新一轮价值重估，阅文的野心

优质IP的价值是长尾的、有着极为丰富多元的开发方向，而在此基础上，一个更全面、更具未来想象空间的阅文似乎已经成型。

收入利润增长超预期

营收结构变革，版权运营成主引擎

2020年3月17日，阅文集团公布了2019年财报，总体上是一份相当有看点的业绩报告。报告显示阅文集团2019年总收入达到83.5亿元，同比增长65.7%，毛利润为36.9亿元，同比增长44.3%，净利润为11.1亿元，同比增长21.9%，均高于此前的市场预期。

用户数据方面，阅文实现月活用户约2.2亿人，相较2018年增长620万人，阅文自有平台产品的月活用户增长9.4%至1.2亿人。2019年阅文推出了免费阅读平台，带来了更多用户，ARPU则增长到了25.3元，相比2018年增长了1.2元，阅文的内容推荐体系、分发渠道仍在不断强化，运营效率有所提升。

最显著的变化是收入结构。阅文的收入组成主要分为“在线业务收入”和“版权运营及其他”，前者主要反映在线付费阅读、网络广告、平台分销第三方游戏所得收入；后者则反映公司制作发行剧集、动画、电影、授权版权改编权、自营游戏、图书等收入。

报告显示，2019年阅文的版权运营收入大增341%至44.2亿元，收入占比达到53%，在线业务占比下降至44.5%，相比之下，2018年版权业务收入占比为19.9%。2019年阅文版权运营业务崛起成为新的营收主力，在线业务和版权运营收入已形成“双引擎”驱动。

财报数据显示，阅文2019年向合作方授权约160部网络文学作品改编，涉及多种形式。动画《武动乾坤》第一季累计播放量超8亿次，《斗破苍穹》第三季加上《斗破苍穹特别篇2沙之澜歌》共收获了13亿次播放量。阅文旗下IP《全职高手》真人网剧、动画大电影在暑期接连与观众见面，至此《全职高手》实现小说、漫画、动画、真人舞台剧、有声读物、广播剧、游戏、网剧、电影多元内容形态全覆盖。

新丽传媒的精品影视制作能力则为阅文的IP全价值链开发持续加码。2019年间，新丽传媒推出了《芝麻胡同》《谍战深海之惊蛰》《庆余年》《精英律师》等多部收视率领先同时段的精品剧。其中，《庆余年》成为2019年的现象级爆款，在全年百度、今日头条的电视剧及网络剧搜索指数中均位列榜首，豆瓣评分标记人数目前已超过69万，在所有国产剧集中位居第二。

IP开发的爆款作品也能够将影响力强力反馈到网文IP源本身——《庆余年》热播期间，致使这部在十余年前就完结的小说重新登顶阅文畅销榜榜首，收获推荐350万次、打赏60余万次，单书在线阅读收入增长50倍。在这个过程中，阅文联动书、影多场景运营，通过配合剧集热度推出有奖活动、同人大赛等多种形式的站内活动激发社区活力，让“书影”联动呈现出共振效应。

此外，《庆余年》的同名手游也已开启预约，第二季故事也早在进行之中。

《庆余年》的IP全产业链开发是阅文2019年变革的代表性实践，意味着阅文完成IP战略第一阶段布局。这次“小试牛刀”的成功不仅全面验证了阅文的IP全产业链开发能力，也为下阶段公司的头部IP开发提供了经验和正确思路。

阅文的收入结构进化是“前进一步海阔天空”的。读娱君认为，以阅文在网文行业中的领先地位来看，它所面临的竞争实则在整体“用户时间争夺”层面，不是其他文学平台，而是新媒体时代下的各类娱乐内容形态——

但从另一个角度来看，占据大量用户时间的电影、剧集、动画、游戏等娱乐内容形态都是网文IP开发的用武之地，区别只在于以前的网文平台还处于一个单纯的“卖版权”状态，阅文则是已经构建起了自身IP全产业链开发的能力和框架。打个比方，读娱君认为拥有IP源，“蛋糕”总会有阅文的一份，而且随着自主运营开发的能力变强，属于它的这份“蛋糕”还会更大。

“源动力”维护：阅文的内容生态进化

不难发现，从网文到影视、动画、电影等其他形式的IP开发是有一定时间延迟的。处于源头的网文内容的质量很大程度上决定了后续开发价值，《庆余年》《诛仙》2019年的商业表现，证明优质的IP历经多年仍能焕发活力。因此建设良好的网文内容生态、发挥优质内容的价值始终是阅文的核心驱动力。

业绩报告显示，2019年平台入驻作家810万位，作品数量达到1220万部，自有原创文学作品1150万部，庞大规模之下占头部作品比例同样领先，据2020年2月百度小说风云榜，排名前30部的网络文学作品中，有25部出自阅文平台。

阅文业绩报告中提到了兼具热情和能力的“新生代”作者对内容创新的贡献，在阅文目前的白金和大神作家中，90后人数占比达到了25%，新生代作者的内容创新吸引了大量读者粉丝群体，如《诡秘之主》的创新故事模式兼具了剧情和游戏化，成为现象级网文作品引发热烈讨论，目前用户评论数超过200万，书中7个主要角色的粉丝群数量接近百万。

