新浪私有化，曹国伟凭什么？

提起新浪，用户们的第一反应还是微博，到目前为止，市面上依然没有出现一款能足够取代微博的产品。

但不得不承认，在快手、抖音、B站等短视频平台，以及小红书、虎扑等社区产品的多面夹击下，微博在逐渐偏离舞台中心，流量和广告收入都在下滑。

当然，新浪的管理层不会看不到这一点。

因此，新浪也在频繁推出新产品。比如绿洲，或者前几年的酷燃视频；从2015年开始，还在门户网站和微博之外，开始布局金融业务。

截止2019年，金融科技业务净营收2.07亿，占总营收约10%，同比增长高达86%，是微博和门户网站之外，第三大营收板块。

但很遗憾，后面推出的这些新产品都没能成长为微博那样的现象级产品，金融业务的强劲也没能阻止新浪股价上的下滑。公司股价从2018年3月达到122美元的高点后，便一路走低，昨日收盘仅为40.5美元。

在这个紧要关头，曹国伟欲再次力挽狂澜，放出了“私有化”的必杀技。

昨日，新浪收到了New Wave MMXV Limited发出的私有化要约，要约价为每股41美元，而New Wave的实际控制人是新浪的董事长曹国伟。根据要约溢价计算，新浪的市值将接近27亿美金。

受到这一消息影响，新浪以及微博的股价一度大涨。但值得思考的是，这次私有化，能否从根本上扭转新浪目前下滑的趋势？还需要时间检验。

新浪掉队？

最近秦岚与高以翔主演的《怪你过分美丽》大火。这部电视剧将影视公司、经纪人、明星、粉丝，剧组之间的关系真实关系搬上了荧屏。

你会看到，剧中的明星，他们讨厌活在微博的数据里，尤其这些数据大部分都是人造的；但如果没有微博，热度和名气这两件事似乎又少了唯一的衡量标准。

微博就是这样一款令人又爱又恨，不喜欢又干不掉的傲娇产品。在新浪旗下所有的贡献营收的产品中，微博占据绝对比重。2019年新浪财报显示，公司总收入为21.63亿美金，微博收入占业务收入为82%。

可以说，微博是新浪保持在互联网地位的屏障。但现在，这个屏障并不牢固。从短视频兴起开始，它权重和声量在一天天被稀释。抖音、B站、小红书都曾经传出要颠覆微博的传言。

“即便不是直接取代，短视频也挤占了微博大量的用户时长。抖音的用户时长能达到120分钟，还有比微博更强的互动性。”一位业内人士表示。

为了应对短视频平台的竞争，如今微博中的视频比重越来越大，甚至前一段时间还传出了要做微博版的视频号。媒体消息称，初期已有100多位博主参与视频号内测，预计于7月正式上线。

但不得不承认，新流量平台的兴起确实挤占了微博的流量，更挤占了它的广告收入市场。

根据2019年Q4的财报显示，微博的收入和净利润双双下滑，Q4收入比去年同期减少3%，Q4净利润比去年同期减少42%；而2020年Q1流量大涨，但收入却下滑了19%。

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抛开疫情影响，微博广告收入下滑更直接的原因是广告主用脚投票，在有限的广告预算下，将投放平台从微博换成了快手抖音等短视频平台，甚至小红书这样的社区。

“广告领域的投放规则已经变了。厂商和广告主对广告的投放越来越看中品效合一，而微博的更多是展示作用，而非直接卖货。”这已经是业内共识。根据微博2018年财报显示，平台上效果类广告收入仅占一半。

在广告营收增长乏力的情况下，微博还不得不面对另一个现实：营收来源单一。根据2019年财报，微博广告和市场费用收入占总收入86.6%。这就意味着，一旦广告营收有波动，将极大影响微博营收情况。

微博的日子尚且不好过，门户网站的日子就更不用说了。

随着资讯分发方式的改变，门户的市场被不断蚕食。而用户流量的分流，也直接导致门户业务在广告话语权上的降低，再加上整个广告市场近两年一直处于下行状态，门户广告也自然日子惨淡。

2019年，新浪网门户业务的广告收入只有2.16亿美元，同比下降25.4%。而从2017年开始，新浪门户业务出现亏损态势，净亏损80万美金。而这一趋势在2018年和2019年继续扩大。截止2018年，新浪门户业务扩损至1.46亿美金，而2019年亏损3.84亿美金。

为了扭转颓势，过去的几年中，新浪没少推出新产品，但很少有能成长为像微博和门户网站这样的明星产品。后来，新浪寄希望于2015年就开始布局的新浪金融业务。

2019年，新浪总营收增至21.63亿美元，主要来源于金融科技服务部门的营收增长。2019年金融科技服务净营收约为2.07亿美元，占总净营收的10%，同比增长高达86%，

但很遗憾，金融科技也没能帮助新浪走出下滑的泥潭。

金融科技业务难当大任

几天前，央行给新浪支付开出了一张罚单。

公示信息显示，北京新浪支付科技有限公司因存在9项违法行为，被给予警告，没收违法所得约165万元，并处罚款约1718万元，罚没合计约1884万元。

如果不是这次罚款，可能很多人还不知道新浪有金融业务。更不知道，金融科技其实是新浪除了门户和微博以外的第三大营收来源。

但如果你经常刷微博的话，会从信息流广告中看到各种“新浪借钱”的视频广告。根据你使用微博的时长和年限，新浪借钱会判定个人信用，有些常年使用微博的用户，还会收到新浪借钱VIP特权短信。

