小鹏汽车赴美IPO，中国新造车资格赛结束了？

理想汽车IPO仅一周之后，小鹏汽车也踏上美股上市的征程。

北京时间8月8日凌晨，小鹏汽车向美国证监会提交招股书。招股书显示，小鹏汽车拟于纽交所上市，股票代码为"XPEV"。不过招股书并未披露其IPO发行价区间和发行股份数。

如果一切顺利的话，不久之后，外界将会看到蔚来、理想、小鹏三家新造车企业在美股聚首。

官方资料显示，小鹏汽车成立于2015年，由毕业于清华大学汽车工程系的夏珩与何涛等共同创办。创办小鹏汽车前，两人分别为广汽新能源控制系统开发负责人和广汽智能汽车、无人驾驶负责人。2017年UC优视联合创始人、前阿里巴巴移动事业群总裁何小鹏加入，出任小鹏汽车董事长。2018年3月摩根大通亚太区投行主席顾宏地加盟小鹏汽车。

从此上述四人组成了小鹏汽车目前的管理团队。招股书显示，目前何小鹏是小鹏汽车最大的股东，持股31.6%，夏珩持股为4.9%；顾宏地持股为2.8%；何涛持股为1.6%。

作为资金密集型行业，新造车企业通常是融资常客，小鹏汽车也不例外。天眼查资料显示小鹏汽车成立至今已完成10轮融资，阿里巴巴、小米集团、晨兴资本、经纬中国、高瓴资本均是其重要的投资方。

尤其是阿里巴巴曾参与其多轮融资，比如最近一次融资发生在8月5日，阿里巴巴和卡塔尔主权基金Qatar Investment Authority、阿联酋战略投资基金Mubadala共同投资4亿美元。在招股书中，阿里巴巴旗下的淘宝中国持股14.4%，仅次于何小鹏成为第二大股东。

图：小鹏汽车招股书股东

招股书还透露了目前小鹏汽车的经营情况。截止2020年7月底，小鹏汽车累计交付量达20707辆汽车，包括18741辆G3以及1966辆P7汽车。

在营收方面，小鹏汽车2018年、2019年、2020年上半年营收分别为970万元、23.21亿元、10.03亿元。同期其亏损额分别为13.988亿元、36.92亿元、7.96亿元。

在2020年特斯拉股价大涨的背景下，同属于新造车的蔚来汽车和理想汽车股价飙升，这也使得外界对同属于头部企业的小鹏汽车上市之后的股价走势非常好奇。

随着头部造车企业纷纷上市，新造车行业正在迎来一场剧变，一些二线造车企业却面临资金链危机。

在行业洗牌的背后一个问题浮出水面——同属于一个行业，为什么有人上市有人倒闭？换句话说，小鹏汽车到底赢在了什么地方？

1

切最大的蛋糕

在市场定位上，新造车行业三家头部企业小鹏、蔚来、理想各有特色。

与蔚来面向有意替代传统豪华燃油车的用户、理想面向二胎奶爸不同，小鹏汽车主打的是中高端市场和年轻用户。

在招股书中，小鹏汽车按价格范围将中国乘用车市场分为五个细分市场：8万元以下的入门市场；8-15万元之间的大众市场；15-30万元的中高端市场；30-50万元的高端市场；50万元以上的豪华市场。

小鹏汽车目前的两款车型价格基本均在中高端这一范围内，G3的补贴后价格在14.68万元至19.98万元之间，价格相对更高的P7补贴后价格则为22.99万元至34.99万元。

之所以选择这一价格区间，小鹏汽车看中的是其巨大的市场规模。

按照市场研究机构IHSMarkit的报告，2019年中国中高端汽车销量为650万辆，占当年中国乘用车市场销量2110万辆的30.6%，该机构预测，到2025年中国中高端汽车的销量将增长到1080万辆，届时占乘用车总销量的比例也将提升至42%，成为中国乘用车市场中最大的蛋糕。

IHS Markit汽车销量报告

在电动车市场中，中高端车型的销量占比更高，2019年中高端电动车的销量占所有电动车销量的47.2%。未来随着电动车在市场中的渗透率进一步提升，这一市场将变得更为广阔——IHS Markit报告认为2019年中国电动汽车销量达到89.37万辆，在中国乘用车市场的渗透率为4.2％，到2025年电动汽车的销量将达到420万辆，在中国乘用车市场的渗透率达到16.2％，年复合增长率为29.4％。

