熊猫资本李论：到底怎样对的事儿，和怎样对的人，才能交配出一只独角兽？

10月16日，由B12主办、亿欧网联合主办的「上海互联网创新大会——谁是未来的独角兽」在上海玫瑰里召开，20名最具潜力的未来独角兽公司齐聚于此。熊猫资本创始人李论压轴演讲，对独角兽产生的三个必要因素，即「对的事」「对的人」「人与事的匹配」进行了独特的阐述。

演讲中，对每一个分论点，这位「把你当宝」的投资人都会佐证以罕闻的投融资内料与生动的亲身经历。的确，无论独角兽再怎么光鲜，这始终不是衡量创业本身的标准，也并不是每一个人都驾驭的了独角兽。

以下是李论在上海互联网创新大会上的演讲实录：

作为投资人，我一直认为投资人跟创业者联合的过程，就是一场婚姻——不管你是娶了创业者，还是嫁给了一个创业者。投资人就是各种社会资源的整合者，让投资人、创业者彼此之间的资源产生整合。所以，我们熊猫资本的口号叫：“把你当宝。”

再说一下我个人的经历。09年和人一起创业，把公司卖给了纳斯达克上市公司。但是我胆子比较小，当事人比较疯狂的时候我就把公司卖了。我卖完那个公司相对财务自由之后，我就出来做个人天使，从2012年年底开始正式成为机构投资人。

首先的首先，成为独角兽了也不一定快乐

在万众创新，万民创业的大潮推动下，许多优秀的都出来创业了，但我并不十分认同。你想，在过往中国如果能够以IPO或者并购为标准，有多少家公司呢？成功概率十万分之一。

当然我不是说，如果你做的产业不能成为独角兽，你就不应该创业，我觉得应该创业。为什么？我觉得不应该把创业过度的夸大。

我看到很多创业者，比如做媒体的。我还看到一个创业公司做小视频的，10几个年轻人聚在一块儿，活的很好。一年大概有三四千万的收入，抛掉成本，十七个人还能创造500万左右的利润，我觉得很好。但是他们被创业大潮裹胁之后，也出来融资。你为什么需要我投你？因为你的基因已经注定了，你选择的不是去成为一个巨无霸的路。即使成为巨无霸了，你不一定快乐。你企业的大小，掌握多少金钱跟快乐有没有关系？有关系，但是一定没有必然的关系。

所以我觉得更多的时候，创业应该是找一个让自己快乐的事情，而不是说一定要把这个事情做成多么多「庞大」。那不是创业的标准。

独角兽的必备天时地利人和

首先，第一这个事儿必须要能够成为独角兽的事儿。

第二，创业者本人要成长为能够驾驭独角兽的人。

第三，老掉牙的话题：人跟事要有一定的匹配度。

事儿是不是一个对的事儿

首先，需要是一个万亿级的市场。

这个世界我认为真正留给创新的机会已经没有那么多了，但是往往是「独角兽太大，以至于很多人看不见他」。或者我们的创业者并不具有产业背景，所以只盯着小小的互联网上的机会。

其实在创业当中，有大量的跟GDP相关的东西的机会，那才是真正能够成为独角兽的机会。GDP大的组成部分有什么？工业领域内，钢铁、能源、物流等等这些。房的市场、车的市场、能源的市场，B2B的供应链的市场，这些每一个都是万亿级市场以上的。

所以，我觉得事对不对，第一个要考虑的就是市场规模，有没有万亿级。我不知道在座的有没有做美甲创业，美发创业的？我觉得可以创业，也不妨碍它成为一个好项目。但市场规模，地域限制和基因已经决定了，它是不可能成为独角兽的，因此考虑到投资回报率，我们可能就不会投资。

第二，是能够提供独特的价值

互联网的创业已经不是能够简简单单的提供一种链接。B2B里面也有些撮合网站我个人都是比较悲观，虽然估值增长的比较快，但是也只是简单的完成了「撮合交易」。这边人很多，那边人也很多，我把你们撮合，你们俩交易完了，但是交易真的跟我有关系吗？有关系，是在我的平台上找到自己。但是你不能提供某种独特价值的时候，你会发现你竞争对手源源不断的会出现。烧钱一定不是奠定一个独特的价值。

