互联网金融“拼风控”时代来临，票据理财能否修复P2P行业脆弱信任

文：投资界 周小燕

有人说，互联网将是“屌丝”创业的最后一块阵地，因为它为“屌丝”们创业降低了门槛，为“创”带来了希望，但互联网金融平台的兴起，仿佛一夜之间又将“屌丝”挤出了跑道。因为，金融毕竟是金融，面对“拼风控”时代的来临，没有金刚钻，恐怕难捻“瓷器活”。

在P2P平台对风控“叫苦连天”的当下，一批互联网票据理财平台应运而生，并迅速成为理财市场的热宠，“票据客”正是其中之一。

有这样一类票据，它的面额在100万以内，对于银行而言，一张1000万面值的票据变现与为一张100万面值的票据变现，其整个的流程和风控成本及投入核算的人力成本是一定的，在此情况之下，银行宁愿做面额更大的票据也不愿意做面额过小的票据，导致面额小的票据在银行系统变现时遇到障碍，而持有票据的企业为了实现变现会寻找其它各种渠道，变相地提升了融资成本。

需求拉动市场，“票据客”钻的就是这样的市场空白，为小面额的票据实现变现，某种程度上，也帮助一些中小型企业解决融资难的问题。曾多年在金融圈“摸爬滚打”的票据客创始人洪其华觉察到，“需求拉动”这一蓝海市场。譬如帮助中小型企业解决票据融资难的问题。

票据市场巨大 银票年均流转量为46万亿

“票据客”平台目前做的业务包含银票和商票，银票指的是银行承兑汇票无条件兑付的票据；商票指的是企业到期承兑无条件兑付的票据。其中，银票一年在市场上的流转量约为46万亿左右。

根据人民银行《货币政策执行报告》显示，2014年上半年，全国金融机构累计贴现25.6万亿元，同比增长14.7%；2001年至2013年间，全年票据承兑量由1.27万亿元增长到20.3万亿元，增幅达15倍，年均增幅26%；全年票据贴现量由1.76万亿元增加到45.7万亿元，增幅达25倍，年均增幅31.2%.（详见下图）

票据客CEO洪其华称，“我们只要将银票和商票这个细分领域做强做大，就足以成为互联网金融行业的大公司。票据客自2014年9月上线以来，短短三个月平台订单量就已过万，交易额接近1亿元，迅速积聚了一批高质量的活跃用户，由于年化收益平均保持在8%左右，而银票产品的安全性出众，不少业内专家、学者、金融机构表示看好“票据客”及其未来的发展。

较低的风险、较高的收益也吸引业内VC介入，票据客在2014年11月18日正式宣布获得清科创投、凯时赢千万人民币A轮融资，主要会用在团队构建、商业模式更新及技术、营销方面的人力资源上。

怎么拯救P2P行业的脆弱风控？

参与互联网金融行业的人都知道，特别是P2B平台，资产端的风险控制是最要命的一环，出于有经验的风控人员的缺失，不少P2B平台其实是“冒着风险”在做风控。

洪其华认为，票据客最讨巧的一点就是，“让金融机构去做它们做擅长的风控，而票据客只做投资人和金融资产的对接平台。”这就是“票据客”正在实践的P2F模式。洪其华认为，互联网金融的核心因素是判断该平台的商业模式中是否具备风险识别能力，落实到所投资的具体项目上，即是判断该项目有没有偿还能力。

虽然，票据客是互联网金融平台，但其目前的主要资产形式——票据的形成，绕不开银行的背书，开具承兑汇票前，银行会做极其严格的尽职调查及资产风控审核。因此，在风险识别方面，银行已经为票据客的产品做完了最重要的风险控制部分。

清科创投投资总监陈嘉君从资产端、资金端及资产安全性三个方面阐释票据客对风险的规避。从资产端来看，票据客已完成了所有票源托收的银行托管机制，银行在托收票据前，将对票据进行真伪验查，保证票据真实性及是否有挂失风险等，同时也避免一票两融问题，即获取投资人资金的同时便将票对银行进行承兑，保证用户资金的安全性。

从资金端来讲，票据客已与某银行签订协议，将通过银行而非第三方将用户资金进行监管，保证用户资金从投资到赎回，整个资金链条的安全性，这点在整个P2P行业具有示范性作用。规避了资金非法挪用、资金错配及非法建立资金池等风险。

从资产安全性角度来讲，银行承兑汇票依据的是银行信用，即风险只会在银行倒闭的情况下发生；从目前国内情况来讲，这个风险性存在但几率很小，而票据客选择合作银行时也非常谨慎，高风险地区的银行或者村镇银行、信用社都会谨慎对待，这又相当于加了一层防火墙。

2015年中国P2P可能要死掉90% ？

尽管互联网金融风生水起，但风险也时时在提醒着参与者。据第三方机构统计，截至2014年12月，全国已有338家P2P平台出现提现困难、倒闭、跑路等问题。冰冻三尺非一日之寒，洪其华也认为，P2P平台确认坏账具有延后性，往往在半年或一年之后才会确认坏账出现。近几年是P2P风起云涌的几年，2015年将可能成为行业洗牌加剧的一年，其中绝大多数平台将面临倒闭的风险。

这绝不是危言耸听，全球第一家上市的P2P平台LendingClub也存在一定比例的坏账，而此前国内规模较大的陆金所也公开宣布其坏账率，不过，大平台能够用增长率覆盖坏账，小的P2P平台则可能难以支撑大规模的坏账。相比之下，洪其华更看好风险能把控的P2F模式，可以利用一直在做风控的线下的金融机构“标准化”出来的产品，再通过互联网将其“证券化”。

陈嘉君也十分看好票据客平台，他认为，票据客在互联网金融兴盛的当下，其资产端的安全性及标准化较高，强流动性及强信用的对标资产可以给予投资人安全本息保障，而这正是趋于理性的投资理财人的最终需求。