事实证明，小鹏汽车的眼光非常精准，中高端市场已经成为了兵家必争之地。

特斯拉也主要在这一价位发力，特斯拉旗下销量最高的车型model 3的标准续航升级版补贴后价格也已经杀到了27万的区间。

在未来随着特斯拉供应链的国产化加速，外界普遍认为model 3还有降价空间。

“现在困扰我们的是，特斯拉的售价还不够亲民，需要继续降价。我们认为，特斯拉只需要微薄的利润，让销量增长最大化，让车辆的售价更低。”7月23日，在发布第二季度财报之后，马斯克做了上述表述，其占领中高端市场意图彰显无疑。

锚定中高端市场意味着年轻人是小鹏汽车的的主要用户。早在G3发布之前，小鹏汽车首席营销官熊青云就曾表示，小鹏汽车定位于年轻科技人群，“这部分年轻且喜欢科技的人群对颜值很看重。年轻人可能还没有这么多钱，对性价比很在意。”

为了吸引年轻用户，小鹏汽车对其产品特意进行了打磨。

比如为了提供更高的性价比，即便是价格较低的G3也提供了OTA功能和自动驾驶辅助配置功能，通常这些功能用于高价车。P7车型尽管起售价低于竞争车型，但却拥有更长的轴距、更长的续航里程、更低的能耗，同时在操控性上也比较出色。

主要新造车系性能对比

除了性价比，在安全配置、外形设计方面，G3和P7也进行了精心的设计，以匹配年轻人对电动汽车颜值、安全性等方面的需求。

市场也证明了这些努力得到了年轻人的认可，小鹏汽车此前公布智能化运营报告数据显示,小鹏汽车的用户人群中80后用户占比超过一半以上。

2

深耕技术，软硬兼备

最近几年，智能化成为了新能源汽车的关键词，在这一前提下，技术研发能力成为行业竞争的“胜负手”。

对于小鹏汽车而言，技术研发是其强项，“我们设计和开发自己的软件，核心硬件和数据技术，我们将其视为我们的核心竞争力。”

招股书显示，在技术研发方面，小鹏有很大的投入。

招股书显示，在2019年和2020年上半年，小鹏汽车的研发费用分别为20.702亿元和6.306亿元，同期研发费用分别占总收入的89.2％和62.9％。这一数据明显高于同在美股上市的蔚来，在可比的2019年，蔚来汽车研发费用占总收入的比例为56.59%。

除了资金，小鹏汽车在技术方面的投入还体现在人力配置上。截至2020年6月30日，小鹏汽车在中国和美国共拥有3676名员工，其中研发员工占比43%，也就是1580人左右。

小鹏汽车研发人员占比

小鹏汽车的研发人员主要集中在自动驾驶辅助系统、智能操作系统、汽车设计和工程三大板块上，人员比例为17％、17％、66％。

在技术上的高投入带来了看得见的成果。据招股书披露，截至今年6月底，小鹏汽车在全球范围内拥有450项专利（包括52项发明专利），另外还有1047项专利正在申请。

在智能辅助驾驶系统上，小鹏汽车在招股书表示，“我们是目前唯一一家开发用于自动驾驶商业化的全栈专有软件的中国汽车公司。”

小鹏汽车在这一领域的主要产品是其2019年自研的XPILOT，其提供针对中国驾驶行为和道路状况量身定制的辅助驾驶和停车功能。

和特斯拉等竞争对手相比，小鹏汽车认为本地化是XPILOT最大的优势。“尽管几家全球OEM厂商已在自动驾驶方面投入了大量资源，但我们认为他们的产品还不足以针对中国市场进行本地化。”招股书认为，与全球OEM和一级供应商提供的自动驾驶解决方案相比，本地化方法使XPILOT能够更好地为中国客户提供服务。

XPILOT还在不断的迭代中，目前XPILOT 2.5已经在G3和P7上进行了部署，可以提供自适应巡航控制，自适应转向控制，车道居中控制，自动换道和自动停车等功能。

