美女CEO重病被踢出局、同道大叔套现1.78亿， 资本是“蜜糖”还是“砒霜”？

最近有两则大新闻在创业圈炸了！空空狐创始人余小丹自爆患重病被投资人“扫地出门”，就在大家为创业者遭遇感到悲愤可惜的时候，星座IP“同道大叔”宣布以高达3亿的价格卖给美盛文化，创始人蔡跃栋套现1.78亿，内容创业者们似乎看到了黎明的曙光。

两位创始人，一位26岁，一位28岁，公司估值都曾高达3-4亿元人民币。是什么原因导致两者结局截然不同？资本对创业者来说，究竟是可口“蜜糖”还是有毒“砒霜”？

被抛弃的“少女丹”：怎么说翻脸就翻脸？！

二手交易平台“空空狐”创始人余小丹以“哎哟少女丹”为ID在微博发布长文，讲述了自己的痛苦经历，控诉资本方的“无情”。突发重病、COO突然离职、被投资人以底价置换股权、现金流断裂……短短20天，在无奈的情况下把自己一手创办的公司拱手让人。

资料显示，空空狐成立于2014年，是一家专注于女性高端闲置物品交易的移动社区平台，在二手交易这个细分领域中排名第三，仅次于58同城的“转转”和阿里的“闲鱼”。2015年8月28日，空空狐获得由昆仑万维领投，红杉资本中国、源码资本、挚盈资本提供的1500万美元B轮融资，估值3-4亿人民币。

11月10日晚上，余小丹突然晕倒，到医院后被查出患有肿瘤，为了解决财务困境保证公司正常运行，被迫接受不正常估值，以0对价向投资人周亚辉转让了60%的股份，置换了200万资本注入。工商变更后，“空空狐”90%股权持有者变更为周亚辉，余小丹丧失董事会席位。

尽管与投资机构签署了具有双方约束法律效应的SPA（正式投资协议文件），投资款最终照样没到齐，资金链断裂，余小丹不得不倾家荡产四处奔走借钱发工资。作为创业者也不敢与股东公开撕破脸，一方面如果付诸法律诉讼，耗时费力；另一方面则碍于创投“潜规则”，一位投资人甚至在电话会议上警告她“你还想不想在圈子里混了？你公司还想不想以后融资了？”

余小丹亦在自述中反思自己的原因，“这三年里，我犯了不少错，承受不住股东压力盲目增大市场投放、引进高管过程中考察不全面、忙于对外融资对内把控团队不足……每一个错误环环相扣走到了现在的失败。”

不少舆论为“少女丹”的遭遇感到惋惜和同情，甚至批判资本的“冷酷无情”、“嗜血成性”。有网友称，急剧恶化的资本的环境，当下已经没有什么信用可言，见风使舵，泼冷水，也成为了习惯，创业者的生存环境不容乐观。

少一点情怀套路，多一点契约精神

很多人都大骂资本无情卑鄙，但也有不同的声音，投资人更是大呼“冤枉”。不少VC从业人员反驳“我们是做生意的，不是搞慈善的。”他们认为，周亚辉收下60%的股份算得上是“善举”。首先，初创团队的核心资产通常是创始人，余小丹患病让空空狐的“资本价值”大打折扣；其次，空空狐在数据上与转转、闲鱼相去甚远。在这种情况下，不打钱并不稀奇，不清算已是仁至义尽。

正如华创资本合伙人吴海燕所说，“资本”是社会资源的一种，创业者和投资人都是“资本”的使用者，这不是什么了不得的权利，而是一项很重要的责任。如果没有能力配置好资源、也就是浪费了资本的话，这个基金管理人就是不合格的。因此投资人的本职工作，就是实现“利益最大化”，判断被投企业能否在未来能否产生合理的资本回报。

在“资本寒冬”的大环境下，投资人出手谨慎，越多越多“转眼翻脸不认人”出现。创投业内人士称，这种跳单率高达20%-30%，很多机构都把TS（投资意向书）当做是NDA（保密协议）一样任性地发给创业者，却迟迟不打款。这种状况下，资本对于创业者不是救命的“灵丹妙药”，反而成为了要命的“砒霜”。

中国股权投资行业发展不过二十多年，还没有建立起成熟的机制，一些机构缺乏诚信和契约精神，这也是造成“跳单”现象较多的原因。从实际的角度出发，创业者应该如何避免这种情况？

首先应该是提升自己的价值。蝉游记创始人“纯银V”曾有过几次创业失败的经历，他的看法更“极端”。他认为，投资的规律是什么？是追涨杀跌。“不要指望VC讲契约精神，理解“追涨杀跌”这四个字就对了，什么TS、SPA根本就是浮云。创业者只能努力把产品做得好一点，更好一点，数据有说服力，有说服力才能有安全感。”

其次，创业团队也要对投资机构的背景、历史作风、价值观等多方面进行考察，选择与自己match的投资机构，看走眼了往往只能自认倒霉。

还有些创业者为了避免投资机构食言，在投资协议签署后，向投资人要一笔过桥贷款，先变相拿一笔投资诚意金。

法律界专业人士提醒，无论是在面谈时投资人怎么表示多么看好，或给了TS，甚至完成DD(尽职调查)并签了投资协议，钱没到账都还是个“饼”。因此，在投资款到账前，对于资金的使用要有充分的预计和应对方案。

资本是锦上添花，别指望它“雪中送炭”

相比起不幸的余小丹，在内容创业和网红经济发力的同道大叔似乎顺风顺水。新媒体营销、出版、电商、实体店……把星座IP衍生出一条产业链并成功变现，最后与资本“双赢”。

12月8日，上市公司美盛文化发布公告称，其控股股东美盛控股以2.17亿元，收购同道文化72.5%的股份。同道大叔的原作者蔡跃栋通过这笔交易套现1.78亿元，而明星黄晓明旗下的投资机构明侨投资也变现600万元离场。

目前，同道大叔已积累了1000多万粉丝，微信上头条阅读量在2分钟内就可以突破10万，微博简介上写着“星座只是娱乐，理想是带着粉丝发财”。借助“内容-广告营销”模式，2015年同道大叔仅广告收入就达到3000万。

同道大叔已经找到变现模式了，主动“卖身”是为了更好的发展。除了广告、软文之外，能够实现IP产业链的自媒体寥寥无几。更多的是被资本收购，这些公司依靠多个自媒体，形成广告营销矩阵，并开始试图借助资本的力量，规模化地推动衍生产业的开发。

对于余小丹而言，无奈的是，因上一轮融资款项未到齐而遭遇财务困境。“好几次快要发不出工资，我焦头烂额为了钱到处跑，但同事们并不知道有这么多次危机，因为无论如何我还是按时在每个月10号发出了，没有耽误过。从去年8月份接下来的一年，公司的投资款到底会到账多少，我也不知道，因此预算起伏变化。”

投资人少打钱，或签了投资协议不给钱的事情并不少见，过于依赖投资机构的融资“输血”，一旦遇到与投资人出现冲突或矛盾的情况，没有博弈的“筹码”，创业者就会处于被动的状态当中。有投资人提醒，无论融资过程是否顺利，创业团队都要尽快找到盈利模式，实现自身造血功能。