3 折咖啡，1 折瑞幸

很难确定，买了瑞幸咖啡股票的人，和卡包里有多张瑞幸咖啡 3 折券的人，哪个更焦虑一些。

从昨晚瑞幸咖啡承认财务出现造假问题，股票数次熔断，股价蒸发 80% 之后，社交媒体上瑞幸的铁杆「羊毛」用户们，就晒出了一张张订单，渴望再薅最后一次 3 折咖啡。当然，还有更多信奉富贵险中求的抄底大军，愣是在几次熔断的间隙，把瑞幸的股票从 5 美元，「薅」到了超过 10 美元。

3 折咖啡和 1 折瑞幸的股灾事故，源起自专门做空中概股的机构浑水（Muddy Water Reaserch）的报告。报告中称通过超过千人次的实地调查，拿到了实际证据，证明瑞幸从 2019 年第三季度开始捏造财务和运营数据。将 2019 年第三季度和第四季度，每店每日的商品销量至少夸大了 69% 和 88%。同时，指出瑞幸创始团队已经通过股权质押的方式，套现了十数亿美元。

为什么在挺过了浑水的做空之后，瑞幸要选择在两个月后「自爆」？

自爆 VS 退市

2 个月前，浑水的做空报告虽然对瑞幸股价产生了影响，但后者在 2 个月内又慢慢涨了回来。那么，为什么在被做空两个月后事件平息后又自曝家丑？

根据媒体燃财经的报道，美国上市公司在遭到做空之后，根据证监会要求，公司需要进行回应，或者启动调查。而浑水的做空报告出现的时机非常微妙，选在了各大公司公布四季度和年度财报的 2 月初。

面对浑水的做空，瑞幸选择当时向美国证监会提供数据，证明浑水做空不实；同时，在一个半月之后，宣布任命两位来自审计机构的新的独立董事，并成立特别调查委员会，对公司数据进行审计。

4 月 2 日，特别委员会提出了调查结果，因此闹出瑞幸「自爆」22 亿元财务造假的消息。因为如果瑞幸不「自爆」，则无法提交年度财报，最后的结果很有可能是被勒令退市。相比之下，只是爆出财务造假丑闻，还有回天的可能。

特别委员会的「自查」结果显示，从 2019 年第二季度开始到第四季度，公司一直存在虚假交易问题，涉及金额约为 22 亿元人民币。鉴于瑞幸在 2019 年 5 月赴美上市，这意味着公司上市后的所有数据，都存在造假问题。

目前，瑞幸发布公告，称已将刘剑等几位员工，给予停职并解除合同处分。

同时，在 2 月份被浑水做空之后，多家律师公司就对瑞幸公司提起了集体诉讼，要求赔偿投资者的损失。这也反映出美国对上市公司的监管策略，即用公众来对上市公司进行监管。上市公司需要对自己和投资者负责，而不能真正约束的话，将面对非常严厉的结果。不仅公司可能退市，而且将面临法律的严惩。

从某种意义上来说，美国的股市采用的是成年人法则——诚信经营，犯事必抓。

瑞幸冲击波

终于站出来承认 22 亿元造假的瑞幸，接下来将会面对什么后果？

首先，鉴于瑞幸「自爆」基本做实了浑水的做空报告，律师的集体诉讼很有可能最后成功，瑞幸接下来可能面对巨额经济赔偿。而这对在疫情影响，线下不可避免受到打击的瑞幸来说是灭顶之灾。对于那些从昨晚就开始疯狂使用 3 折咖啡券的同学来说，很可能是正确的，因为谁知道这些卡券在几天后还能不能「薅」出咖啡来——这大概是人们第一次看到咖啡行业的挤兑事件。

瑞幸事件造成的最大影响，不是其本身，而是整个中概股公司。一年半上市，目标 1 万家门店，对标星巴克，这样一家中国明星创业公司，上市后被爆出数据造假，其影响无疑是巨大的。有了瑞幸这个案例，之后所有计划赴美上市的公司，可能将面临更加严厉的审核和严峻的挑战。

更危险的是，在当前的国际形势下，中美两国因为制度和文化因素，本身就对对方充满了不信任。而瑞幸事件，则为美国提供了「把柄」。甚至，可以这样说，不仅瑞幸咖啡，或者是中概股公司，乃至中国本身，都可能被美国贴上造假的标签。这对所有中国公司来说，都不是一个好消息。

瑞幸事件所造成的影响，将在之后逐渐显露出来，这只是个开始。

看不懂的商业模式、海量的融资、疯狂的扩张和迅速上市，瑞幸的丑闻可能不仅仅是「羊毛时代」的终结，他也给了商业领域一个教训。

智慧与取巧是有分别的，创业者可以尝试以创新重新定义一切，但显然，你不能背离规律，你也不能重新定义诚信。