影视公司盈亏靠“爆款”：光线翻身凭“哪吒”、欢瑞吸金靠杨紫

回溯上半年影视市场，电影市场既有票房已突破46亿元并荣升中国电影票房榜第二位的《哪吒之魔童降世》继续保持热度、票房破16亿的《烈火英雄》稳中前进，也有诸如《铤而走险》《深夜食堂》等国产片的登陆，影市仿佛在渐渐回暖。

再看剧集市场，既有《都挺好》《小欢喜》这般兼具口碑与热度的作品，也有《亲爱的，热爱的》《长安十二时辰》《陈情令》红透半边天之举。

近日，万达电影、北京文化、华谊兄弟、光线传媒、唐德影视、欢瑞世纪、慈文传媒等影视公司陆续发布了2019半年报。与一派火热的影视市场相比，各大影视公司的业务面和盈利状况，可谓波动较大。

娱乐独角兽日前已分析过万达电影、北京文化和猫眼娱乐的半年报，喜忧参半。而除了这几家，诸如慈文传媒、欢瑞世纪、幸福蓝海等虽然实现了盈利但净利润下跌，其中大众市场较为关注的光线传媒，上半年营收11.71亿元，同比增长62.37%，但归母净利润为1.05亿元，同比下滑95%；华谊兄弟总收入10.77亿元，同比下降49.26%，实现净利润-3.79亿元，同比下降236.75%，依旧身处水逆期。

饶是多家公司中期业绩并不好看，但也有个别公司让人眼前一亮。慈文传媒、完美世界、欢喜传媒、猫眼娱乐等实现盈利并保持净利润上涨。其中和猫眼可组成“扭亏为盈”组合的欢喜传媒，由亏损1.12亿港元跨度到盈利3.22亿港元，在寒冬中表现亮眼。

但整体看来，影视公司上半年的成绩单，并不怎么理想。

万达、北文、华谊、光线竞折腰，电影巨头上半年盈亏知多少

在经历改名和撤档风波后，《小小的愿望》定档9月12日，华谊兄弟终于可以稍作喘息。

对华谊兄弟来说，当前无疑是最难捱的阶段。据华谊兄弟（300027）发布的2019年半年报显示，报告期内公司实现营业总收入10.77亿元，同比下降49.26%；实现净利润-3.79亿元，同比下降236.75%。

2019年年初，王中军曾表示要将公司工作重心放到主营优势的重建，聚焦“电影+实景”。如今可看到的是，在华谊兄弟的营收模式中，影视娱乐的营收为10.26亿，占营收比重95.29%；品牌授权及实景娱乐营收2918.35万元，占营收比重2.71%。而从半年报情况来看，华谊兄弟影视娱乐板块上半年实现主营业务收入10.26亿元，较上年同期下降47.71%；品牌授权及实景娱乐板块，上半年实现营业收入2918.35万元，较上年同期相比下降79.43%。

针对两项业务的业绩下滑，华谊兄弟解释为影视娱乐板块主要源于电影方面，报告期内上映的影片《云南虫谷》《把哥哥退货可以吗？》收入较去年同期（《芳华》、《前任3：再见前任》）相比存在较大幅度下滑；实景娱乐板块方面则主要是受市场环境的影响，各项目推进进度存在时间性差异，导致收款进度在各期之间有所差异。不过，华谊兄弟指出，今年年内，公司预计将有2到3个项目陆续开业，其中建业华谊兄弟电影小镇计划于9月22日开园试运营。

纵观华谊兄弟整个上半年的表现，唯有新生代导演张璞执导的喜剧影片《灰猴》安全上映，但累计票房只有377.5万元。好在，《小小的愿望》已确定将于9月12日上映，猫眼数据显示该片想看人数近19万，已完成制作但不知归期的管虎导演的《八佰》，猫眼想看人数达21万，受众市场对这两部影片抱有着极大热情。

除此外，华谊手中还有冯小刚导演的新作《只有芸知道》、陆川导演的新片《两万里计划》（原《749局》）、李玉导演的《阳光不是劫匪》、周星驰的《美人鱼2》、由手游改编的电影《侍神令》（原《阴阳师》），以及剧集《古董局中局之鉴墨寻瓷》(原名《古董局中局之清明上河图》)、《光荣时代》等都已杀青进入后期制作阶段。可以预见，步履艰难的华谊兄弟即将渡过水逆期，迎来转折点。

而说到电影市场，就不得不提凭一己之力拉动整个影市票房的《哪吒》。在该片不断刷新票房纪录的同时，主要出品方光线传媒的股价也水涨船高。但这份惊喜并没有照进光线的半年报。

