国内家电巨头港股上市，拥有五大医疗板块

沉寂已久的港股迎来振奋一幕。

近日，国内家电巨头美的集团正式登陆港交所，发行价54.8港元，发行约4.921亿股，预计募集资金高达270亿港元，成为自2021年京东物流上市以来港股最大规模IPO。到发稿时，美的集团实现7.5%的涨幅。

作为全球最大家电企业之一，美的自1968年成立起，一直聚焦家用电器制造。历经50多年的发展，美的不断拓展其家电产品品类，同时持续在各种家电及相关工业核心部件、商用空调、机器人与自动化等领域发力，并实现业务遍及200多个国家和地区。

然而，几乎称得上定义了中国“家电时代”的美的，近年却开始寻求转型。不仅在数个高增速市场通过战略收购进入新业务领域，动作频频。而且在其招股书中，美的已将其业务明确划分为「智能家居」和「商业及工业解决方案」两大板块，并提出以商业及工业解决方案作为驱动增长核心的战略。

美的集团业务布局

在商业及工业解决方案中，医疗已成美的重点发力领域之一。

从2017年美的耗资292亿收购德国机器人公司库卡，到斥资百亿在佛山自建智慧医院，再到收购万东医疗等等举措，均可看出其布局医疗业务的决心。

相较于港股的振奋，或许家电巨头的“去家电化”更加引人深思。毕竟要撑起几十年来积累的千亿市值，美的需要找到不止一个支点。而在新的领域重建版图，更是需要清晰的战略定位与核心竞争力的积累。美的究竟能否啃下医疗这块蛋糕？其医疗业务逻辑又是如何？上市后还有哪些想象空间？

跨界医疗，

建起跨多板块产业联合体

美的正式入局医疗赛道可以追溯到2007年。那年美的成立了一个独立的医疗器械部门，专注于理疗电子产品的研究和生产。但在开启该医疗项目的十年间，市场上几乎很难听见美的的声音，一切似乎都处在探索阶段。

美的真正开始规模化布局医疗，是在十年后。目前，美的已经拥有万东医疗、库卡医疗、美的生物医疗、瑞仕格医疗和美的楼宇科技，五大业务板块。

美的集团在医疗领域发展历程（动脉网制图）

2017年1月，美的以292亿元的价格及36%的市场溢价完成对德国库卡的收购，赋予自身生产制造工业机器人的能力。而通过收购库卡集团，美的也间接获得了对瑞仕格医疗的控制权。

这一举无疑颇具前瞻性。要知道在国内医院物流建设尚处于空白阶段时，库卡旗下的瑞仕格便已在全球范围内落地物流系统项目，市占率稳居世界第一。

在完成对库卡的收购后，美的并未停下脚步，而是先与日本工业机器人制造商安川电机携手，在中国市场共同推进护理康复机器人的生产和销售。紧接着，又与广药集团签订战略合作协议，在医用机器人、智能物流以及健康大数据等前沿领域展开深度合作。

2020年，医疗业务逐渐有了起色的美的在医疗领域有了更大的梦想——建一所兼具普惠和高端的国际化、智慧型、研究型综合性医院，并在建设过程中将美的对于智慧医院建设的构想和相关技术全面融入其中。

要实现这个医疗理想并不容易，背后不但需要有深厚的行业理解，还需要强大的技术支撑以及资金投入。

于是，美的开始加大在医疗机器人、智能物流、医学影像等核心技术上的布局，同时积极与国内外医疗机构、高等学府及科研机构建立深度合作，共同制定智慧医院建设标准。也正是从这一年开始，美的在医疗领域变得活跃了起来。

2021年，美的累计花费43.59亿元拿下国内数字化影像技术头部企业万东医疗45.46%股权，成为其控股股东，再度发力高端医疗市场。此次收购也意味着美的正式跨界踏入医疗器械领域。

除了直接收购头部公司以开拓新业务领域外，美的还在积极探索技术的跨界应用，将其现有技术优势迁移至医疗领域，依托已构建的技术壁垒拓展新的市场空间。

2021年3月，美的生物医疗的成立，便是美的以其制冷技术为基础切入生物医疗低温存储设备市场的重要尝试。而2021年转型升级的美的楼宇科技则是美的集团将过去服务于房地产行业的暖通系统、楼宇智能化、电梯业务、能源管理等技术置入医院之中，加速医院后勤管理建设。