事实上，新浪在互联网公司中算是较早布局金融业务的。从2008年开始就举办金融行业的金麒麟论坛，邀请学术界，政府部门，以及业内高端人士共同探讨金融行业的问题与机会，并为银行，券商机构，分析师等主体进行排名。

到2019年，金麒麟论坛已经连续办了十二届，并且邀请到了中国人民银行副行长，IFM前副总裁，财政部原副部长，金砖国家开发银行副行长等多位重量级嘉宾出席并演讲，可见新浪在金融领域的影响力。

从2013年开始，新浪的发展方向由专业金融媒体向普惠金融服务者转型，2015年成立金融事业部，旗下包括仓石基金、理财平台、微聚未来、得令智选四大产品与服务，随后，新浪金融成为继新浪网、微博之后的下一个战略业务版块。

但相比阿里的蚂蚁金服，腾讯金融科技，京东金融，度小满等互联网大厂的金融产品，新浪金融在体量和声量上都无法相媲美。甚至，新浪金融还游走在违规边缘，并且经常踩雷。

比如，新浪旗下微财富与曾经与中汇在线联手推出“汇盈宝”票据理财产品，年化收益率达8%。但2015年中汇金融暴雷，最后以微博的兜底兑换而结束。

2018年，P2P行业天雷滚滚，仅仅6-7月，两个月时间，超过一百家P2P平台爆雷，其中就有新浪支付作为托管的两家P2P平台沃顿金服和唐小僧。

2019年又传出，新浪旗下大王贷为714高炮（期限为7天或14天的高息网贷）产品导流的新闻；紧接着，新浪又陷入了“追星贷”的舆论旋涡中，被指绑架明星粉丝营销自己的贷款产品。

具体的操作方式是，在微博借钱提现大于1000元，点赞数翻两倍；借款金额大于5000，点赞数翻5倍；借款金额大于8000，点赞数翻8倍。

根据业内人士分析，新浪金融一直没做起来还麻烦缠身，有互金行业共性问题，也有新浪自身的问题。

“暴雷也不是新浪一家互联网巨头进军金融时遇到的问题。之前支付宝，百度都遇到过，这个行业的风控水准比较低，很难杜绝这个问题。”某互金领域资深观察人士称。

新浪确实是很多金融公司争抢的优质合作对象。

流量方面的优势就不用说了，仅仅新浪微博月活就2.2亿；另一方面，每家想正规经营的P2P公司都希望不仅仅在PC端有所作为，移动端更是他们看中的用武之地，一套完整的资金托管方案必须要满足P2P公司在移动端的要求，而新浪恰恰能满足他们在移动端布局的需求。

新浪旗下的消费金融平台主要包含新浪金融、新浪卡贷、浪小花、新浪分期、分期商城、微博借钱等。其中，业务占比较大为小象优品运营的分期商城及微博借钱，对于此类权重消费金融产品，微博在流量端给予疯狂导流。

但微博在金融业务中能做的，最多也只能是导流。

毕竟，微博本身是社交平台，而非交易平台。也就是说，微博并不能像淘宝，美团等电商平台那样沉淀下大量资金和交易数据，在互联网金融这个业务上，只能选择跟其他金融公司合作，而自身的风控力度不够。

“微博沉淀的社交数据还是很单一的，或者说，新浪账户的价值比较差。你会发现，网易、搜狐这些门户网站做金融业务都不太好。”上述观察人士表示。

此外，新浪最大的流量来自于微博，但新浪金融跟微博是两个体系，自身协同性上也存在一定问题。

私有化是市值管理，而不是为了拯救新浪

昨日，新浪公告称收到董事长兼CEO曹国伟持有的控股公司New Wave MMXV Limited不具约束力的私有化要约。受此影响，新浪股价上涨10%，微博上涨18%。

不少媒体纷纷讨论，私有化能否拯救新浪。事实上，这是两个层面的问题。新浪私有化更多是处于资本层面的考虑。

早在几年前，华尔街便迈入门户低估值时代，新浪被严重低估。不仅是新浪，四大门户的另三家同样如此。不过腾讯、网易由于布局了游戏等业务同时未分拆门户业务，所以财务上表现不明显，于是新浪、搜狐就成为了难兄难弟。

目前，新浪的市值为26.51亿美元，而其并表的子公司微博的市值约为90亿美元，是新浪3倍多；而新浪旗下的另一家A股上市公司市值已经达到321.46亿。

上一轮中概股私有化热潮兴起于2013年。彼时，分众传媒、巨人网络、盛大游戏、完美世界、奇虎360等公司因为估值偏低等原因而退市，而今年，58同城，唯品会等公司也陆续私有化，主要是因为美股市场政策不友好，而国内资本市场逐渐开放。

业绩和股价一路下滑，而美股市场又没有给出高估值的情况下，新浪选择私有化，恰好就坡下驴。一旦私有化成功，新浪或许也能重回股价巅峰。

360就是互联网公司中一个非常成功的私有化案例。退市前，360估值93亿美元。私有化并在A股上市后，市值达4442亿元，成为当时A股高科技概念第一股。目前，360市值1383亿元。

对于新浪而言，如果私有化顺利，且在国内再度上市，无论是港股还是A股，都将在市值上有更好的表现。

但谈到拯救新浪，仅仅资本市场上的市值管理远远不够。

新浪股价走低，核心原因是投资人对业绩不买账，而新浪业绩的核心在微博。如果微博不能增加广告和广告以外的业绩收入，就无从谈“拯救新浪”。

曹国伟在新浪历史上曾经多次力挽狂澜，包括2005年的“毒丸计划”，2009年的MBO收拢股权，以及推出新浪移动版，这次，他还能成功么？