8月28日晚间，“哪吒”背后的最大赢家光线传媒(300251)发布2019年半年度报告。报告显示，光线传媒上半年实现营收11.71亿元，同比增长62.37%；但其归属于上市公司股东的净利润为1.05亿元，同比下降95%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为6862.82万元，同比下降69.63%；经营活动产生的现金流量净额为-3.77亿元，同比下降108.33%。

透过光线的这份半年报不难看出，其营业收入的增加主要依靠的电影收入的上涨。报告期内，光线参与投资、发行并计入本报告期票房的影片总票房为28.16亿元，包括《疯狂的外星人》《四个春天》《风中有朵雨做的云》《夏目友人帐》《千与千寻》等七部影片，同时也确认了包括《逆流而上的你》在内的三部电视剧的投资与发行收入。但与此同时，影视剧背后成本的增加也造成了公司营业成本的疯狂上涨。报告显示，公司营业成本为11.45亿元，同比增加195.78%，营业利润大幅缩水也就不足为奇了。

值得注意的是，光线押宝的《哪吒》票房已超过46亿，电影周边也在持续热卖中。随着《哪吒》不断的刷新票房纪录，光线传媒的股价也越涨越高，自《哪吒》上映以来，截至28日收盘，其股价已上涨28.38%。参考7月30日光线传媒所发布的公告，票房超46亿的《哪吒》或将给光线带来超10亿的营收。另一影片《银河补习班》票房也达到了8.7亿，但因两部影片并未计入本次半年报利润，因此没有支撑起光线传媒上半年的收入面，但对其下半年以及全年的营收及盈利成绩，必然会是一大利好。

此外，在日前发布半年报的影视公司中，北京文化上半年实现营业总收入6210万，同比下降79.5%，归属公司净利润亏损5560万，较去年同比下滑225.7%。万达电影营收75.6亿，同比下降11.18%；归属于上市公司股东的净利润为5.24亿，同比减少61.88%。

在市场一片黯然中，传出好消息的是猫眼娱乐。财报显示，公司上半年营业收入为19.85亿，同比增加4.7%；期内溢利净额为2.57亿，去年同期亏损净额为2.31亿元；经调整净利润为3.80亿，去年同期亏损净额为0.21亿。

一同成功扭亏为盈的还有欢喜传媒。财报数据显示，欢喜传媒在报告期内营业收入达10.69亿港元，较上年同期增长11.58倍；公司净利润也达到3.22亿港元。从欢喜传媒的财报来看，其收入来源主要得益于院线电影票房分账收入、影视剧版权分销收入，以及流媒体平台付费用户收入。

票房分账和版权分发目前是欢喜传媒的两大核心收入来源，可以看到，报告期内主要是受《疯狂的外星人》的带动，在影片于春节档上映前，欢喜传媒就已与乐开花影视签订价格高达28亿元的保底协议，提前锁定了7亿元的收入。而《疯狂的外星人》院线外的独播权则为欢喜传媒旗下的流媒体平台欢喜首映所持，截至报告期末，欢喜首映的付费用户群体已经超过了100万户。

此外，欢喜传媒还与猫眼达成了战略合作。今年3月，猫眼投入3.9亿港元，以每股1.65港元的价格认购欢喜传媒2.36亿股股份，占欢喜传媒已发行总股本的8.11%。双方自此打通了互联网宣发渠道，这一联手可有助于院线及流媒体平台完成倒流与变现。

虽有扭亏为盈者，但电影公司多得还是愁云惨淡。而与电影公司以亏为主不同，电视剧公司算得上是“喜忧参半”。

唐德仍在泥潭、杨紫为欢瑞1亿营收贡献三分之一，押注艺人演员的双刃剑

与光线业绩下滑幅度之大交相呼应的是影视剧并重的幸福蓝海。

于28日晚间发布半年报的幸福蓝海(300528)，上半年实现营收约为9.79亿元，同比增长1.99%；同期归属上市公司股东的净利约为508万元，同比下滑94.12%；扣除非经常性损益后的净利润约为157万元，同比下降97.97%。业绩下滑幅度仅次于光线传媒。

其中，幸福蓝海2019年上半年电视剧板块实现收入约18,806.24 万元，较去年同期下降18.11%，收入来源主要为《香蜜沉沉烬如霜》《繁星四月》等。

电影业务板块实现收入79,056.86万元，较去年同期增长8.32%，主要来源于公司院线发行及影城放映收入，报告期内，幸福蓝海院线实现票房11.27亿元，较去年同期增长14.44%；放映场次211.56万次，较去年同期增长30.90%;观影人次3,168.12万次，较去年同期增长3.83%，院线半年度位列全国院线票房第九位。