行至此处，美的已初步建立起在医疗领域的发展框架。

在随后的2022年，美的正式对外发布品牌使命和五大医疗场景解决方案，进一步明确其在医疗领域的战略定位和发展方向，即医技楼场景、手术部场景、门诊药房场景、住院病区场景以及后勤指挥中心场景，并于2023年带着重点科研突破及产品成果实现了业务的深度整合，建立跨多板块的产业联合体，业务覆盖影像诊断、物流自动化、药房自动化、辅助治疗机器人、暖通空调、电梯、弱电智能化、楼宇自控、洁净工程、数字化平台及样本低温存储等方面。

这一整合涵盖了“临床医技”领域的万东医疗、库卡医疗及美的生物医疗，以及“建设运维”板块的瑞仕格医疗和美的楼宇科技。最终，美的医疗也通过跨专业领域与多元需求的深度融合，逐步向综合医疗科技集团迈进。

今年，无论是《HEST四维智慧医院建设白皮书》的发布，还是和祐医院的落成或许均是美的多年来在医疗领域探索最好的答卷。前者意味着美的已从初入局医疗，走向开始建立医疗行业智慧医院建设标准的阶段，后者则表明美的医疗的智慧医院建设理念与产品均已进入实际应用阶段。

例如，和祐医院不仅将美的五大医疗场景解决方案均融入其中，而且还将其对于智慧医院建设的构想化为现实，实现集智慧医疗、智慧服务、智慧管理、智慧运维及智慧物流于一体，体现出美的在智慧医疗方面具备全面的解决方案构建能力。

从临床医技到建设运维全面布局，

两年时间做成细分龙头

美的在医疗领域的布局，细分为万东医疗、库卡医疗、美的生物医疗、瑞仕格医疗、美的楼宇科技五大业务板块，而从整体视角聚合来看，则聚焦于临床医技与建设运维这两大核心方向。而这两大方向，基本覆盖了医疗领域主要发展方向。

在临床医技板块，万东医疗、库卡医疗以及美的生物医疗分别深耕于医学影像、医疗机器人、生物医学等高端医疗设备领域。

值得注意的是，医学装备显然是个更大的市场。2023年，我国医学装备市场规模实现了历史性突破，达到1.27万亿元，年度增长率高达10.4%。而美的所布局的领域不仅备受行业瞩，而且市场需求亦在持续增长。

然而，在这个市场中，竞争同样异常激烈。

以医学影像领域为例，万东医疗虽位居第二梯队，其CT、MR、DSA等产品虽已达到高端水平，但与利润更为丰厚的超高端市场相比，仍存在不小的差距。此外，医学装备与楼宇科技之间的协同效应目前尚显有限，短期内难以通过产业融合来开创新的价值增长点。而随着医疗影像设备市场的格局逐渐稳固，要想进一步取得业务增长或许也是一道难题。与后勤服务领域相比，美的在医学装备市场的贡献份额显得较为有限。

聚焦建设运维板块，美的医疗业务发展则相对乐观。瑞仕格和楼宇科技甚至直接帮助美的在数年内成为医院后勤一大龙头，将解决方案落地至全国316个城市，2071家医院。

首先，在医疗机构自动化方面，瑞仕格医疗拥有数十年经验。在物流自动化领域，瑞仕格医疗还在不断创新，为院内物流和药房自动化领域提供整体解决方案。如今，智慧医院建设已经成为现代医院实现转型升级的重要支撑，在医院的日常运营中，医疗物资的有效配送对于保障医疗服务质量和效率更是至关重要，气动物流、轨道物流、AGV等物流系统基本上已成为医院标配。

在国内对于智慧物流系统需求度不断提升的当下，国内前20家医院排行榜中，有17家医院选用了瑞仕格的产品，动辄千万元的物流系统已为美的医疗版图贡献了相当一部分的收入。而智慧物流系统作为智慧医院和医院物联网的重要组成部分，一心想要为行业输出全套智慧医院解决方案的美的自然不会错过发展这项业务的机会。

