柳传志的投机主义

无论如何辩解，联想的衰败已经成为行业不争的事实。

研究联想，需要研究两部分，一部分是联想集团，一部分是联想控股。

联想集团是大家所熟知的联想主业，是一家以经营个人电脑与智能手机为主业的IT企业，杨元庆任董事长兼CEO。联想控股是联想集团的控股公司，联想创始人柳传志任董事局主席，朱立南任总裁，联想控股承载着联想多元化的使命，除了持有联想集团30%的股权，还在金融、地产、农业等领域进行多元化经营，是一个大型的投资控股集团。

联想控股与联想集团均在香港证券交易所上市。根据截止到昨天收盘的数据，联想集团市值为550亿港币，联想控股则只有530亿港币市值，减去持有联想集团近170亿的股权，投资者给到联想控股多元化业务的估值只有300多亿港币。联想，这个中国曾经最最富盛名的IT企业，其目前市值尚不足阿里巴巴集团与腾讯控股的1/40，甚至不及传统家电企业格力、美的的1/4。

资本市场的表现间接反映了企业的真实业务，不仅联想集团的IT主业发展不力，联想控股这么多年的多元化探索也难称成功。

根据IDC数据，2017年占联想营收近70%的PC业务，其全球第一（市场份额22.4%）的位置开始受到极大挑战，最近一个季度，惠普21.7%的市场份额与联想仅仅相差0.7%。而曾被寄予厚望的联想移动在度过失望的2015年后，2016年销量再次断崖式下跌，在中国仅仅卖出300多万部手机，排名十名开外，已经退出了中国主流手机竞争企业的行列。

联想创业于1984年，是中国为数不多具备30多年历史的知名企业，它一直承载着国人对民族企业的希冀，可是曾经如此辉煌的联想为何今天风雨飘摇？

对此，作为联想大家长的柳传志，肯定具有不可推卸的责任。

联想业务投机史

投机者可以在特定的历史阶段取得成功，但在长期很难成就伟大。联想的发展史，就是一部不折不扣的投机史。

起步于1984年的联想，像所有创业企业一样，第一目标是活下来。联想在柳传志的带领下从最开始代理销售国外品牌个人电脑，到走上自有品牌之路，再到1994年联想集团上市，打败海外品牌，占领中国个人电脑行业之巅，这个阶段联想的选择无可厚非，是非常成功的。

2000年，全球互联网风起云涌，联想选择投巨资进入互联网产业，出资5000万元创办新东方教育在线，投资1亿元创建门户网站FM365.COM，耗资3亿元收购财经网站赢时通40%股权。

但当时，互联网还远没有今天成熟。FM365的发展并不顺利，持续的巨额投入成为联想巨大的包袱，烧钱三年之后，2003年底，在互联网黎明的前夕，FM365被悄然关闭。遭遇关闭命运的还有新东方教育在线，花3亿元买回的赢时通也估值缩水90%，互联网泡沫的破裂让联想数亿元投资打了水漂，随之而来的是联想互联网部门壮士断腕式地裁员，很多人对联想集团十几年前的那场裁员历历在目。

联想集团在多元化遇到挫折后，又开始选择走上并购之路，2006年，联想集团斥资12.5亿美元收购IBM PC业务，2014年起斥资23亿美元并购了IBM x86服务器业务，同年联想又斥资29亿美元收购摩托罗拉移动业务。

“世界潮流是往前走，我自己很希望让我们的企业活的长一些，想做百年老店，我们自己决定做一个非相关多元化的企业，把鸡蛋不放在一个篮子里。”柳传志始在多个公开场合讲到，他终没有放弃多元化的努力。

2001年3月26日，联想控股旗下从事风险投资业务的“联想投资”宣告成立，2012年更名为“君联资本”。2001年6月11日，融科智地房地产股份有限公司（下称“融科智地”）设立，宣告联想控股的地产业务板块正式启动。2003年，柳传志邀请赵令欢加盟联想控股，并由后者掌舵设立了联想控股的私募股权投资（PE）业务板块—弘毅投资。联想控股从此走上了一条金融和地产之路。中国企业有一个定律，除了万达、万科这种主营业务为地产的企业，凡是多元化选择进入房地产行业的企业未来都很难成就伟大，联想最终也没有逃脱这个命运。