招股书表示，截至到目前，XPILOT 2.5自适应巡航控制功能的平均利用率为66％，已累计用于2510万公里的行驶；车道对中控制功能的平均利用率为43％，已累计用于1110万公里的行驶；自动泊车功能的平均利用率为46％，在今年2季度用户使用自动泊车系统超过23万次，其中约有80％在没有人为干预的情况下成功完成。

而在P7上，小鹏汽车未来还将搭载其最新的XPILOT 3.0，其搭载的英伟达 Xavier 自动驾驶芯片，可实现每秒30万亿次运算，大概是小鹏首款车型 G3 的60倍。

XPILOT 3.0将具有多项新功能，包括用于高速公路驾驶的导航向导和先进的自动泊车功能。根据IHS Markit报告，XPILOT 3.0有望在当今商用乘用车中提供最高水平的自动驾驶功能。

在XPILOT 3.0落地之后，小鹏计划2021年实现XPilot 3.5，2023年实现XPilot 4.0。

在智能操作系统板块，小鹏汽车自研了车载智能操作系统Xmart OS，其支持语音助手，智能导航和应用商店等功能。在今年4月份支付宝与小鹏汽车正式宣布战略合作，支付宝小程序与小鹏汽车车载系统全面互通，小鹏P7的车主可以在车机上使用支付宝小程序。

除了在软件上取得了不俗的研发成果，小鹏汽车在车辆硬件上的研发功力也不容小觑。

针对智能汽车的特性，小鹏汽车在内部打造了两个智能电动平台，分别是A级纯电平台David平台和B级纯电平台Edward平台，基于这两个平台分别开发了G3和P7。

David平台&Edward平台

对小鹏汽车而言，由于基于同一平台的模型可能会共享大量通用组件，采用双平台策略，可以极大的降低成本，提升新产品的研发速度。该公司透露，未来的第三款车型将是基于David平台的轿车，第三种车型将与G3共享大约70％的组件。

3

新造车的海水与火焰

自年初以来，蔚来的股价从3.72美元到如今的13.42美元，半年多已经翻了三倍有余；理想汽车在上市当天，股价涨幅高达43.13%，科技圈一片祝贺；小鹏汽车在7月份和8月份短短不到20天里拿到了9亿美元的融资，并准备赴美上市。

看起来，在2019饱受外界质疑的几家新造车企业迎来了扬眉吐气的翻身时刻。

然而整个新造车行业的现状确是一边是海水一边是火焰，就在小鹏们在资本市场上乘风破浪的时候，这个行业却还发生着另一幕残酷的景象。

最近一段时间，新造车行业的二线梯队中陆续传出掉队的声音，2020年前后，博郡汽车、长江汽车、赛麟汽车、前途汽车、天际汽车等车企纷纷陷入资金链危机，员工被欠薪，企业生死在一线之间。

在2019年3月，处在困境中的蔚来汽车创始人李斌曾发布内部信，指出未来三年新造车行业进入了资格赛阶段，“我们需要全力以赴，赢得参与未来竞争的资格。”

但是现在来看，这一进程被大大的提速了。2020年或许就将成为中国新造车行业的分水岭。

相对于其他领域的创业，造车是一个更难的挑战。

“互联网是长板模式和长尾理论，造车是短板理论和资源模式。”何小鹏曾表示，在互联网创业时把一到两块板做到极致就很好，但是造车不一样，它的板首先很多，其中任何一块最短的板，决定汽车安全、品质、销售、品牌等一系列东西，“靠长板不足以做好，靠短板决定你的系统性。”

反过来来说，眼下陷入困境的新造车企业可能都存在各种各样的短板，缺钱是直接原因，但为什么会缺钱，原因可能是产品难以量产和交付或者量产之后口碑不佳。再往深探究则可能归结到技术水平、成本控制、品牌等。

而生存下来的蔚来、理想、小鹏等企业则是没有明显短板的企业，所以分水岭的出现对于它们来说反而是利好，意味着用户将越来越集中于头部品牌。

从销量来看，这种情况正在发生：蔚来发布了最新销量数据显示其在7月交付了3533辆,同比增长322.1%；理想ONE7月份的销量也达2,765辆，创下今年以来单月销量新高；

而小鹏P7车型在7月份不到一个月的时间里也交付了1641台。

看起来，到了小鹏汽车们加速奔跑的时候了。