在和祐医院中，便可以明显看到楼宇之中必要之处均有瑞仕格医疗搭建的智慧物流系统，同时在和祐医院电梯系统中也集成了AGV（机器人）联动功能，实现医疗机器人的高效精准乘梯运转。

其次，在智慧医院建设方面，美的楼宇科技的入局则进一步强化了美的对于医院后勤的掌控力，甚至为智慧医院的建设提出了一种新模式。

在美的楼宇科技的构想中，传统医院的建设模式过度侧重技术导向，以技术为中心的层级化技术结构，医院无法通过顶层系统去影响下面的各个子系统，同时因为各个子系统之间的强耦合关联，整体迭代速度也会非常缓慢，极可能导致竣工即过时等情况出现。

而美的认知中的智慧医院仅定义就需要伴随时代、以及医患需求而不断“成长”。唯有具备体制与机制的支撑，进行全生命周期的顶层设计，才能更好地支撑其持续运行。

尽管在医疗行业，美的楼宇科技算得上是一位新人，但却首先打破了传统智慧医院建设形式，提出“LIFE”框架，强调融合交通流（Logistics）、信息流（Information）、体验流（Feeling）、能源流（Energy），并将技术和资源围绕场景和医疗流程扁平化集成，使“智慧”能够深入渗透至各个细分医疗空间。同时，该方案害能够结合空间中的具体需求，快速解耦及迭代，重新组合形成新的应用，满足医院需求。

建立标准后，美的凭借自身在暖通系统、楼宇自控、电梯业务、数字化平台等多方面的技术积累，围绕门急诊空间、住院病区、手术部与医技科室，以及后勤指挥中心四个方面，推出了美的智慧医疗全场景解决方案与核心产品，全方位为医院降本增效。

其中，解决方案包括智慧诊疗空间、智慧病房、后勤指挥中心等场景解决方案，产品则小至阀门、温控面板、变频器，大至系统平台、电梯、氟机、水机等等。

基于在硬科技与软件系统方面的实力，以及对于智慧医院建设的理解，如今美的楼宇科技的解决方案已在上海同济医院、广州市第一人民医院、山西省人民医院在内的公立医院，也包括和祐国际医院、上海嘉会国际医院等私立医院落地。

这恰是美的医疗业务逐渐发展起来的一抹缩影。

发力医疗的美的，

上市后还有哪些可能？

如今美的在医疗板块的业务已向前迈出一大步，港股上市后是否将为美的的发展提供更多可能性？

以此为中心的讨论中，有人将这视为美的作为家电巨头对市场趋势的积极回应，是家电行业拥抱变化的重要里程碑；有人将这视为全球化发展的关键一步；也有人认为美的此举更多是出于企业战略层面的考量，旨在优化资本结构，提升市场估值，并通过剥离非核心业务，集中力量促进核心业务与新兴技术的融合发展，尽管这未必意味着其商业模式的根本性颠覆。

招股书显示，公司寻求在香港联交所上市，是为公司业务发展及扩张提供更多资金，同时加强公司在业内的企业形象及市场地位，更好地吸引海外投资者和人才。而公司也将持续追求将业务拓展到全球。

短短数行字，无不透露出美的欲发展TO B业务，同时加速全球化布局的野心。

事实上，美的集团的海外收入已占据总收入的40%以上，其产品广泛销往全球超过200个国家和地区。此外，美的在海外布局了17个研发中心及22个主要生产基地，覆盖16个国家。而除了内生增长，美的还积极通过合资合作与收购策略，进一步拓展其海外市场。

随着当前国产医疗器械企业出海规模稳健增长，美的此举或也为其医疗业务未来出海，或收购提供了更多可能。毕竟，对于库卡集团的收购，便是美的在加快打入海外市场，同时拓展国内医疗业务市场占有率成功的举措。

然而，不论持何种见解，人们都不可否认，在当前的时代背景下，美的的这一步转型也是顺应时势的必然选择。而经历此番调整后的美的正蓄势待发，开启下一个崭新的发展阶段。