2009年，联想控股的战略投资业务也开始加速，其先后在金融服务、现代服务、农业与食品、化工与能源材料等领域展开大手笔的投资。

在金融服务领域，联想控股除了早期布局苏州信托、汉口银行、联合保险之外，2010年下半年还将投资重心转向了新兴金融业，先后将互联网金融及社区电商拉卡拉、区域性类金融服务平台正奇金融、农资P2P平台翼龙贷等公司纳入核心资产运营，逐步壮大金融版图。

在现代服务领域，2010年联想控股便投入12亿元注资神州租车，同样是在2010年，联想控股通过旗下的佳沃集团进军现代农业，先后收购了国内和南美的多家农场和农业生产集团，去年又战略投资网上农资销售平台“云农场”，正在打造一个全新的“农业产业生态圈”。

随着后续一系列投资，联想控股已经形成了联想电脑、神州数码、君联资本、融科智地、弘毅投资以及农业、食品、租车、酒业、化工、医疗、养老等众多业务板块并行发展的模式。

总结联想的发展史，多元化四处出击与大型海外并购贯穿了联想最近20年的主线。

关键抉择

同处IT产业，华为是联想躲不开的对手，任正非也是柳传志一生被拿来比较的对象。

联想成立于1984年，1992年销售达到17.67亿，华为成立于1987年，直到1992年销售额才超过1个亿。在25年前，联想收入曾是华为的17倍。

但是，华为2015年实现全球销售收入3950亿元人民币（608亿美元），同比增长37%；净利润369亿元人民币（57亿美元），同比增长33%。运营商业务收入达2,323亿元人民币（358亿美元）；企业业务收入达276亿元人民币（43亿美元）；消费者业务收入达1,291亿元人民币（199亿美元），同比增长73%。华为这一串耀眼的业绩数据已经把联想远远的甩在了身后。

是什么原因导致了联想与华为后来的差距？关键在于两者在企业发展史上几次截然不同的战略选择。第一，联想选择通过并购IBM、摩托罗拉快速做大收入，而华为除了几起较小的收购之外，一直依选择靠内生增长。第二，柳传志带领联想选择了多元化出击，而华为一直选择了在IT行业的专注。

这两次关键的战略选择分别影响了华为与联想的后来走势。专注与内生增长让华为在产品、技术及经营管理各个领域都打下了扎实的基本功，实现了稳健、高质量的发展，后劲十足。多元化与海外并购让联想的精力一直捉襟见肘，熟悉联想的朋友都知道，联想这些年一直处于并购、整合、再并购、再整合的过程中，企业高层的精力全部放在了业务整合和走马换灯的组织调整上，始终没有精力投放在产品、技术与精益化管理上。并购虽然做大了规模，但基础不稳，企业很难具备较强的盈利能力。

结语

柳传志始终没有将联想打造成一个伟大技术企业的决心，他在内心上恐惧IT行业的多变风险，品牌代理、个人电脑、互联网、金融、地产、农业......,柳传志一直在不停的寻找一个接一个的风口。

柳传志始终没有将联想打造成一个伟大品牌的信念，他在内心上对中国品牌的全球化突围不够坚定，IBM、Thinkpad、NEC、富士通.....，他宁肯去收购一批批海外企业剥离的业务，也没有选择像华为依靠自有品牌在海外市场攻城拔寨。

联想最初所在的IT产业、消费电子产业是一个潜力巨大的产业，柳传志却四处出击，一直在寻找下一个风口，殊不知联想本身就处在最大的风口。

历史不能假设，但我们不防做一个假设。如果柳传志带领联想选择了专注与内生增长，联想一定会更敏锐的把握住消费电子产业的大好机会，联想或许会是另一番光景。

柳传志是一个敦厚的长者，他的领导魅力让人折服，行业口碑与威望甚高，但这无法掩盖他作为一位企业家近些年在企业战略与经营管理上的不力。

很多人把联想衰败的罪责归于杨元庆，杨元庆当然难辞其咎。但我想说， 柳传志的投机主义，才是联想的衰败之源。