“不差钱儿”的老干妈要上市？

“不偷税、不贷款、不欠钱、不上市”，从贵州人的老干妈到中国人的老干妈再到世界人民的老干妈，国民老干妈被称为“下饭神器”。不上市不代表没有市场关注，不上市联盟瓦解、陶华碧股权分配、深交所贵州调研，资本市场能够撬动老干妈坚决不上市的决心吗？

1、　“不上市联盟”的瓦解

永不上市老四家

顺丰华为老干妈

还有一个娃哈哈

曾经，网友戏称老干妈、娃哈哈、华为、顺丰为“不上市联盟”。

曾经果然只能留在曾经……

2016年，“三通一达”中的中通快递选择赴美IPO，圆通、申通、韵达纷纷借壳登陆A股。这时“顺丰”坐不住了，那个曾说，“上市的好处无非是圈钱，获得发展企业所需的资金。顺丰也缺钱，但是顺丰不能为了钱而上市，也不会为了上市而上市”的王卫最终向资本市场妥协了，7月借壳鼎泰新材登陆A股，“不上市联盟”开始瓦解。

2017年，在娃哈哈三十周年庆典上，宗庆后也一改“娃哈哈不差钱不上市”的老调，改口说道：上市以后能加快企业发展，在适当时候娃哈哈也会考虑上市。

“不差钱儿”的联盟成员顺丰上市、娃哈哈松口，只存华为老干妈镇守。

近日，一则消息刷爆各个媒体圈。据称，7月25日，深交所副总经理王红一行来黔，赴货车帮、老干妈、一树药业调研。

王红表示，欢迎贵州企业去深交所上市、发债，深交所将一如既往，为贵州企业在发行上市、发行公司债和ABS等方面提供专业支持。

这一消息让市场暗自揣摩：20多年来一直坚持“不贷款、不融资、不上市”的老干妈，会因此“忍不住诱惑”撇下华为，考虑上市吗？

2、老干妈时代，陶华碧的创业论

你可能没有听过陶华碧，但你一定吃过老干妈。

“老干妈”创立于1994年，起初，贵州农妇陶华碧为抚养两个儿子，用捡来的砖头、毛毡搭起了一个“路边摊”，专卖凉粉。这个“路边摊”便是“老干妈”的前身——“实惠饭店”。虽然“实惠饭店”专卖凉粉，但是陶华碧精心调制的凉粉配料——豆豉辣酱却比凉粉名声更响，客人经常专程上门购买豆豉辣酱。后来，她的凉粉生意越来越差，可豆豉辣酱却供不应求。1994年底，“实惠饭店”更名为“贵阳南明陶氏风味食品店 ”，豆豉辣酱成了陶华碧的主营产品。1996年，贵州南明区长的支持下，陶氏风味食品厂正式推出“老干妈”风味豆豉。

到今天，“老干妈”的主营产品已不限于创办初期攻下市场的风味豆豉，以风味豆豉为核心的一系列调味酱料已经深入人心。目前,老干妈拥有四个生产基地，日产老干妈20余种系列产品达到120万瓶，市场占有率达65%以上，并出口到欧盟、美国、澳大利大等40多个国家。

老干妈创立20多年来，一直恪守“不偷税、不贷款、不欠钱、不上市”，创始人陶华碧更是提出“上市圈钱论”，她认为“有多大能耐就做多大事业，一上市，就可能倾家荡产”。

很多人会疑问：老干妈凭什么这么嚣张？

因为老干妈不差钱儿啊。

华泰证券2016年11月出具的一份研报称，“老干妈”系列品在全国同类产品中占据半壁江山，每天卖出200万瓶辣椒酱，2014年销售收入达到40亿元，实现利润9亿元。

2017年底，贵州省质监局、省经济和信息化委联合发布的“2017年贵州品牌价值30强”名单中，贵州茅台和老干妈分别位列榜单第一和第二位。

2018年4月23日，贵州省委常委、常务副省长、贵阳市委书记李再勇在首届数字中国建设峰会大数据分论坛上，举了老干妈的案例称，贵阳老干妈食品公司就是贵州企业运用大数据进行精准分析、精细管理的成功代表。他表示：“老干妈原本就是一个母亲、两个儿子三个人，但去年他们的产值达到了44.5亿，行销全世界，让一瓶辣椒酱香飘全世界。”

3、老干妈的回应：我们不准备上市

针对深交所贵州调研抛橄榄枝事件，老干妈相关工作人员回应称：老干妈并没有准备上市，未来也没有上市的计划。

老干妈多年来一直“不上市”，很大一部分原因是陶华碧的坚持。她认为“有多大能耐就做多大事业，一上市，就可能倾家荡产”。

她的纳税方式和管理理念十分简单，就是——追着税务局要求交税和不贷款、不广告、不上市原则。

经济学者宋清辉曾分析，有资格上市的企业拒绝上市原因可能有四种：一是企业不缺钱，没有融资需求；二是企业暂时缺钱，但管理层坚信可通过自身经营弥补资金缺口；三是企业拥有债权、抵押借贷等多种融资渠道，比如一些大型企业通常会有较好的银行贷款渠道；四是企业具备一定的股权融资渠道。

老干妈和华为坚持不上市的原因则属于第一种，企业并不缺钱。

老干妈的商业模式很简单——收款、发货。但从采购到销售，“老干妈”坚持现款现货原则，即使是优质代理商，“老干妈”也从未给过“账期”。因此，公司的财务报表也只是简单的账目，没有库存，没有应收和应付账款，但有数十亿的现金流，这也是老干妈不上市的底气所在。

“不跨界，用自己的钱做自己会做的事”、“不偷税、不贷款、不欠钱、不上市”这是陶华碧的经营之道。或许也正是依赖其传统营销方式、现款现货的原则和不跨界的“老土”路径，老干妈才得以步步为营，称霸一方。

正如华为任正非所说：“不上市照样可以称霸世界”。对于不差钱也不缺知名度的老干妈而言，资本市场上市似乎并没有什么吸引力。