紫牛基金张泉灵：马东的成绩让人感到害怕，内容创业已进入“赢家通吃”时代！ 我只投“懂技术的艺术家”

从2015年下半年开始，随着罗振宇、papi酱、马东等大IP迅速飚红，人气、资本大获丰收，甚至有人说，内容创业迎来最好的时代。

但一个残酷的事实是，内容创业如今已一片红海。创业者还有机会么？内容创业未来玩法有何改变？投资人会投怎样的项目？

6月30日下午，由腾讯科技主办的“【内容红利时代】——‘T+科技自媒体矩阵’成立仪式暨内容创投论坛”在北京举行，紫牛基金创始合伙人作了“我为什么要投内容创业和网红经济”的主题演讲，以下为演讲节选。

内容创业现在到底属于什么天？寒冬要来

最近大家看各种各样的文章，说什么天的都有，比如春天、夏天、秋天、冬天……为什么会形成这么多不同的说法呢？

最早罗胖出来做内容创业的时候，大家觉得很惊讶：一个媒体人脱离了原来的环境，到了一个新的流量平台，把原来的知识、人脉、逻辑重新整理之后，竟然可以成为一家新公司，而且这家公司还有可能成长得不错。所以很多人在抱着等等看的眼光，看着罗振宇把内容创业带进了春天。

到了papi酱的时候，很多人对“炎热到来”的速度吓了一跳。papi酱从微博上发第一段视频开始到变成所谓2016年的最大的网红，时间不到一年。第一条广告拍卖的时候我在现场，2200万。在papi酱被真格、罗振宇投了1200万的时候，还有各种各样的争论。但是等到第一次广告拍卖价格出来的时候，所有的论调就发生了偏移。也许网红的价值、内容的价值会超过你的想象，特别是网生内容的价值可能会超过你认为的增长模式和增长速度。

我为什么把马东放在了秋天呢？马东原本也是春天一族的，出来的时候跟罗振宇差不多。当大家没有意识到网络头部没有这样经济利益的时候他们最先一波走出来，但是最近马东把内容创业让别人感觉到了秋天的寒冷，因为在喜马拉雅做收费的好好说话第一天卖了500万、10天卖了1000万。你会发现绝对的大头部才有资本上的价值，中部可能能做个不错的生意，长尾能做个创作者。

但是只有头部才有资本上的价值，绝对的大头部，谁都想做头部。当马东在一个品牌上，在爱奇艺上可以作为头部，换个视频平台还可以作为头部，在声音平台上还是头部。你突然发现，可以变成大头部的人也许是赢家通吃的。因为对于所有的内容创作者都在想，能不能找到一个新的流量平台，能不能找到一个新的机会。在一个新的平台起来的时候，我跟他一起成长，但是现在你突然发现有一个人无论如何迁移都是大头部的时候，而且都能站住第一位的时候，后面的人就会变得极其痛苦。

这个时候，我们要考虑，仅仅依靠流量平台，就可以起来成为新头部吗？这样的机会真的存在吗？

对于整个资本环境来说，尽管我们已经说了一年的“资本寒冬”，但是好的项目还是可以融到钱的，机构们还是愿意帮助看好的项目快速成长。但是我还是要说实话，当下的气温的确有点低，内容创业是否会面临着更多的困难呢？

内容创业要突围，困难到底在哪？

大家可能都对困难深有体验，无非是这几个方向上内容创业的困难。

　第一个是怎么获取用户，罗振宇赶上了整个微信平台的爆发，当时每天可以发不只一条的，基本上的流量都会被他收入囊中。现在如果你是一个新的内容创业者，你希望在微信平台上快速获得用户，就变得非常困难。怎么去获得我们的用户？用什么样的方式才能获得精准用户？

第二个是怎么变现？除了写软文，然后呢？硬广告其实就会有平台之间的冲突和各种各样条约的约束，然后是转交易，你的供应链在什么地方？你的用户愿意为你的文章花时间，但是愿意为你推荐的东西买单吗？转换率有多高？第二次购买率有多高？

谁都希望我本身成为一个强的IP，除了我可以用广告来赚钱之外，能不能通过内容本身实现价值，能不能通过自己的强IP获得商业变现？还是那句话，这几乎只有头部的头部才有这样的可能性，小火一段是没有机会的。

