iPhone减产长期化清库存：苹果正遭遇哪些大麻烦？

文/王新喜

日前，iPhone销量陷入持续下滑的境况之中，其第一季度销量较上季度狂跌43.8%。很显然，3月底上市的iPhone SE也无法逆转这一趋势。苹果开始调整战略，即大幅减产，打响库存清理战，甚至定下了减产长期化的目标，即在1-3月期实施了同比3成左右的减产，但是由于销量未能如期增长，苹果向零部件供应商表达了延长减产期限的方针，即未来4~6月持续减产。

来自日本部件供应商的消息称，苹果减少iPhone产量将延续至二季度，一季度苹果iPhone组件订单已减少30%，预计二季度这种状况仍会延续。iPhone减产长期化，即意味着多重危机下的苹果正在遭遇股价下跌、供应链受伤、毛利率下降、营收模式转型、资本市场预期等多个领域的大麻烦。

iPhone减产走向长期化，意味着苹果对自身的预期不断降低，止损并打响库存清理战，甚至我们看到苹果推出iPhoneSE的一大隐性的目的其实也在于消化供应商与经销商积压的iPhone6s的零部件。因为之前拆解机构已经发现，一部分开售的iPhone SE手机内，使用的是去年供应商给iPhone 6s生产的零部件，其中包括台积电制造的A9应用处理器。可以看到的是，苹果此前错误预估了市场预期，导致Phone 6s和6s Plus库存一直在增加并且严重积压，削减产量的目的是使经销商能清理当前的库存为iPhone7的备货铺路，iPhone6s的库存积压有多严重从中可见一斑。

iPhone减产长期化首先波及的，就是供应链厂商的营收预期，iPhone供应液晶面板的日本显示器厂商夏普，供应摄像头、图像传感器的索尼以及供应半导体存储器的东芝等相关联的供应链厂商的生产开工率将持续走低，盈利将受到影响，未来4~6月期收益预期将会走低。另外，台湾的鸿海、和硕都是苹果 iPhone 系列手机的主要组装厂，另外，包括镜头模组的大立光、处理器代工的台积电、机壳制造商鸿准等厂商也都可能在 iPhone减产长期化中导致利润受损。

苹果股价也因此陷入波动性的不稳定状态，并波及到了全球苹果产业链的股价。数据显示，日前苹果股票下滑逾1.3%至105.73美元，较1去年4月28日触及的52周高位134.54美元暴跌21%。一般来说，如某一资产较近期高位下滑20%，即被认为进入熊市。因此苹果此次股价暴跌被视作跌入“熊市”。这反映了市场对iPhone 6s系列手机销售放缓的担忧与资本市场开始理性审视苹果的盈利与创新能力。与此同时，苹果的股价下跌与减产波及苹果的供应商，从欧洲到亚洲厂商，苹果产业链全球市场其股价也受到了牵连。数据显示，夏普股价下滑了3.3%，Japan Display下滑了3.5%，而和硕联合下滑了5.7%。

目前来看，苹果显然得想办法在iPhone7推出之前的时间空档期拉升股价，但是麻烦的是，这个时间空档期有点过长了，因为iPhone7可能并不会如期发布，前段时间，日本熊本强震震伤苹果半导体与光学供应链，传出关键零组件供货不顺，不仅导致Macbook Air新机出货时间恐延后，重要的是，苹果iPhone 7新机出货时间将大大延迟，使得苹概股短期内再度蒙上阴影。

iPhone减产走向长期化，意味着苹果对iPhone7的市场预期非常大，有iPhone7殿后，很显然苹果目前并不担忧因减产而导致苹果短期内的股价下跌与利润下滑，但iPhone7虽然有OLED、没有home键，以及无线充电等亮点，但从目前曝光的产品外观看，其改善幅度与市场号召力还存有疑问，根据英国巴克莱银行分析师团队的报告称：”我们的研究表明iPhone 7原型机在外观上的改变并没有达到让消费者非买不可的程度。在这种情况下，iPhone 7与大幅更新的iPhone 6相比，可能只是比较常规的新产品。“如果iPhone7仅仅是一款常规升级的产品，能否支持2017年iPhone销量大幅增长，还要打上一个问号。