据《2019网络文学发展报告》统计，网文活跃用户中，95后读者占54.5%；付费用户中，90后占比已超过用户总量的66%，这意味着网络文学的受众和消费主力仍是青年群体，对于网络文学表达的特点有着自己的习惯和“梗”，阅文的作者群体特征显然正符合这一市场规律。

同时，阅文的内容生态也催生了多元题材创新，在网文传统强势题材之外，科幻、轻小说、历史、短篇等创新题材获得了跟高的流量增长。在这样的内容生态土壤之上，2019年阅文平台共有45部文学作品和27位作家获得了国家新闻出版广电总局、中国作家协会及各省市作家协会授予的荣誉及奖项，《大国重工》等六部作品还入选“庆祝新中国成立70周年”主题原创文学作品，阅文的平台的文学作品逐步超出了以往大众对“网文”的刻板认知，正在走向大众化、主流化。

社区建设是阅文的重点方向。业绩报告中提到：“我们认为优质的内容仅仅是卓越阅读体验的起点。”平台在2018年就上线了段落评论功能，起初是为增进用户与作者的互动，但随后发现这项功能还强化了用户的交流，生产出了大量“用户原创内容”，如今，“段评”功能已经成为用户日常标配。2019年下半年，阅文又新上线了“配音”功能，用户可以选取作品配音上传，与其他用户进行交流。

“自我表达”始终是当代互联网时代下的主题之一。麻省理工学院教授曾在其著作《数字化生存》中指出，后信息时代的根本特征是“真正的个人化”。他写道，“网络空间的发展所寻求的，是给普通人以表达自己需要和希望的声音。”读娱君认为，互动的意义在于用户对平台的归属感强化，用户的自然表达、二次创作也具备强大的社区文化聚合力，阅文的技术创新和运营优化满足了用户对互动的普遍需求，也助力了用户体验的不断升级。

新作者扶持、内容题材日趋多元、社区建设日趋完善，对内容生态建设的重视让阅文的业务升级有了坚实基础，丰富、优质的版权内容储备和源源不断的优质内容生产能力，将是阅文的持续稳定的长期优势。

出海、IP多元开发、联手腾讯音乐

优质IP在手的无限可能

2020年3月18日，阅文集团宣布与腾讯音乐娱乐集团（TME）建立战略合作关系，双方共同开拓长音频领域有声作品市场。阅文在2018年就整合了旗下有声作品资源发布了“阅文听书”品牌，与TME的合作也在此次战略合作之前早有进展。TME是音频领域的领先者，拥有QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐和全民K歌等全民级音乐平台，有声书内容也是TME布局的重点。此次合作，阅文将授权TME把阅文平台上的文学作品制作为长音频有声读物，双方可以在各自平台上向全球发行这些有声作品。

阅文集团CEO吴文辉表示：“通过与腾讯音乐娱乐集团的战略合作，不仅丰富我们的有声读物库、积极扩大内容用户群，也是阅文优质版权内容商业模式的创新。我们相信双方携手开发有声作品市场，将吸引更多作家在阅文平台上创作，进而巩固我们在内容原创领域的领先地位。”

阅文的IP储备和作家群体加上TME对有声内容制作的专业精准实力，阅文与TME的战略合作无疑是一次“强强联合”。而在IP开发产业链中，有声内容具备“周期短、效率高”的特点，还具备高付费率属性，与网络文学天然契合。此次强强合作势必为阅文的未来发展带来更广阔的想象空间。

关于未来，阅文的长期价值还会在哪些方面展现？

从地域而言，在国内取得优势领先地位后，海外布局已成为阅文发展战略的重点之一。阅文的海外战略多管齐下，称得上成效卓然：阅文在东南亚与新加坡电信集团建立战略合作伙伴关系，在网文服务和内容平台业务方面展开合作，投资方面，阅文参与了投资了泰国领先的网络文学平台，强化加速对泰国网文市场的渗透。

数据显示，阅文旗下海外英文网站及移动平台WebNovel用户访问量在2019年达到约3600万，覆盖近700部中文译文作品和88000部本地语言原创文学作品，作品数较2018年底的13000部有了突飞猛进的大幅增长。

大环境方面，IP改编作品也进一步获得了市场认可。在过去几年，“IP失灵论”一度甚嚣尘上，但2019年的市场表现已让这一论调不攻自破。2019年，《庆余年》《全职高手》《陈情令》《长安十二时辰》《从前有座灵剑山》等优质IP改编作品爆款频出，完成了不同角度的出圈；《诛仙Ⅰ》拿下中秋档票房冠军，焕发老IP的新活力；在2019年百度沸点榜剧集中，前十有九部来自文学IP改编；国产动画番剧中IP改编同样成为主流，《全职高手》《魔道祖师》《斗破苍穹》等作品均有成功作品，同时IP价值不断扩大至产业链其他领域，如《全职高手》中的男主角叶修，还成为了全年代言数量最多的虚拟偶像。

网文平台？动画公司？游戏公司？影视公司？IP授权商？拆开来看，阅文每一个可能性的身份并没有那么特别。但将这些身份背后的资源整合成一体，实则具备了互相影响、强化的共生效应。优质的内容加上IP开发全产业链的成熟运作能力，阅文用完整的业务布局打开了未来发展的更高维度空间——优质IP的价值是长尾的、有着极为丰富多元的开发方向，而在此基础上，一个更全面、更具未来想象空间的阅文似乎已经成型。