就业绩下滑原因，幸福蓝海解释为部分影视剧尚处于制作、发行期，暂未产生相应收益；上半年受全国电影票房下滑的影响，公司自有影城票房收入有所下降，加上上半年新建影城数量同比增加导致成本费用增加等原因。

8月29日晚间，唐德影视（300426）发布2019年半年报，公司上半年实现营收2.18亿元，同比下滑55.95%；上半年亏损7698万元，同比下滑185.42%。

在半年报中，唐德影视表示，受宏观经济下行压力加大以及行业监管趋于严格等因素的影响，影视行业继续承压，行业景气度的下降，以及演员限薪令等监管政策效果的逐步显现，公司在电视剧和网络剧的版权价格方面出现了一定程度的回落，提高了前期投资制作成本相对较高的项目在本期的发行难度，也降低了项目的销售毛利率。

但受行业大环境的影响，电视剧项目整体的销售进度仍低于预期。这与此前《巴清传》演员社会舆论事件的影响不无关系。截至报告披露日，唐德影视仍未接到《巴清传》电视播映权购买方以及信息网络传播权购买方针对该剧出具的排播计划，相应合同款项回收的滞后，自然对经营活动现金流造成了不利影响，带来的蝴蝶效应是公司融资难度和融资成本的大幅度增加，导致公司影视剧作品筹备和制作进度低于预期。

同一天披露半年报的华策影视(300133)，上半年营收9.25亿元，同比下滑57.7%；亏损5826.45万元，而上年同期盈利为2.89亿元。

虽然上半年净利润下滑，但今日白天华策影视公布了今年下半年全网台联播IP剧计划拍摄目录：《遇见你，遇见爱》《暖暖，请多指教》《有翡》《长歌行》《拾光里的我们》《你是我的城池营垒》《追光者》等项目陆续提上日程。

29日晚欢瑞世纪（000892）披露2019年半年度业绩报告，公司上半年实现营业收入1.09亿元，同比下滑57.28%；净利润1824.92万元，同比下滑63.58%。其中，作为公司营业收入主力的影视剧销售收入比上年同期有所下降，就下滑原因，报告显示主要是与去年同期相比，影视剧确认收入的剧集数量减少。

值得注意的是，欢瑞世纪艺人经纪业务发展稳健，上半年营业收入达7545.58万元，同比增长11.47%，毛利率达95.48%。其中，“艺人一”收入为3518万元，占总营业收入比的32.22%，高居榜首。此前有业内人士指出，该“艺人一”应为杨紫。

再看慈文传媒(002343)，作为电视剧行业的“老大哥”，在影视上市公司普遍业绩大幅下滑之际，它的成绩却颇为亮眼。据其发布的2019半年报显示，公司上半年营业收约为8.27亿元，较上年同期的7.58亿元上涨9.16%；归属于上市公司股东的净利润约为8499万元，上年同期则为1.93亿元。

具体来看，慈文传媒主营业务“影视业”板块上半年营收7.81亿元，占总营收的 94.39%。此外，报告期内，《等等啊我的青春》《特勤精英之生死救援》等在内的4部网络剧和4部网络电影先后上线播出播并确认收入；慈文传媒出品的头部电视剧《风暴舞》已与相关平台签订了首轮发行协议的补充协议，确认了首轮发行收入；《光荣时代》《大地震》《风暴舞之破局者》等则均在后期制作中，部分剧目预计年内将陆续播出。

同样表现良好的还有八月初公布成绩单的完美世界。在影视、游戏双轮驱动下，完美世界上半年营业收约为36.56亿元，与上年同期的36.67亿元基本无差；归属于上市公司股东的净利润约为10.20亿元，上年同期则为7.81亿元。

其中，影视方面，由完美世界出品的《小女花不弃》《青春斗》《趁我们还年轻》等电视剧的播出，令其收入同比增长56.14%。当前，其参与投资的《老酒馆》也已开播，口碑、收视均取得不错成绩。游戏方面，手游《完美世界》自今年3月上线后即稳居iOS畅销榜首位长达20余日；《云梦四时歌》上线当天即登上iOS免费榜榜首。基于此，其影视及游戏业务收入较上年同比增长12.44%。

与目前持续高涨的国产电影票房，以及剧集市场的热闹形成鲜明对比的，是影视公司大范围的低迷。如今，无论亏多亏少皆成定局，随着暑期档的收尾，新一轮战役继续，未发力或正在发力的影视公司们还能否打出翻身仗，还要看下半年表现如何。