第三个是怎么长大。即便到了像罗振宇、罗辑思维的平台，其实投资人还会问你怎么继续长大？这对于内容创作者来说似乎天然是一个永远要被投资人所问的一个问题，你能够持续产生内容吗？能够把你的用户群持续做大吗？

　第四个是如何长寿。大家都不希望变老，但是可能对于内容的人来说，真的要问自己我有机会成为一个更长寿的内容平台吗？我有机会提供长寿的内容吗？如果不是有相对长的生命力的话，那么你所谓的资本价值、投资价值在什么样的地方？

对新媒体投资“非常谨慎”，看中创业者的变现能力

紫牛基金有两个大的投资方向，一个是内容，另外一个是黑科技、人工智能。我一说内容的时候，很多人会问你们是投新媒体吗？我必须说明，对于紫牛基金来说，投资新媒体我们是非常谨慎的。

我们对于投资内容的理解，可能跟一开始说到内容的第一反应是有差异的。我自己做了很多年的内容，对于我来说做内容有一个非常痛苦的事情，这件事情就在于，你一旦开始就是今天要做，明天要做，后天还是要做，没有停下来的任何机会，因为你就是靠内容去吸引人的。这造成了你的边际效应很难增加，你的边际成本很难下降，跟软件不是同一个逻辑，在此之前，在互联网投资当中的很多案子其实是软件类型的，这是完全不同的一个逻辑。

有没有内容产品跟软件一样，可以把边际成本做低的可能性呢？在我投内容的时候，内容可以有趋近软件特质的是我喜欢的，什么东西是趋近软件特质呢？其实有一个基本的概念、最重要的数学维度，就是生命力。

关于内容创业到底是内容为王还是渠道为王，总有一个阶段大家都会争论一下。出现新的技术、出现新的用户平台的时候，大家都说渠道为王，渠道流量分得差不多的时候就回来说内容为王，这两个王从来都是并存的，只不过在不同的阶段是哪个显得更加重要一点而已。

我觉得媒体经营的从来不是内容，内容只是一个你吸引用户的入口，媒体真正经营的是用户。要让你进来，要留住你，要通过用户来变现。因此当我要投资一个内容的时候，这个内容不是我喜不喜欢。比如你说我做很好的内容，我很喜欢，但是这不能构成我的投资。构成我的投资的逻辑是你能够通过你的内容获得用户，而且能够黏住用户。

从去年的下半年以来，特别是今年以来，其实在微信端上你的用户打开率、平均数是在下降的，可以说内容商业杀成了红海，即便是你现在打开手机看微信，有多少号已经很久没有去看了？甚至已经出现了两位数没有看过的篇数，所以打开率本身是下降的。

在微信所有头部大号当中，如果算打开率的话，一定是非常靠前的，不能看总的用户数。打开率其实是你聚焦到什么样的用户，用户跟你之间的关系多紧密，有这样非常重要的数字。只有你拿到了最精准的用户，这些用户能够为你买单，所以才会有巨大的投资和商业价值。

未来只投资两种内容创业者

转型做投资人以来，我一直对外说内容是我们重要的投资方向，所以接触到了很多相关的创业者。

接触创业者的过程当中，我听到了两种最容易发出的声音。第一种是“卖很掉价”。我经常说你要检测用户是否是愿意为你买单的用户的时候。他说如果我作为高大上的内容创业者卖的话会很掉价。你想做不掉价的内容创业者我也会支持。第二种声音是“等长长再考虑商业模式，先获得用户”。怎么说呢？这种话没有全错，但我是劝大家尽量早开始。因为越早开始吸引来的用户是跟商业模式相关的用户，这些吸引来的用户才更有价值。

回到我刚才说的那段话，真正有投资价值的内容创业者经营的是用户，内容只是吸引用户的入口。

现在如果还说要投内容，我要投的内容会有两个主要的方向。第一个是下一个流量平台，不是简单的下一个产品，而是下一个可能诞生的重量级流量平台。另一方面，投资有技术门槛的内容产品。图文最简单，视频其实相对来说就有一定的技术门槛。会有什么样的内容产生本身有技术门槛，而这个技术门槛又搭上了流量的平台？我觉得，这就是下一波值得去投资的内容。

在未来，我要投资的其实就是这两种人，第一种叫做懂技术的艺术家，第二种是有商业头脑的内容创业者。