所以，我认为「能不能提供独特的价值」是你在考量自己创业时候的一个关键点。

第三，要有互联网的网络效应

紧接着是，你有没有互联网的网络效应？我的理解是，前一两年不怕你长的很慢，但是当你长到一定数的时候，你的用户数会从指数级的成长。

在如今的资本市场催生下，从「一无所有」到「十亿美金」的估值，有些公司甚至只花了12个月、18个就能达到。但是，估值十亿美金，就代表你真正成为独角兽成功了吗？不一定。往往一个公司要成为纳斯达克、纽交所、A股上市公司都要花五年以上的时间，所以创业者要特别耐的住寂寞，不要忽视「指数的增长」。一年增长20%、30%，连续五年、七年以后，指数级的增长规模将是很大的。所以，在早期扎扎实实打造出来的东西，才是在将来有互联网网络效应的时候具有爆发力的东西。

我不知道大家有没有关注过「知乎」。知乎发展到第27个月的时候，我曾经专门找知乎的人看过一个数据，到27个月的时候，知乎的用户数都没有到百万级。但是它的优势在于耐得住寂寞，用了接近30个月的时间打磨了最早的这一批坚实的用户，同时把产品打磨清楚。你能不能一开始打磨很好的内核，为后面指数型的增长做好准备。

第四，还要通过资本的力量扩大

钱不是万能的，钱以外的事情全部要靠创业者，但是没有钱又是万万不能的。用资本的力量推大，并不等于烧钱，而是很巧妙的用资本的经验、护城河，把早期的内核打造清楚。

所以，我一直再提一个观点：投资人的价值在哪儿？投资人的价值其实跟互联网人的思维价值是一样的，只是你的「催化剂」跟「加速器」。要把你的创业项目从十年、二十年累计的规模，用资本、互联网思维的方法，用互联网指数增长的打法，让你在很快的3-5年时间里面能够产生规模。

人是不是对的人

我们自己一直有一个标准，怎么样看待一个好的创业者。

首先，我觉得他对成功一定有很好的渴望度。

我们见过很多创业者觉得很优秀，但是不敢投。为什么？因为我觉得他对成功已经没有了那份渴望，或者他对成功也有渴望，没有“我一定要做一个巨无霸的事情”那种野心。这种创业者，我觉得也可以很成功，也许可以经营一个公司，让自己的员工和自己的家人活的很幸福。他们也很伟大，但是不适合做独角兽的企业。

其次，要有自己的框架体系。

什么叫框架体系？我们做投资经常有一个标准，叫作：

「A档的人做A档的事」，一定要投；

「A档的人做B档的事」，也一定要投；

「B等的人做A等的事」，得琢磨一下，原因是A档的事竞争的人太多了，是适不适合驾驭这个独角兽？我们要掂量。

什么样的是A档的人？创业者一定要有一个体系。体系是很虚的东西，甚至有的时候并不是有没有经营管理的思路，而是你的涉猎范围够不够广。我认为一个好的创业者，一定是一个「杂家」。

我经常喜欢读书的时候不好好读书，总是喜欢看课外书的人。他是一个杂家，同时他对于这个世界怎么运行的，甚至对这个宇宙有自己的观点，他知道《佛经》讲什么，道教讲些什么。创业者最后是对人类的了解，对人的了解，对市场的理解。如果你不是杂家，没有自己的一套体系，你是无法干成一个企业家的。你可能对一个行业很了解，你可能只能干副总裁或者部门经理，但是你无法成为企业的领头人。企业的CEO最多的事情，可能并不是具体运营企业，而是通常我们说的三件事，找钱、找人和定战略。有了体系之后，你就知道需要在什么时间点找什么样的人放到岗位上来。以及在什么时间点，我自己亲身去干一干。这个事情是非常关键的，有没有这个体系，这个体系其实是怎么看待这个世界，以及看待人生、婚姻、爱情等等这一系列，我认为是有没有自己的框架体系。