所以，苹果需要破除主要依赖硬件盈利的固化思维，目前也在想方设法开辟软件与服务的营收，降低对于硬件盈利的依赖，比如，苹果不久前开始在APP Store中玩竞价排名。消息显示，苹果组建了一支秘密团队来探索AppStore的改革方案，包括向得到突出显示的应用开发者收取费用，换句话说就是应用商店中的竞价排名。苹果在AppStore中的营收也占据了很大比重，苹果公司的财报显示：2015年App Store营收突破了200亿美元，按照苹果从应用销量中抽取30%的分成比例，这笔收入至少为苹果公司带来了60亿美元的收入。苹果从APP Store开始动刀创收，自然是目前APP Store的创收潜力还未完全释放。

根据App Annie发布的报告，今年第一季度，iOS App Store中国区的收入首次超过日本，排名全球第二。在中国，App Store的营收达到了惊人的增速，在去年第一季度至第二季度，营收增速达到了近2.2倍。虽然目前中国区App Store的收入仍要比美国区低30%，但在一两年内超越美国市场的潜力很大。中国将成为App Store创收并拉升苹果软件盈利能力的重要市场，而开辟竞价排名模式，可以说将对App Store的刷榜行为产生一定的压制，加之因为AppStore多次修改规则，让刷榜公司的成本上升，价格不断走高。苹果做竞价排名就是要与刷榜产业链抢食，即将参与刷榜的人群拉到到竞价群体中，这也是拉动营收增长空间的一环，但很显然，要破除依赖硬件盈利的窘境，在软件与服务上开辟营收，仅仅依赖App Store来拉动还远远不够。

当然iPhone减产长期化，对于苹果来说，可能有软件与服务以及其他的手段来挽救利润的滑坡，但对于极度依赖苹果的供应商来说，可能就必然要因此承担巨大的损失，供应商也会思考如何在不依赖苹果的基础上开辟多元化的营收模式，笔者之前说过一个观点，就是利益捆绑关系与过于分散的地理分布决定苹果对供应链没有绝对掌控力，苹果目前能在供应商面前有绝对话语权，是因为苹果能为其带来利益，一旦苹果财报亮眼，供应链水涨船高。而一旦苹果销量走低，则供应链跟着受损，归根结底，苹果与供应链的捆绑关系是利润上的共荣关系。

减产长期化可能会导致苹果与供应商的关系变得疏离，继而导致苹果对供应链的掌控力弱化。如何优化自身与供应链的利益上的共存关系，不因为自身的减产长期化导致供应链的亏损长期化，决定着苹果未来对供应商的掌控权与主导力。

《福布斯》曾经认为，从毛利率到库存周转率，还没有几家公司在这些方面做得比苹果好。但很显然苹果依赖硬件带来的毛利率增长已经过了峰值，尤其在iPhoneSE发布之后，其硬件成本大幅拉升将降低苹果的平均利润，因此从软件与服务创造更加高比重的营收是未来苹果必然要走的一条路，无论是布局VR、还是造车，可能短时间内都无法为苹果带来快速增长的营收，反而会基于未来产品线的扩张导致成本与资源投入过高，盈利水平被进一步压缩，加之苹果发展到目前已经经历了几代iPhone用户的积累，在用户数体量上足以支持软件生态的盈利增长与商业模式的优化，苹果是时候更深一步挖掘其软件与商业服务价值的时候了。

而苹果目前全力押宝iPhone7，业内也多数认为认为苹果深受销售周期的影响，销售大年的iphone7将挽救苹果目前的颓势，苹果股价目前暂时还能稳定也与苹果将在今年发布iPhone7相关，但是如果苹果对这款救场的产品期待过高，往往会将自身陷入没有退路与腾挪空间窘境之中，一旦这款救场产品没有达成业内与资本市场对其定下的创新与销售预期，苹果减产与低谷可能将持续下去，而这个时候，苹果的大麻烦才会真正到来。