实力扎实，但缺乏资金润泽，业务萎缩，人才流失，优势很难长保；有些机构，虽以导流起家、吃相难看，却弹药充足，业务膨胀，人才集聚，面子有了，里子也渐渐充实了。

行业在加速分化。

在一众金融科技服务商中，大家伙们靠流量大杀四方，品钛走的则是专而精之路——聚焦智能零售金融解决方案，做一个连接者。

作为上市机构，且基本功扎实——以风控为例，截止2018年四季度末，助力金融机构发放贷款中，逾期60-90天的比例为2.33%，在业内处于优秀水平——颇能得持牌机构青睐。最新数据显示，品钛的金融机构合作伙伴接近一百家，其中不乏中国银联、中国投资担保公司、富登金控这样的大家伙和细分领域龙头。

2019年初，毕马威发布中国金融科技50强，蚂蚁金服、腾讯金融、苏宁金融、度小满金融等巨头赫然在列，品钛也在榜单之内，且已连续三年上榜。

巨头林立，如何走专而精之路？

无论是业务端还是科技端，马太效应正在发挥作用——有规模的让它吸引更多资金，科技强的让它积聚更多数据。

金融科技输出的市场，竞争在加剧。BAT们纷纷启动金融科技开放平台战略，将自己的流量、用户、科技能力打包，向全行业开放，行业中的优势资源，也在加速向它们集中。

强者变得更强，没有雄厚股东背景的品钛，在走自己的路。

有时候，劣势换个视角，也是优势。品钛自己没有场景，与场景方没有竞争关系，反倒能全心全意做一个服务者。携众多第三方场景，积水成湖、聚水为河，未必没有与巨头场景抗衡之力。

以分期解决方案为桥梁，品钛助力场景伙伴完成了590万次机票订单、740万次火车票订单、730万次酒店预定和120万台手机订单，截止2018年末，品钛连接了200多家商业机构，其中不乏小米、去哪儿、携程、唯品会等细分领域龙头。

品钛曾在招股说明书中披露，其所有用户几乎都来自其商业合作伙伴。2018年，品钛的市场营销费用的营收占比不足10%，远低于行业平均水平——少则30%，多则70%。

全行业都在抱怨获客难、获客贵，但一个真正的金融科技服务商，不必为流量发愁，也不应为流量发愁。

一只脚踏在国内，还有一只脚走出了国门。过去两年，品钛在新加坡成立两家合资公司——Avatec和PIVOT，发力东南亚市场；近期，品钛又收购了澳大利亚信贷管理软件服务商InfraRisk，进军澳洲和欧洲市场。

把Fintech当Fintech，它在实践一条专而精之路，我们不妨保持观察、拭目以待。