对于「A档」的人，我比较少跟他们聊具体业务，更多的是聊人生。我至今为止不投游戏，只投过一个游戏项目，最后被并购了，就是因为这位创业者有自己的框架体系。我认为游戏就是虚构出一个人生出来，你就是满足人作为人内心的其它非物质的需求。你对人生有理解以后，你做出来的游戏一定是好玩的。史玉柱也不懂游戏，他为什么能够把巨人做的好，就是因为对人生有理解。

第三是要有一个开放的心态和学习能力。

什么是开放的心态？创业的过程里面会有各种各样的磨难，今天融资不顺，明天公司里面哪个高管要离职，又出去跟你做竞争对手了，还有竞争对手黑你服务器等等。

好的创业者一定要认为，在你的发展过程里面，「所有的人都是你的资源」。你的员工是你的资源、合伙人是你的资源，甚至竞争对手都是你的资源。所有的人都是你的资源，就看你有没有开放的心态。你就开放的心态，才能把所有的资源整合起来。

如果没有开放的心态，整天苦大仇深，也不愿意跟别人分享、透露，我觉得企业也很难做大。我觉得心态不开放的人可能可以做「科学家」「艺术家」，但是无法做「企业家」。

伴随着开放心态，就会有好的学习的能力。这个年代是知识爆炸的年代，信息也很爆炸。但是有很多时候，创业的过程当中，我们并不要求所有的创业者一开始就所有的都知道，但是他要有很好的学习能力。

我见过的创业者当中，大概第一次见完之后，有70%的创业者我不会想见第二次。有30%会再聊第二次，但是很不幸30%我聊的创业者当中，有90%的人第二次见的时候打分会跟第一次差距很大。为什么？因为他可能见了很多投资人，也准备了很久。第一次可以把他的体系说的很完整，说很多不知道的东西，但是回去之后，对不起，我花了很多功夫学习准备了很多，但创业者这几天没学习，没进步，他第二次他又重新跟我说了一遍一样的套路，我发现我掌握的信息已经比创业者多了，这会让我大跌眼镜。

好的创业者三天不见都会发现有变化，真正让我爱的创业者，就是投完他之后，每两个礼拜跟他开一次会，你都会发现这个哥们又有新东西了。开放的心态，强大的学习能力，我认为是能够驾驭独角兽企业的未来企业领袖的基本诉求。

最后一个，愿意分享。

一定要愿意分享，不管是金钱还是权力，还是你的所有的一切，我认为只有一个好的，愿意分享的人，才能够成为一个企业家。一个独角兽不是独吃户，不是所有的东西都自己一个人吃，这样的人，我相信一定长不大。

从小就知道不能说大话的上海人，机会终于来了

我最近参加了许多场类似的活动，发现上海的创业者，包括江浙的创业者，有很多是有着一定基础的。他们的零起步的概率，比北京要低很多，而且都非常务实。

如果我们把整个创业按照年限来分，08年以前是一个时代，08年-2013年又是一个时代。我们会发现08年以前上海出来很多好的项目，包括陈天桥的盛大等等企业很多。但是，08年-2012年这一拨，基本上互联网大的公司没有在上海。

不过，2012年、2013年以后，上海的巨头公司会越来越多。正是因为上海创业者很扎实，上海的创业者知道什么叫不浮夸，他知道怎么样管理自己的欲望。就跟很多基金一样，我们看很多基金动不动说：我这个项目前三年账面回报40倍。的确是，在现在你投资一个公司估值涨40倍是很简单的事情——但是不知道有没有下一轮，可能永远不会了，直接死了。

这种情况，我觉得对比到创业企业也一样，很多公司一开始很热，赚了很多估值等等，但是他不够扎实，不够耐得住寂寞，不够愿意挑战别人不愿意做的事情。而上海的创业者、江浙的创业者，我们从小我们的父母就跟我们说：不要说大话，下巴要拖的住，还是要踏踏实实。

所以熊猫愿意精益运营，好好挖掘真正能够成为10亿美金、100亿美金的巨无霸公司的经营。

谢谢！