黄峥，别慌

科技圈流行一个套路：消息源向媒体透露某公司即将有大动作，此后公司创始人面对媒体询问不予置评，紧接着消息就成真了。

这不，中国企业家杂志6月28日上午爆出拼多多即将提交赴美上市文件，黄峥表示“不予置评”，紧接着30日凌晨就提交了招股书。

招股书显示，拼多多计划通过IPO交易筹资最多10亿美元。这家成立仅3年的公司，GMV不足阿里京东的零头，为何这么急着上市？

黄峥为什么急了？

2017年，京东GMV近1.3万亿元，阿里2018财年中国零售市场GMV4.82万亿元，拼多多，中国第三大电商，GMV仅1987亿元，却引来两大巨头的合力围剿。

就在半个月前的6月13日，拼多多上海的总部遭遇上千家商铺维权，野蛮生长的拼多多迎来了史上最严重的一次危机公关。商家穿着“讨伐拼多多”的服装涌入总部大楼，现场一片混乱。为此，从不在公众面前发声的黄峥站了出来，委屈地表示“这是我工作以来，我妈第一次打电话给我，问我怎么了，为什么会这样。”

在黄峥看来，这是“背后有人推动”的结果，放大了拼多多的负面。假货问题还未解决、商家入驻体系还未完善、微信之外的流量获取路径尚未明晰，甚至还背了13.12亿元（三年累计含期权支出）亏损的拼多多，为何如此着急要上市？

第一个不乐观，是拼多多踩中了社交电商的趋势，成为两大电商巨头的在喉之梗。尽管黄峥一再强调自己不认同“社交电商”的概念，这次依然打出了电商版FaceBook的旗号。用不足两年的时间，用户从1亿变3亿，GMV翻10倍，足够让阿里和京东重视起来。毕竟在当年，阿里决定封杀蘑菇街时，美丽说和蘑菇街两家公司加起来流水一年也不过200亿元，而拼多多月流水就接近400亿元（援自环球捕手创始人李潇）。

为了阻拦拼多多的成长势头，阿里在3月上线了淘宝特价版APP，主攻拼多多“低价甩卖”的优势；京东也于3月在其京东拼购平台开始全品类招商，并以1%的低价佣金吸引商家入驻。甚至在黄峥看来，6月中旬的那次总部围剿，背后也是有心人推动的结果。

阴谋阳谋齐上，拼多多招架乏力。上市或许成为品牌受损下最好的解决路径。毕竟已然是第三大电商平台，甚至是电商的3.0时代，不服我，只能扶墙。

第二个不乐观，是拼多多卷入AT之争，成为腾讯“电商梦”的新依仗。据拼多多的招股说明书，黄峥占公司股份比例为50.7%，是绝对大股东；腾讯为第二大股东，占股18.5%。在拼多多释放上市讯息期间，腾讯股价大涨。

马化腾曾透露，曾经有一个投资阿里巴巴的机会摆在面前，但没有珍惜。而阿里实力诠释了“昨天你对我爱搭不理，今年我让你高攀不起。”在拼多多之前，腾讯对抗阿里的唯一筹码是京东。在京东赴美IPO前，腾讯持有14.3%的股份，为其第三大股东。而拼多多之后，层出不穷的“拼XX”活跃在微信的生态圈里。

新芽NewSeed（ID: pelink）曾在《腾讯重押，快手入场，谁是万亿市场的下一个“拼多多”？》一文中梳理过活跃在微信生态中的电商形态，这是一种重新定义“人货场”的新型电商，是腾讯“电商梦”最可能实现的地方。尽管黄峥认为拼多多不是腾讯的亲儿子，但不可否认目前的拼多多极度依赖腾讯生态。

据招股书，拼多多于今年2月与腾讯达成战略合作框架协议。根据战略合作框架协议，腾讯同意向拼多多提供微信钱包接口上的接入点，使其能够利用腾讯微信钱包的流量。

此外，拼多多和腾讯已经同意在支付解决方案、云服务和用户交互等多个领域进行合作，战略合作框架协议的有效期为五年。

从腾讯爸爸手中赢得更多的话语权，学习京东上市去，或许是一条最简单而有效的路。

第三个不乐观，来自于恐慌蔓延的资本市场。今年4月，拼多多再获一笔巨额融资，4月11日，腾讯产业共赢基金与红杉资本中国投资拼多多C轮约30亿美元，是当月融资金额最大的一笔。至此，拼多多估值已近150亿美元，预计上市后，市值将达300亿美金。

除了上市，一级市场已经无法消化这个巨无霸。

历史何其相似。在京东、阿里赴美上市的2014年，科技股大热、投资向头部公司汇聚，亏损下的拼多多像是此前连年亏损的京东，不上市，一级市场消化不了，也难圆亏损的故事。

进入2018年以来，各行业独角兽纷纷开启了赴港、赴美上市的热潮，与去年火热今年沉寂的A股形成鲜明对比。要知道，上一次出现这种情况的2014年，此后不久就迎来了股市大跌。

于是一直以来，二级市场的恐慌情绪无法遏制地蔓延，迫使独角兽们不得不着急：能今年上就不要明年上，能六七月份上就不要年底上。其结果是，上市即破发，就在两天前，优信二手车登陆美股，破发了。

2014年两大电商巨头成功登陆美股，都取得了大涨的成绩，而如今美股似乎对中国科技公司不买账了。不过，有了京东和阿里的范本，拼多多有可能给美股市场讲好故事。

结语

拼多多，中国新一代电商模式的开拓者，阿里京东视为大敌的后来者，寄托了熊晓鸽和马化腾错失阿里遗憾的新希望，“五环外消费群体”的心头好，媒体研究的模式创新范本，会成为今年“上市不破发”的指望吗？引用王兴的一句话“上市不是结束”，摆在黄峥面前的路，依然道阻且长。

黄峥，别慌。