AngelList玩转天使投资：挑战硅谷VC巨头

夜深人静时，一小队怀揣着财政大权的经理从一个看似紧急安全出口的秘密入口被带领到位于旧金山的一家骑士酒吧。召集这群人的是Naval Ravikant，一个不寻常的天使投资人——有过众多成功的投资经历：Uber，Twitter等等，还有一大群企业家想获得他的赏识得到他的投资。这些人被邀请到这里，不是要他们来投资，而是需要通过他们来投资。事情是这样的，如果有足够多的投资者愿意接受Ravikant的建议，那么就可以开创一个打破旧世界平衡的天使投资时代。

Ravikant，41岁，已经是AngelList的联合创始人及CEO。AngelList，2010年创办的创投交流社区和融资平台，尤其针对技术创业公司。AngelList在硅谷的反响很好，其他一些已经成立的风险投资家甚至还创建了一系列概要文件。两年后，AngelList开始授权公司通过其网站从其他个人投资者——传统的天使投资人——处获得融资，不收取任何佣金。这个做法在VC密集的硅谷看来仍是一个非常好的举措，它让那些需要少量融资的公司可以从个人投资者处获得融资。如果需要“可靠”的资金，公司仍然需要寻找那些实力雄厚的投资公司，比如像克莱纳·帕金斯风投公司或者安德森·霍洛维茨基金这样的公司。

然而在2013年底，AngelList和其他利益相关者之间的关系开始变得微妙复杂。起因在于Ravikant宣布了一项新的策略：AngelList将允许知名个人投资者——像Tim Ferriss（《改变生活:你只用工作四小时》的作者）和Gil Penchina（原eBay副总裁）——创建“辛迪加（syndicates）”或者一小部分承诺的资金，这样的改变有利于个人投资者通过逐个分析进行更大的投资。而且，与传统的VC企业一样，投资者可以获得总投资最高20%的利润收益（比如附带权益）。（AngelList将从每笔交易中抽取的5%利润。）消息一出，用户立即开始向知名投资人（其中也包括Ravikant本人）发出了融资邀请，其中有的用户甚至获得了超过100万美元的交易机会。

让我们再次回到骑士酒吧的那间秘密小屋，在那里Ravikant同在场的投资者们分享了两则信息。第一，在“辛迪加”推出的第一年，有价值8700万美元的种子交易是通过AngelList进行的，从二月份到十月份之间，整个交易金额增长了300%以上。因此AngelList的年收入可达到1.27亿美元，这个数据从理论上把AngelList提升到了全美活跃的风险投资公司之列。第二，他设计了种新的方式，可以让投资公司参与到原本只有个人投资者的投资领域。

于是，传统的风险投资资本家开始有点坐立不安了。

AngelList最近刚刚推出了一系列新的基金，每一笔基金都是旨在支持对创业公司的投资。这些基金背后的想法是传统的种子投资并不具备投资公司的财力，1000万美元或者1500万美元只不过是这些投资公司的最低门槛。举一个例子，如果你拥有一个价值2亿美元的家族企业或者私人基金会，为什么还要花时间来思量2万美元的投资机会呢？尤其是有历史数据分析表明，种子投资通常不会有明显的利润回报直到你投资了十几家公司之后。

但是，每一个AngelList推出的基金却可以非常轻松地处理投资门槛问题，并且公司在早些时候曾对此试运营了一段时间。一家名为Maiden Lane的公司有幸成为他们的试点公司，它筹集了2500万美元来支持被选中的“辛迪加”处理投资项目。分散出来新基金在数量上稍小——大概每笔投资4万美元左右——但是投资项目会更加精准，几乎就如同ETF一样，每一笔投资交易都精确到企业的某一个部门。如何选择交易将由算法来处理，人为管理做辅助，并且选择列表中还可能会包含一些暂未出现在AngelList的公开名单上的创业公司。

“大多数这些投资公司已经在投资传统的风投基金，但是他们错过了重要的种子投资。他们本可以更早地介入到所投资的公司并且跟踪公司的发展状况，因为那时候公司还没有成型，”Ravikant解释道，“这也是我们极力希望解决的问题。世界自有它的一套法则，Angel也在其中。Angel投资是在线上进行的。作为一个开放式的平台，你可以成为早期投资者也可以是晚期投资者。”Ravikant，曾在达特茅斯修读过计算机科学和经济学，而后进军硅谷的人才，他的见解确有异于常人之处。

盈利分析图 从长远角度看，风险投资的收益远远大于股票投资。

尽管Ravikant不断强调他并没有试图与传统的风投方式竞争，但是在骑士酒吧的密室里，有人认为投资公司的加入会导致变相竞争的结果。“这是完全可能会发生的结果，AngelList平台可以支持也可以颠覆整个投资风险体系，”Top Tier Capital Partners的CEO、管理Maiden Lane的风投基金经理，David York说，“很多执行“辛迪加”的家伙表现得十分可靠，而且还有强大的网络支持他们。”

很明显，风险投资家开始把Ravikant的创业公司看作为竞争对手。当AngelList最近又一次收获了2500万美元的融资超过了先前的记录之后，Ravikant在密室会议上表示如果其他的投资者能够将自己的合作伙伴介绍给他，他也会考虑进一步的合作分享。得益于Ravikant的这番话，先前凝重的会议气氛终于趋向缓和。

“风险投资者视他们的有限合伙人为黄金，”Ravikant说，“即使是在风投公司，资深的合伙人也不会和初级合作伙伴分享自己的有限合伙人资源。我们没有兴趣在这种游戏上浪费时间，所以我们直接寻找投资机构的合作。”在避开传统投资模式的过程中，Ravikant可能也同时从根本上改变了整个模式的运作。