172亿欧元！这家成立200余年的工业巨头，把最赚钱的业务卖了

作为一家德国工业巨头，蒂森克虏伯的名字或许不为普通民众熟知，但你一定在大厦、写字楼中见过它的电梯品牌。

但即便是位于全球电梯四大品牌之一，占据中国电梯市场第三份额，蒂森克虏伯如今却要“忍痛割爱”，将其最赚钱的电梯业务出售给他人。

日前，根据蒂森克虏伯公告显示，决定将电梯业务以172亿欧元的价格，出售给安宏资本（Advent）与盛峰公司(Cinven)的联合财团，蒂森克虏伯将利用其中的12.5亿欧元，购买电梯业务的少部分股权。其他出售所得，用来改善公司的财务和债务压力，尤其是改善严重拖累公司盈利的钢铁业务。上述交易预计今年6月30日完成。

蒂森克虏伯相关负责人表示：“通过出售电梯业务，蒂森克虏伯就可以再次加速前进。我们将减少必要的公司债务，同时，合理地对未来的发展进行投资。”

的确，对于蒂森克虏伯来说，出售电梯业务是应对当下经营困境的无奈之举。但是否能够做到加速前进，恐怕并不能如其所愿。

发家于19世纪，遭受互联网冲击

回顾蒂森克虏伯集团的发展史，可以追溯到19世纪初期，最初分属两家不同的公司——蒂森公司和克虏伯公司，前者成立于1871年，后者则成立于1811年。

其中，蒂森公司在一战初期，就已发展成为欧洲最大的采矿、冶金联合企业之一，拥有煤矿、铁矿、钢铁厂、机器制造厂、运输公司等。后至二战前夕，蒂森控制的联合钢铁股份公司已经占了德国煤产量的25%、焦炭产量的20%、生铁产量的38%和钢产量的40%。

而克虏伯家族在德国经营着一家钢铁铸造作坊，后来用钢材造出了优良的后膛钢炮，被称为“克虏伯大炮”，曾帮助俾斯麦在19世纪中叶先后战胜了奥地利、法国。彼时，以李鸿章为首的中国代表团，还曾于1896年参观了位于德国埃森的克虏伯铸钢厂，在目睹了“克虏伯大炮”的威力后，李鸿章决定开始向德国学习，同时将军火采购中心也移向德国。

当来到20世纪60年代初时，克虏伯公司的雇员已经多达11万人，营业额达15亿美元，成为欧洲当时的10大企业之一；蒂森公司则已经成为欧洲最大的粗钢生产商，在世界上则排名第五。

随后在1999年，蒂森公司和克虏伯公司宣布重组合并，一举成为涵盖钢铁、自动化、材料和工程等多重板块的世界级工业巨头。

但随着互联网和软件技术的快速迭代更新，让包括蒂森克虏伯在内的老牌工业巨头，不得不面对互联网和数字化带来的冲击，对自己的资产和运营框架作出调整。

在2018年9月，蒂森克虏伯发布声明称，计划将集团分拆为两家公司：蒂森克虏伯工业公司和蒂森克虏伯材料公司。拆分后，机械零部件、电梯技术等业务归入蒂森克虏伯工业公司，材料服务业务归蒂森克虏伯材料公司，钢铁业务则已和塔塔合作，成立了双方持股50:50的合资公司。

但计划赶不上变化，蒂森克虏伯与塔塔钢铁合并欧洲业务在去年遭到了欧盟委员会否决。与此同时，由于为了稳固资产负债表，蒂森克虏伯的投资者们暂时在即将要分开的两家公司进行交叉持股，但下跌的股价损害了投资者们的利益，蒂森克虏伯也不得不放弃了分拆计划。

在这种境地下，希望突破经营困境的蒂森克虏伯，将破局之道瞄向了旗下的电梯业务。

电梯业务最为吸金，无奈之下选择出售

实际上，电梯业务自始至终都是蒂森克虏伯集团中最为耀眼的版图。

根据蒂森克虏伯发布的2020财年一季度（2019年10月1日-2019年12月31日）财报显示，蒂森克虏伯息税前利润（EBIT）为5000万欧元，同比剧降76.96％；其负债达71亿欧元，较前一季度环比增加52%。其中，拖累整体业绩的欧洲钢铁业务，亏损1.64亿欧元，与前一季度相比，亏损额扩大2.64倍。

但值得注意的是，蒂森克虏伯电梯业务的息税前利润为2.28亿欧元，仍是集团最赚钱的业务，盈利能力明显优于其他部门。据悉，该业务的市值约在170~200亿美元之间，位列全球电梯制造第四位，仅次于美国奥的斯、瑞士迅达和芬兰通力。

由此可见，想要解决集团所面临的的困境，从最吸金的电梯业务入手便成为蒂森克虏伯无奈之下的最优选择。

围绕着电梯业务，蒂森克虏伯有着拆分上市和出售两种选择。其中，从近几年的财报来看，电梯业务的价值与集团市值大致相当，如果得以分拆上市，电梯业务将拥有更大的经营自主权和决策独立权，但这一计划具体推进时容易遇到各种来自投资者方面的压力。因此，蒂森克虏伯还是选择出售电梯业务。

作为一项优质资产，蒂森克虏伯的电梯业务也吸引到了众多买家关注。此前，芬兰电梯巨头通力拟斥资170亿欧元并购蒂森克虏伯的电梯业务；同时也收到了黑石集团、卡莱集团和加拿大养老计划投资委员会的共同出价；以及来自于安宏资本、盛峰公司的出价。

但通力的收购要约，引发了另一电梯巨头公司瑞士迅达的强烈反应，后者认为这起并购对其生存造成威胁，并宣称将采取反垄断诉讼手段阻碍两强合并。

最终，安宏资本与盛峰公司的联合财团在这场竞价中胜出。

尽管在完成出售之后，蒂森克虏伯的困境会得到进一步缓解，但其前景实际上并不明朗。据《金融时报》报道，继电梯业务后，蒂森克虏伯可能会陆续出售其在全球的化学和矿业制造单元。

可以说，蒂森克虏伯或不会继续前进，反倒将陷入更深的泥沼之中。