陆金所终结担保模式？2.5亿坏账的真真假假

国内排名第一的P2P陆金所借款人出问题了？正值3·15，这个消息马上被网络放大数倍，三人成虎，甚至有人说陆金所要跑路了。

为什么会这样？那是因为网络消息真真假假，最耸人听闻的最吸引眼球，传消息的人知道陆金所的全称是上海陆家嘴国际金融资产交易市场股份有限公司吗？

　一、出问题的如果不是陆金所，那是什么鬼？

陆金所此次涉及的2.5亿元问题贷款，基础资产是山西紫阳农业科技有限公司的一笔应收账款。所以此业务跟陆金所P2P业务并无关联，官方回应说“关联公司”无可厚非。

平安旗下实际执行该业务的公司是平安国际商业保理（天津）有限公司，平安集团是其母公司。陆金所称，这个项目由第三方提供担保，投资者权益不受影响。

平安保理做的是啥业务？平安保理通过债权转让的形式将资产放到平安的平台上上对接专业机构投资者。超先声理解就是平安保理这个中介机构将山西紫阳这笔贷款打包证券化之后卖给机构投资者。

既然是专业机构投资者，跟投资P2P网贷的小额投资人不同，有很强的风险辨别能力和风险自担能力，一个机构投资者每年都有一定的坏账敞口，2.5亿元的坏账并不算啥，众多机构投资者分担加担保，并非大问题。

二、出问题的如果是陆金所，怎么办？

“两会”最受人关注的一场部长新闻发布会昨天举行，中国金融界最有权势的人、央行行长周小川提到了P2P风险。

他认为，P2P网贷出问题比较多，违约、跑路时有发生，新的政策很快就爱你过问世，在支持互联网金融发展的时候，也要按照现在监管的框架给予适度的监管。

为啥P2P会跑路，因为行业初期千家大战，良莠不齐的P2P机构按照概率肯定有很多问题发生，在金融行业不存在无风险的收益，就是存款也有风险概率，大多数时候，这个坏账在可控范围之内。

根据世界银行的统计，2009年金融危机最严重的时候世界平均坏账率在4。2%，其中美国5.4%，中国1.6%。

当然这是在朱镕基时代金融机构剥离坏账瘦身上市之后的事，1997年亚洲金融危机时，中国金融机构的不良资产占总贷款的35%！金融机构改革后，现在的坏账率在世界上处于领先水平。

所以坏账并不可怕，是金融行业的常态产物，只要控制在一定比例内，是没有太大问题的。

因为国内P2P竞争激烈，为了争夺投资者，几乎所有的P2P平台都有某种形式的“担保”。这给P2P投资者一个暗示：有担保的P2P是无风险的。

天上不可能掉馅饼，年化百分之十几的收益率竟然没有任何风险？从常识就知道这不可能。

事实上，P2P的担保并非本金和收益全部担保的。

P2P担保，一种是陆金所模式，由第三方担保公司提供担保；一种是由合作小额贷款公司提供“无条件逾期垫付”担保；一类是P2P提出一部分“风险准备金”，从投资者的资金中抽取一部分进入准备金账户，有坏账时则拿出来使用。

这三种模式都做不到本金和收益的全部覆盖，且不说一些小额贷款公司本身规模较小，就是大的担保公司，也做不到这点，何况有些担保公司本身就是P2P成立，这种表面各自独立其实底下勾连的担保和P2P问题最大，担保也成了徒有虚名。

　三、陆金所终结担保模式？

陆金所一直认为，P2P本身不承担刚性兑付，所以去年下半年开始，陆金所逐步推行“去担保化”。

去年7月15日，陆金所专享理财频道上新了一款产品为弘盛-09A号产品，期限为203天，预期收益率为7.7%，这是陆金所专享理财频道发布的第一款没有担保的产品。

与其违心承诺投资者担保保本保息，不如开诚布公，告知风险。风险自担是投资的应有之义。

但目前通观P2P行业，只有陆金所有此能力。

首先，中国投资者还并没有适应金融投资规则。中国还处在房价跌了业主游行抗议砸售楼处的阶段，即便告知了投资者风险，一旦出现问题喝药上吊跳井来威胁的人依然不会是少数。从这方面讲，二十多年股市对股民的教育是成功的。

其次，P2P竞争太过激烈，大家都在争抢投资者，多一个诱惑就多一个客户，哪怕只写上担保两字也是个安慰。

第三，陆金所太过特殊。即便陆金所不提供担保，财大气粗的平安集团的品牌背书不是那些屌丝P2P能比的，有了这个干爹，还怕你陆金所跑了不成？陆金所给出的收益也是P2P里边偏低的，比起动辄十几个点的收益，陆金所只有6~8%，收益虽然差，但风险低，所以担保的意义没这么大。

虽然一时半会儿去担保化不可行，但却是风向。这是国家的大方向。

在两会记者会上，周小川也提到，存款保险制度上半年就可以出台。

什么是存款保险制度？政府对储户的存款提供保险，这样当银行倒闭时，储户也不会遭受严重财物损失。美国的相应机构是联邦存款保险公司，它为每位银行的储户提供10万美元以内的存款损失保险。

为什么要推出这个制度？因为没有存款保险制度的中国，银行全部都是国有背景，是国家信用在兜底，一旦出现问题国家必须承担责任，免费的是最贵的。有政府全部兜底造成的恶果是，银行有道德风险，因为政府的隐形保证会导致银行肆意妄为。

存款保险制度就是要打破银行的依赖性，它的一个信号就是，民营银行将在2015年下半年全面开放。

国家兜底是针对国有银行来讲，如果民营银行开闸，谁来提供最后保证？没有存款保险制度的建立，民营银行无法上路。存款保险制度有一部分就是为放开民营银行准备的。